LD Capital周报：大科技业绩爆表 美股与收益率齐飞

来源：LD Capital

市场总结

美国就业数据超出预期，增加了 35.3 万人，几乎是预测值的两倍。再加上平均每小时收入增长 0.6%也是预期的两倍（但有分析认为极寒天气导致工作时长下降带来小时工资被动增长），11 月和 12 月的数据也被大幅度上调。叠加鲍威尔亲自打压3月降息预期，ISM制造业数据强劲，这让市场不得不重新定价加息路径。3月加息概率已经下降至21.5%，未来一周市场需要消化美国就业报告后的观点分歧。不过总体来说，鲍威尔被视为纸老虎，市场对于美联储是在三月还是五月降息其实并不太有所谓，除非通胀加速，否则应继续看好股票市场。

反应最明显的是利率市场，2年期美债收益率大涨20bp从4.17反弹至4.37，10年期美债涨12bp从3.8反弹至4上方，30年期从4.1反弹至4.22。本周市场对短期利率市场的再定价幅度更大，当然这波修正也因为12月FMOC会议后美国二级市场利率下降的太夸张，我们周会当时也多次提示利率已经见底，目前利率市场仍处于修正阶段，不出现大风险事件的话也不太可能回到去年高点。

利率市场另外一件大事是财政部对再融资规模较预期下降，并表示不再进一步增加较长期国债标售规模，被视为有助于提振美债的需求。美国财政部预计一季度净借款额7600亿美元，较此前自身预期下调550亿美元，二季度预计净借款2020亿美元，不到华尔街预期的一半。主要因为税收高于此前预期，目前财政部账户里还有八千多亿美元，算得是近两年来最为宽裕的时刻，不过分析师警告二季度融资不确定性高，国会可能批准780亿美元税收减免法案，导致赤字恶化。

财政部发债好于预期和经济数据相互抵消了一些影响，目前衍生品市场仍然预计未来12个月有150bp的降息较上周几无变化：

一季度美国的 GDP 可能要再度上涨，现在GDP Now预测增长为4.3%，高于四季度的3.3%。当下市场也因此十分乐观，认为上涨行情得到了支撑。尽管经济数据带动利率回升，但在科技巨头强力护盘下，美股继续上行，标普、道指齐上周齐创历史新高，三大股指过去14周中有13周收涨。

上周Mag7财报总体向好，由于市场对这些公司的期待已经相当高，所以即便某指标些不及预期也不能说差，仍然支持科技股维持牛市情绪，具体来看：

微软实现近两年最佳季度收入增幅，并连续五季创收入新高，EPS和智能云业务等核心指标也超预期，人工智能推动Azure云收入增长6%，贡献比此前季度更高，但增长或不尽如人意；

谷歌四季度广告业务营收655亿美元，不及分析师预期的658亿美元，引发了市场的担忧，还有观点认为谷歌财报可能透露出存在落后于微软的风险，股价大跌6.7%；

公布四季度营收超预期猛增25%创单季最高增速、计划回购股票500亿美元、且公司史上首次派发股息后，Meta早盘即涨超20%，盘中市值飞升约超2000亿美元，创美股史上最大个股市值增幅。

由于削减成本出成效，亚马逊四季度业绩和一季度业绩指引大致好于预期，促使亚马逊股价盘后涨超9%。其中，亚马逊云业务营收同比增长13%，缓解了投资者对云服务需求下降的担忧；

苹果当季营收在一年以来首次重返同比增长，EPS创新高，且与iPhone销量均高于市场预期，服务收入连续四个季度创新高，但第三大市场大中华区的收入超预期同比下降约13%，证实市场担忧，苹果全周收跌3.4%。

英伟达虽然还未公布最新业绩，但今年以来股价已经飙涨34%，因为亚马逊、微软、谷歌和 Meta等科技巨头均表示继续加大在AI方面的开支，加大开支的承诺叠加靓丽的财报继续提振“卖铲人”NV的股价。而AMD这边本季度业绩表现平平，对第一季度的业绩指引走低，预计2024年自家人工智能芯片的销售额将提高75%，达到35亿美元以上，但华尔街一直预测这一数字将达到80亿美元。相比之下NV一个季度的数据中心销售就有160亿美元，两者差距非常大。