Chainalysis报告：2023年有54%的ERC-20代币涉嫌在DEX炒作

来源：Chainalysis；编译：邓通，金色财经

在我们发布的年度《加密犯罪报告》中，大部分研究数据都能讲述一个清晰的故事。例如，通过Chainalysis的标记和数据，可以检测到汇款给勒索软件运营商、暗网市场或受制裁实体的资金，并分析趋势。但是，区块链数据也可以用于检测可疑的交易模式。在这些情况下，区块链上的证据通常不够明确。相反，链上数据可以作为深入调查的起点，通常结合其他链下信息使用。因此，在计算总非法交易量时，我们不包括可能的市场操纵收益或受害者损失的估计——没有足够的信息来确定活动是否犯罪，除非有额外的上下文信息。

“炒作和倒腾”计划通常涉及一个或一组投资者投资于某代币，大力宣传该代币以刺激价格上涨，随后以显著的利润抛售他们持有的代币。这通常导致代币价格大幅下跌，甚至崩溃，对毫不知情的持有者产生影响。

对于这项分析，我们设计了一种方法，以揭示标识潜在进一步调查市场操纵可能区域的数据点。考虑到DeFi的透明性和链上信息的可用性（这在中心化交易平台中并不类似），我们把重点放在了DeFi上。具体而言，我们研究了以太坊网络，该网络近年来经历了快速的增长和创新。由于生态系统的ERC-20标准，或者说基于以太坊的可互换代币的技术指南，现在更容易在以太坊上构建新的代币，所有这些代币都可以彼此交易，并用于各种去中心化应用（dApps）。

在下文中，我们将使用链上分析来考虑其中一些模式，这是对于市场运营商和政府机构而言同样重要的工具。

如何使用链上数据来识别可能的拉高和转储方案的要素

在2023年1月至12月之间，仅在以太坊上就推出了略多于37万个代币，其中约有168,600个可以在至少一个去中心化交易所（DEX）上进行交易。正如下文所示，自2022年中期以来，每月推出的代币数量一直在增加，最近活动的高峰接近每月5万个。

该数据来自 Transpose，索引实时区块链数据的综合来源。

不过，并非所有这些代币都受到了巨大的关注。 在任何一个月，所有发行的代币中只有不到 14.1% 在下个月内实现了超过 300 美元的 DEX 流动性，而 2023 年发行的代币中目前只有 5.7% 高于该阈值。 尽管比前两年有所增加，但较低的流动性表明，大多数发行的代币仍然无法轻松地与 ETH、wETH、USDC、USDT 和 wBTC 等流动资产进行兑换，而不会对其价格造成重大影响。

有很多原因可以解释未能实现更多流动性交易量的原因。 随着代币化的普及，向日益拥挤的市场推出新代币变得更具挑战性。

然而，有些可能是尝试拉高和转储计划。 以下是一种代币操作如何发生的示例：

一个参与者（或一组参与者）要么推出新的代币，要么购买现有代币的大部分供应——通常是历史交易量较低的代币。

某位推广者将代币宣传为“快速致富”的机会，通常使用社交媒体和在线聊天室（例如 Discord 和 Telegram）。

社交媒体和聊天室上的持续营销吸引了用户的关注，导致购买量增加。

推广者还可能进行虚假交易，即同时买卖同一资产，目的是伪造其交易量。

如果成功，代币的价值就会上升。

一旦代币达到价格目标，参与者就会清算其头寸以获取利润。

由于抛售压力加大，代币价格迅速下跌，导致许多受害者“背锅”。

如果参与者同时也是代币创建者，他们可能会完全放弃代币项目，带走更多用户的资金，也称为“Rug Pull”。 然而，这并不总是可行，具体取决于项目的治理。

其中许多要素可以在链上数据中识别。 我们使用 Transpose 来寻找满足以下三个标准（“标准 A”）的 ERC-20 代币：

该代币被 DEX 用户购买了五次或更多，而与代币最大持有者没有链上联系，这表明它在市场上取得了一定程度的吸引力。

单个地址消除了该代币 DEX 流动性池中超过 70.0% 的流动性，表明最大持有者抛售了该代币。 在大多数情况下，该地址会在发布后的最初几周内消除代币的流动性。

该代币目前的流动性为 300 美元或更少，这表明该代币的市场在流动性消失后基本上停止了。 如果代币涉及多个 DEX 池，我们会合并流动性。

我们发现大约 90,408 个代币符合标准 A。这个数字占研究期间在以太坊上发行的所有代币的 24.4％，以及在 DEX 上列出的代币的 53.6％。 然而，到2023年，符合标准A的代币交易量仅占以太坊DEX总交易量的1.3%。