深入解析 ERC404：潘多拉魔盒还是流动性革命？

来源：Gryphsis Academy

摘要

ERC404 通过协议将 NFT 和 FT 形成了对应互转关系，且基于协议特性实现了可以变换内置属性的 NFT，被定义为是一种实验性的、具有混合 ERC20 和 ERC721 的技术方案，具有原生流动性和碎片化的半同质化标准（ semi-fungible tokens.）。

和主流 NFTFi 的商业路径不同， 404 标准的资产系列取巧的在标准层集合了 NFT 和 FT 的现有设施从而建立双边流动性,具有了“可抽卡”“原生碎片化”和“ AMM 流动性”的新特点，未来如被大量项目采用将有更多的创新玩法、更大的想象空间和发展潜力。

ERC404 尚在早期未经长期验证，目前存在销毁多个NFT不可控的缺陷且并没有纳入正式的以太坊 EIP 提案。

Pandora 仅为 ERC404 的首发项目且无法从 ERC404 未来可能的发展和广泛应用中捕获到实际价值，其未来发展更多取决于后续项目方的持续运营。

1.引言

Crypto 的每轮牛市都有新的资产发行方式和相应的技术标准，从以太坊上的 ERC20 的 FT，到 ERC721 的 NFT ，再到这一轮的 BTC 链上铭文，而铭文中当前最为市场认可的是 BRC20 ，近期铭文又被称为半同质化代币 SFT（semi-fungible Token）。

本文将要介绍的是在以太链上一个新的实验标准 ERC-404 以及其上的首个资产 Pandora。

基于 404 创建的资产使得 FT 和 NFT 形成对应互换关系，实现了同时利用 ERC20 和 ERC721 的双边流动性，即每个 FT 会自动铸造一个 NFT ，如果买入不足一个则不会铸造对应 NFT 。

用户如果买卖或转账 FT 且影响到整数FT变化会将 NFT 销毁且重新铸造，然后自动编程重新铸造后的 NFT 属性情况；如果用户希望保留 NFT 的话，他也可以直接交易或转账 NFT ，NFT 本身就不会有任何变化。

ERC404 标准为实验性标准，理论上现在应该叫做 EIP404, 且编号 404 并不符合 EIP 提交规范，是否能正式纳入 ETH 标准需要等待基金会的回应；Pandora 为早期项目，虽为 ERC404 首个资产，但风险较大，理性看待相关风险。

截至 2024 年 3 月 2 日，基于 ERC404 标准建立的代币合约有 719 个，总交易量 1.6B，其中主要的交易量是首个资产 Pandora，占据 55.7% 的交易量。

2.Pandora 案例分析

2.1Pandora 简介

Pandora 是第一个基于 ERC404 代币标准构建的项目，在 2 月 2 日推出，10k 的 PANDORA ERC20 代币对应 10k 的 NFT 生成 NFT「Replicants」，Pandora 既可以在 Uniswap 上交易，也能在 OpenSea 等 NFT 市场上交易。

该系列存在五个稀有度等级，根据颜色区分。当用户交易 Pandora 的 FT 代币时 ，Replicant NFT 会按照数量增发或减少，例如 1.3 Pandora 生成 1 个 NFT ，不足 1 个 Pandora 则不会生成 NFT 。每次 Replicant NFT 再生时，稀有度都会随机化。而直接转账和交易NFT时则不会变换稀有度。

关于“开盒”细节以及后续赋能项目方暂未公布具体细节。

2.2 FT 代币信息和市场情况以及流动性分析

截至 2024 年 3 月 2 日，基本信息如下：

约 67% 的日交易量发生在 Uni v3，其他为 Bitmart，Lbank，gate 等 CEX ；OKX 和 Binance 的钱包已经支持 ERC404 ，而 Pandora 还未上线 OKX 和 Binance 。

Uni v3 当前 WETH 流动性为 26M ，总TVL 44M ，7 日交易量约为 90M ，换手率较高，市场正在价格博弈。

2.3 FT 和NFT 交易量数据对比

截至 2024 年 3 月 2 日，目前 DEX 总交易量 870M 。已铸造 NFT 为 6130 个， opensea 总交易量为 1956 ETH ，按照 3 月 2 日 约 3.4K 的 ETH 简单估算为 6.6M , NFT 交易量仅为 FT 交易量的 0.7% , Pandora 系列核心流动性在当前近乎完全由 Uni v3 AMM 定价，这里的原因除本身 AMM 流动性为即时流动性外，笔者认为原因之一还有 pandora 的 NFT 系列目前赋能暂不明确。

2.4 持币地址