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ERC-404半可替代代币，是真创新还是假噱头？
2024.02.28
ERC-404 横空出世，潘多拉（PANDORA）暴涨，OKX、Binance 等几个交易所都在其 Web3 钱包上线 ERC-404 板块。
ERC-404 概念
ERC-404 是一个试验性的以太坊代币标准，旨在将可替代代币（如 ERC-20）和不可替代代币（如 ERC-721）的特性结合起来，创造出一种既可替代又不可替代的「半可替代代币」。这种代币能够根据其使用场景或目的的不同，展现出可替代或不可替代的属性，它允许 NFT 像 ERC 20 代币那样进行拆分交易，具有「图币」双重属性，既是图又是币。
通过例子来理解 ERC-404 ，例如 BAYC、Azuki 等蓝筹的价格让普通散户望而却步，特别是具有稀有属性的蓝筹，更是价高到有价无市，难以流通。而有了 ERC-404 ，这些 昂贵的 NFT 就可以直接拆分成代币，直接在 DEX 进行交易，而不用苦等买家来接挂单。ERC-404 的运作方式类似于将一张图分割成多个部分，使得多个人可以共同拥有这张图的一部分。
ERC-404 创新点
潘多拉（PANDORA）是基于 ERC 404 标准的第一个代币，自推出以来，潘多拉的价值快速增长，其代币价格在短时间内从不到 5000 美元暴涨到超过 23000 美元，市值接近 2 亿美元，这一显著的增长彰显了市场对这一新型标准的兴趣和潜在信心。尽管如此，作为一种实验性标准，ERC 404 仍处于早期采用阶段，并正在接受严格的测试以确保其稳健性和可靠性。
ERC-404 的创新体现在以下几个方面：
条件性的可替代性：ERC-404 代币的一个关键创新点是它们的条件性可替代性。这意味着，这些代币在特定条件下可以作为可替代资产，而在其他情况下则表现为不可替代资产。这种灵活性扩大了代币的应用场景，使得 ERC-404 代币可以更广泛地用于各种区块链应用中。
增强的实用性：通过引入半可替代代币，ERC-404 增加了代币的实用性，提供了新的代币机会。这包括 NFT 的部分所有权，或者随时间发展而变化的动态资产。例如，一个 ERC-404 代币可以代表对一件艺术品的部分所有权，允许多个用户共享对这件珍贵数字资产的所有权。
提高市场流动性和降低入门门槛：通过允许 NFT 的分割，ERC-404 代币有助于提高 NFT 市场的流动性，并降低潜在投资者面临的门槛。这种分割机制使得价值较高的数字资产变得更加可及，从而吸引了更广泛的受众参与 NFT 市场。
代币铸造和销毁过程：ERC-404 涉及代币铸造和销毁的过程，允许 NFT 所有权的部分转移。当购买一个 ERC-404 代币时，会在买家的钱包中铸造一个与之关联的 NFT。相应地，当钱包内的币不够一个完整的代币时，将销毁相应的 NFT，而钱包积累足够的份额以形成一个完整的代币时，会自动生成一个新的 NFT。这一机制为交换和与 NFT 互动提供了一种创新的方式，增加了市场的活跃度和包容性。
或许有人会问，对于有稀有属性的 NFT ，ERC-404 是怎么处理的呢？
对于拥有稀有属性的 NFT，ERC-404 提出了一种创新的处理方式，典型案例为潘多拉项目。在此框架下，每个 ERC-404 代币与一个独特的、具有不同稀有度颜色的 Replicant 盒子 NFT 绑定。购买 ERC-404 代币时，系统会随机生成一个与之关联的盒子 NFT，颜色的不同反映了其稀有度的不同。此举不仅增加了 NFT 的流动性，而且通过销售代币并重新铸造 NFT，为买家提供了提升 collection 稀有度的新途径。
特别地，ERC-404 还允许用户在初次购买代币后，评估所获得 NFT 的稀有度，并通过将代币转移到新的钱包来「重新抽取」NFT 的特征，以期提升其稀有度。这种机制不仅促使了 DEX 上的代币交易活动，也为流动性提供者创造了额外的收益机会。
然而，这种处理稀有属性的机制也带来了一些挑战，比如如何在重新铸造过程中保持稀有 NFT 的价值，以及如何平衡市场对不同稀有度 NFT 的需求和评价。这些考量需要在 ERC-404 标准的进一步发展和实践中得到解决和平衡。
ERC-404 局限
尽管 ERC-404 提供了许多创新的应用可能性，但它也面临一些局限和挑战。
代码风险：审计机构 Beosin 对 ERC-404 的设计机制以及 ERC-404 v2 的合约代码进行了详细分析，表示 v2 合约虽然新增 EIP-2612 支持、改良的铸造和销毁逻辑，但仍存在风险：白名单功能可能会带来中心化问题或滥用的可能性；开发者或用户在调用转账函数时可能出错；gas 优化方面还有许多提升空间；缺少紧急暂停功能。因此开发团队需要形式化验证和安全专家的人工审计，以确保代码没有逻辑漏洞。
