后铭文时代 我们需要怎样的比特币生态？

作者：NP Hard，来源：作者推特@xingpt

在加密货币行业，对于技术类型的项目，我们常常需要区分短期叙事和长期价值，来辨别什么样类型的项目是属于炒作类的泡沫资产，什么样的项目是技术上有长期价值的，当然好的项目也可以兼具热门叙事与长期价值，而炒作类的泡沫资产并不是毫无价值。

这篇文章主要论述未来比特币生态的炒作逻辑，但在此之前，我们先来借鉴在炒作之路上走的最成功的以太坊是如何发展其叙事的。

1.ICO - 制造公平但无用的资产

以太坊在初出茅庐之时，需要找到一个独立于比特币和衍生币种的独立定位，即可以支持智能合约来让运行各种应用，第一个类型的应用便是ICO，强调公平的代币发射，即募集ETH，给用户项目的以太坊格式erc20代币，由于新币的低市值造成价格早期暴涨，而因此爆发以太坊第一个资产炒作狂热——ICO热潮。

尽管从当今回顾，99%的ICO项目已没有任何价值，但ICO类资产的炒作让以太坊坐实了应用发射平台的产品定位，后来也被包装为听起来更炫酷的“世界计算机”。

2.DeFi 和 NFT

以太坊在18，19年经历沉沦后，上一轮20-22年的牛市主要经历了两轮主流的炒作：一是DeFi类的资产，其底层产品逻辑是使用以太坊本币ETH来做**“铲子”**，在各类借贷，DEX，衍生品等协议中提供ETH流动性，来换取项目代币。不同于ICO，ETH不再作为投资本金，而是作为抵押物，给用户的体验是：我可以免费获得新的代币，利用用户的“白嫖”心里来快速抢占用户。

但类似ICO一样售卖无用资产的模式仍然借由NFT的炒作延续了下来，NFT符合几大特征：“无用” - 有更大的炒作空间，”低流通低市值“ - 前期参与者能够获得巨大收益，”公平“ - 除白名单用户，每个人均有参与机会。（注：这里不去讨论NFT和ICO在文化传播属性上的区别，仅探讨资产炒作上的相似之处。）

3.Meme

尽管Shib和动物园行情开启了meme的玩法，但直到Pepe系列的出现，Meme才成为一个单独的赛道，但meme当前问题是很难容纳多个大市值项目，只有1-2个龙头能够到1B以上的市值，因此要带动以太坊本身市值的上涨动力还不够。

我们从同样的角度，也可以观察到这轮ETH表现不及预期的原因，缺乏类似NFT可以售卖的低流动性资产，也没有作为**“铲子”的功能，**Arb/OP/Stark等等不会给你存ETH挖Layer2本币的机会，只有Manta，Blast这种个例，restaking挖出来的币上限又达不到公链Layer2的市值，因此ETH本轮走弱。对于ETH，表现抢眼的比如Celestia，就通过模块化的叙事将“铲子”属性发挥到了极致。而在“垃圾”资产这方面，Solana也捧出了诸如Bonk，Wif等涨幅巨大的Meme，同时Sol生态诸多类似Pyth，Jupiter，Jito的空投，也让SOL有了些许“铲子”属性。

对于比特币生态，本轮市场周期中最大的变化铭文，也是比特币上首次直接发行“垃圾”资产，并且兼具低流通、公平分发、低市值的属性。问题是，后铭文时代的比特币还能怎么玩？

顺着上述将比特币作为“铲子”的逻辑，这里提出几个猜想。

1.质押比特币生息

比特币生态龙头之一的项目Babylon提供BTC Staking，想通过在比特币网络实现Slashing将比特币permissionless地staking保障发行的cosmos公链安全性。将比特币作为底层生息资产和用比特币网络保障公链安全，这两个叙事都足够吸引人，因此Babylon在一级市场大杀四方受到各大VC追捧，但是实际上要让比特币发挥铲子作用，还需要两个条件：一是用Babylon协议挖出的Po S币价值足够高，数量足够多；二是通过Babylon协议质押的比特币也满足一定体量，TVL太低的话，比特币网络保障安全的叙事就不成立。两个条件都需要顶级的BD资源去推动，而且是需要同时在比特币生态和Cosmos生态两头发力，难度不小。 想效仿Babylon的项目需要考虑清楚，自己有没有融资过亿美金的能力。

2.质押比特币挖矿