ARK Invest报告：比特币在投资组合中的作用

作者：秦晋，来源：碳链价值

2月2日，比特币ETF发行商、木头姐Cathie Wood掌控下的方舟资本ARK Invest发布了一篇长达160页的题为《Big Ideas 2024：颠覆常规，定义未来》的年度重磅报告。

整篇160页报告围绕人工智能、比特币、智能合约、机器人、数字钱包、电动汽车、可重复使用火箭、3D打印等主题而展开。全篇报告总计15部分。其中重点谈到了人工智能、比特币、电动汽车等主题。

我们知道，美国证监会在1月10日审批通过的11只比特币现货ETF中，木头姐的ARK Invest旗下的ARK 21Shares Bitcoi ETF ARKB就是其中之一。在美国证监会审批通过ARK 21Shares Bitcoin ETF之前，木头姐还持有近8000万美元的灰度的比特币基金GBTC。当然，在推出自家比特币ETF之后，逐渐退出GBTC，转投自家ARKB。

严格意义来说，木头姐是一名资深的比特币信徒。此前，贝莱德创始人拉里芬克也曾自称为比特币信徒。

截止2月2日，在自比特币ETF推出的16个交易日内，ARKB已经储备16415个比特币，价值约7亿美元。仅次于贝莱德与富达。排名第三位。

碳链价值将把《Big Ideas 2024》整篇报告围绕比特币而展开的部分内容摘出来，供读者朋友参考学习。报告在谈到比特币时，共分两部分展开，一部分是谈《Bitcoin Allocation》的，重点提到，提高比特币在投资组合中的作用。另一部分是谈《Bitcoin In 2023》的，重点提到，比特币在2022年遭遇挑战后的复原力和恢复力。

报告在《Bitcoin Allocation》部分中表示，比特币是一种相对较新的资产类别，其市场瞬息万变，充满不确定性。比特币在很大程度上不受监管，比特币投资可能比受监管更严格的投资更容易受到欺诈与操纵。比特币面临独特的重大风险，包括价格大幅波动、缺乏流动性和被盗风险。

ARK表示，报告中所提供的信息是基于ARK的研究内容，并不构成投资建议。

根据ARK的研究，比特币已经成为一种独立的资产类别，值得在机构投资组合中进行战略配置。

在《Bitcoin Allocation》部分中，报告从比特币的历史、可投资性、基础价值、回报率、管理、案例6个维度分别与大宗商品、房地产、债券、股票进行了对比。

报告称，在更长的时间范围内，比特币的表现优于其他所有资产。比如，在过去7年中，比特币的年化收益率平均约为44%，而其他主要资产的年化收益率平均为5.7%。

随着时间的推移，具有长远眼光的投资者会从中受益。比特币的波动性会掩盖了它的高回报性。但是，长期投资眼光才是投资比特币的关键。与其问「何时」，不如问「多久」。

从历史上看，购买并持有比特币至少5年的投资者，无论何时购买，都能获利。

比特币与传统资产的相关性很低。从历史上看，比特币的价格走势与其他资产类别的价格走势相关性并不高。在过去5年中，比特币的收益与传统资产类别的相关性平均仅为0.27。

比特币在实现风险调整后的回报最大化方面可发挥重要作用。ARK的研究侧重于传统资产类别的波动性和收益情况，研究表明，一个追求风险调整后收益最大化的投资组合在2023年有19.4%的资金配置到比特币上。

按5年滚动基准计算，在过去9年中，对比特币的配置将使风险调整后的回报最大化。

根据我们的分析，在2015年，风险调整后收益最大化的最优配置5年期应该是0.5%。从那时起，在同样的基础上，比特币的平均配置比例为4.8%，仅2023年就达到了19.4%。

最佳配置比特币会产生什么影响？从全球250万亿美元的可投资资产基础上分配到比特币上，将对比特币价格产生重大影响。比如分配1%的资金，比特币价格将达到约12万美元。分配4.8%的资金，比特币价格将达到55万美元。分配19.4%的资金，比特币的价格将达到230万美元。

在《Bitcoin In 2023》部分中，报告表示，2023年，比特币价格飙升155%，市值增至8270亿美元。