十年来，Coinbase 的命运仍然与比特币紧密相连

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　　十年来，Coinbase 的命运仍然与比特币紧密相连

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　　Coinbase 于 2012 年推出，旨在促进从美国银行账户买卖比特币。十二年后，出现了几个新的收入来源，它的命运仍然与最大的加密货币紧密相连。

　　随着美国证券交易委员会批准现货比特币 ETF，这种依赖进一步加深。尽管一些分析师警告称，新交易产品的增长可能会以 Coinbase 的损失为代价，但 Coinbase 仍收取若干 ETF 的托管费。但随着 SEC 不断试图宣布 Coinbase 上的几种非比特币代币交易非法，比特币交易对 Coinbase 业务的重要性似乎没有任何下降的风险。

　　尽管如此，比特币交易对 Coinbase 来说已经不像以前那么重要了。 2020年和2021年，交易费用占公司季度收入的80%以上。

　　当 Coinbase 拓展其质押业务并与稳定币发行商 Circle 合作时，情况发生了变化。目前，交易费用占 Coinbase 收入的近一半，而比特币占第三季度交易费用的 38%。然而，这些其他收入来源面临着显着的风险。

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　　USDC 储备赚取的利息已成为 Coinbase 收入中越来越大的一部分。 Coinbase 对 USDC 提供的 5.1% 收益率是基于其财政部的支持。加密货币研究公司 Kaiko 的分析师 Dessislava Aubert 表示，美国利率的潜在下降可能会挤压 Coinbase 的稳定币收入。

　　11 年，区块链奖励（包括通过质押代币以确保区块链安全而获得的奖励）占 Coinbase 收入的 2023%。质押（用户可以让 Coinbase 质押其代币以换取收益）一直是 Coinbase 多元化战略的重要组成部分。

　　SEC 的目标是在与 Coinbase 正在进行的法庭斗争中押注。如果 Coinbase 驳回 SEC 对其诉讼的动议失败，该公司将面临法庭败诉、质押服务以及部分山寨币交易终止的风险。

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　　但没有人质疑 Coinbase 促进比特币投资流入和流出的能力。

　　一些分析师认为，期待已久的现货比特币 ETF 的批准会危及 Coinbase 的比特币交易收入，这给 Coinbase 的比特币交易业务带来了竞争。 Coinbase 是几乎所有 ETF 的托管人，但 ETF 费用的逐底竞争意味着 Coinbase 收取的托管费用将低于其自己交易所的交易费用。

　　当联系到 Coinbase 寻求评论时，Coinbase 发言人引用了首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在 ETF 批准后在 CNBC 露面时的一句话：“是的，我们将作为 10 只 ETF 中的 13 只的托管人产生收入……但我们现有的我们零售应用程序中的客户……他们不仅想接触比特币，还想用比特币做很多事情。他们希望将其他加密资产用于商业、质押、Web3 和去中心化身份。”

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　　在 25 月 XNUMX 日关于 Coinbase 的报告中，股票研究公司 Oppenheimer 表示，预计绝大多数散户投资者将在 Coinbase 上保留比特币头寸，原因包括阿姆斯特朗阐述的原因，以及 Coinbase 不收取年费的事实。

　　对托管服务的需求还将取决于比特币价格的持续上涨轨迹——这一趋势甚至早于 Coinbase 成立。

　　Leverage Shares 高级分析师 Violeta Todorova 表示：“这是他们进入 2024 年收入的主要决定因素之一：加密货币和比特币的价格是多少？”