过热了吗 BTC AUM接近黄金GLD 科技股资金2个月首见流出

市场总结

美股方面,虽然”七巨头”股票中特斯拉、苹果、谷歌今年以来表现不佳,但英伟达、Meta等其他股票表现强劲,整体市场继续创新高。不过芯片股周五出现较大幅度回调，NVDA出现9个多月以来的最大单日跌幅-5.6%，考虑到盘中早些时候，英伟达股价一度上涨5.1%，AMD一度涨7.5%，市场似乎呈现获利了结的倾向。

由于目前AI主导整个市场的积极情绪，芯片股引领整个风险资产市场，其中NVDA又独挑大梁，所以必须密切关注这只股票的进展。当然目前该公司的基本面是很难挑出毛病的，估值高但也并不夸张，看空的观点主要有以下几个：

供应正在赶上需求。英伟达芯片交货时间从长达11个月缩短至3个月,表明供应改善,这可能影响其销售增长。

面临更激烈的竞争。因为不仅AMD正逐步取得进展,更关键的是英伟达的主要客户,包括云服务商和特斯拉等正在设计自主的AI芯片。

技术性回调。在科技股的推动下，纳指和标普指数涨幅巨大,市场出现恐高情绪。美联储若有意外举动,可能引发科技股大跌。

获利盘太多。由于股价一直单边上涨，一些获利颇丰的投资者可能会在即将到来的GTC大会后获利了结,导致股价回调。

BTC和黄金上周双双刷新历史新高。在近期比特币和金价上涨的过程中，传统框架的解释效力明显不足，美债利率和美元汇率仅仅小幅回落，避险情绪也没有明显升温迹象。现有法币体系替代品的逻辑正在主导这些另类投资市场。

周五的非农数据喜忧参半不足以改变太多市场预期，但总体被理解为偏鸽派信号，提前了市场对Fed降息的预期时点。利率市场收益率小幅走低，股票先涨后跌。高盛认为，鉴于就业数据利好降息，这次回调是一个不错的买入机会。工资增长放缓应该是本周二CPI数据的积极信号。

加密货币

BTC ETF 几乎追平GLD

最近在美国上市的现货比特币ETF在上周继续吸纳比特币 — — 目前持有 2100 万枚比特币的大约 4%，价值546亿美元，几乎追平最大的黄金ETF GLD的560亿美元AUM。

本周根据一份公开的文件，贝莱德向SEC申请为其AMU180亿美元的Global Allocation Fund、和AUM367亿美元的Strategic Income Opportunities Fund添加现货比特币ETF敞口。

这些新闻显示一个新的趋势才刚刚开始，也就是被动资管的配置。这些资管计划会将BTC作为一种另类资产配置到组合中，其中相当一部分资管会采用固定比例配置策略，例如固定1%的AUM比例，每季度调仓时超过了就减持，少于就增持，这些策略本身很多时候并不考虑BTC绝对估值的高低，会大大增加BTC市场的厚度。

根据我们的测算潜在可配置BTC的开放式基金总规模为9.7万亿美元，保守假设只有0.5%～1%会配置到BTC则可能带来485亿～970亿美元资金流入。

如果我们假设存量BTC市场供需平衡，不考虑存量转移，只考虑全球机构管理【新增】资金配置部分到BTC市场的话，保守假设0.5%新增配置对应每个新产出BTC的资金流在今年也可能达到17.4万美元，虽然这不可以作为一个精确的参考，但确实可以看到潜在的资金流入空间之大。

10X Research 创始人兼CEO Markus Thielen周六发文提示短期风险，他认为比特币/加密货币市场当前过热，应谨慎管理潜在的下行风险盘整。美国ETF流量不再是比特币的主要驱动力。

一周宏观事件

全球央行目前持观望态度：

欧洲央行和加拿大央行在3月份采取了观望态度，强调数据依赖性。欧洲央行预计2024年的增长和2025年的核心通胀都有所下调。

预计到2024年中期，大多数主要央行将开始降息，全球政策利率平均将下降1.4个百分点。

欧洲的降息步伐可能比美国更快：