盘点链上借贷3个值得关注的新协议

原文作者：AARON XIE

原文编译：深潮 TechFlow

引入：链上无许可贷款的开端

链上无许可贷款平台的故事始于 Rari Capital 及其 Fuse 平台。Fuse 在 2021 年上半年发布，此前 DeFi 夏季热潮期间推出，这段时期标志着 DeFi 的爆炸性增长，Fuse 迅速获得了关注。这个平台是 Rari Capital 的创意，通过使用户能够创建和管理自己的无许可贷款池，为 DeFi 领域带来了革命性的变化，符合新兴的收益优化趋势。

在其崛起过程中，Rari Capital 采用了 Olympus DAO 推广的（9, 9）叙事，这是一种旨在利用 OHM 收益的策略。Rari Capital 与 Fei Protocol 的合并进一步放大了这一时期的增长和社区建设。2021 年 11 月，Rari Capital 与 Fei Protocol 的合并围绕着一个特定的愿景展开：建立一个综合的 DeFi 平台，将 Rari 的贷款协议与 Fei 的稳定币机制整合在一起。

然而，一切都在 2022 年 4 月彻底崩溃，Fuse 成为重入攻击（reentrancy attack）的受害者，导致资金损失惊人，估计约为 8000 万美元。该事件引发了对 Rari Capital 安全实践的严格审查，并引发了人们对 DeFi 平台易受此类攻击的更广泛担忧。在这场危机之后，Rari Capital 与 Fei Protocol 合并后形成的管理机构 Tribe DAO 面临着艰难的决定。来自黑客攻击的压力和挑战最终导致了 Tribe DAO 和 Rari Capital 在同年晚些时候关闭。这一关闭标志着 DeFi 领域的一个重要时刻，突显了即使是最创新的平台在面对安全威胁时也是多么脆弱，并且强调了在去中心化金融中具有安全、稳健的协议的重要性。

无许可贷款的复苏

在 2022 年 4 月 Rari Capital 的黑客攻击以及 2023 年重大的 Euler 黑客事件（涉及 2 亿美元损失）之后，DeFi 行业面临着对安全性的持续怀疑。Euler 以其创新的无许可贷款协议而闻名，该协议允许用户借贷各种加密资产，成为 DeFi 生态系统中脆弱性的另一个鲜明提示。这些重大的安全漏洞加剧了行业范围内的悲观情绪，引发了对去中心化金融平台安全性和可靠性的严重担忧。

然而，从 7 月中旬 Ajna 的推出开始， 2023 年下半年 DeFi 借贷领域悄然复苏。随着 2023 年 10 月 10 日 Morpho Blue 的发布，这种复苏继续进行。这些新兴协议在重振的 DeFi 借贷领域中的独特之处在于它们的叙事方式从纯粹的“无需许可”转变为明显的“模块化”。Ajna 和 Morpho Blue 等平台开始强调它们的“模块化”特性，而不是仅仅关注无需许可的系统提供的不受限制的访问。这种方法将它们呈现为基础层技术，第三方开发人员可以在此基础上构建和定制贷款用例。这种向模块化的转变突显了这些平台的灵活性和适应性，鼓励在贷款解决方案中进行创新和专业化。除了这种模块化的叙事外，还强调了安全性。例如，Ajna 通过无需预言机的方式使自己与众不同，消除了对外部价格源的依赖，从而减少了漏洞。Morpho Blue 引入了“无许可风险管理”的概念，将责任委托给第三方选择风险调整回报最高的贷款市场。

当今形势：DeFi 流动性回归

进入 2024 年，整个加密货币和 DeFi 行业都出现了明显的热潮。这一复苏通常被归因于新的代币分发机制，这一理论由 Multicoin 的 Tushar 所倡导。他的理论是，每次加密货币牛市都是由创新的代币分发方法引发的。在当前市场中，“积分”的概念已经成为一个重要的驱动因素，像 Eigenlayer 这样的平台通过其再质押生态系统引领潮流。这种方法不仅重新引起了人们的兴趣，而且还塑造了市场的动态。与此同时，链上资产类型的多样性正在不断扩大，这增加了 DeFi 生态系统的深度。

话虽如此，在机构和“degen”一样寻求链上杠杆的情况下，我们必须确保我们有必要的贷款系统和基础设施。虽然像 Compound 和 Aave 这样的已建立的协议已经促成了数十亿美元的交易，但它们有限的容量无法容纳多样化的抵押品类型，这需要新兴的链上贷款平台的出现。在过去的一到两年中，该领域见证了 Morpho、Ajna 和 Euler 等新的贷款协议的崛起，它们各自竞争着链上贷款市场的一部分。此外，我们还见证了 Metastreet 和 Blur 等 NFT 借贷协议的发展。本文旨在探讨这些项目的叙事和功能，为读者提供对它们的差异和贡献的深入了解。

Morpho 协议

Morpho 的起源