A16z重仓项目：EigenLayer 经济安全的价值分析

作者：LUCA PROSPERI；编译：Block unicorn

我记得在研究计量经济学中的主成分和因子时，有那么一些罕见的个人启示时刻，可以在实际效益巨大的背景下欣赏到数学结构的优雅。在主成分分析（PCA）中，数据集的协方差矩阵（包含了关于变量间相互关系的大部分信息）被压缩成抽象的、重新组合的成分，这些成分按照它们携带的关于数据集本身的信息量进行排序。结果发现，少数重新组合的成分携带了大部分数据集中的信息。这些成分是协方差矩阵的特征向量，其对应的特征值是一种度量，表示可以通过该成分提取数据集变异性的量。这种线性变换工作得如此美妙，以至于我们花费大部分时间不是在计算，而是在给识别出的主成分命名。

在EigenLayer再质押（或是双重质押）

正如我们团队经常做的那样，我们要把没用噪音屏蔽了，从大量的数据或信息中提取出有价值的部分。通常，一个包含在另一个中。——Block unicorn注释：主成分分析（PCA）的过程。在这个过程中，数据集的协方差矩阵（包含了关于变量间相互关系的大部分信息）被压缩成结构性的、重新组合的成分）。

但是对于EigenLayer来说，噪声是什么？EigenLayer如何定义自己？根据其白皮书，EigenLayer是一个再质押的聚合体——这确实是加密市场中一个非常简单而强大的特性。但是，再质押聚合体究竟意味着什么？在追求简化的过程中，我请求技术专家原谅我的不准确之处。

简而言之，EigenLayer使以太坊验证者能够将他们的信标链提款凭证指向EigenLayer智能合约，从而选择加入在EigenLayer上构建的新模块。本质上，在EigenLayer上构建的模块可以利用目前在以太坊主网上提供的安全质押，来获取资金支持。引入额外的临时惩罚条件（因为节点出现宕机或是作恶需要受到惩罚）。因此，以太坊验证者（验证节点）可以通过以某种形式借出质押资本以供其他用途使用，从而获得额外的收入流，而另一方面，构建在EigenLayer上的安全模块可以利用现有的以太坊验证者池（stETH等质押凭证）。自然，这些额外的模块必须为以太坊验证者提供适当的激励，以提供这种增加的安全保障，这就是所谓的再质押过程。 

大家都知道的是，该团队强调了有效解锁质押的ETH池的能力，并突出了明显的优势——我们在下面重新阐述了白皮书的观点，并暂时按照其面值理解：

对于在以太坊上构建的那些模块，不需要额外的安全层，也不需要另一种数字资产（代币）作为安全抵押。

对于不再与专用模块（但只间接与以太坊）交互的用户，可以减少费用溢出。

对于质押者，可以减少资本（机会）成本——这是与需要锁定资本以（购买和）锁定特定安全代币相关的成本。Block unicorn注释：对于那些质押者来说，他们可以减少因为需要锁定资本以购买和锁定特定安全代币（stETH）而产生的资本成本。这里的"资本（机会）成本"是指，为了购买和锁定特定的安全代币，质押者需要将他们的资本锁定在这个过程中，这意味着他们无法使用这部分资本进行其他可能带来收益的投资，这就是所谓的机会成本。通过EigenLayer，质押者可以将他们的质押资本用于其他用途，从而减少这部分机会成本。

对于DApp，可以降低（安全）创业成本——考虑到质押代币中的初始风险资本可能会大幅降低。

白皮书中强调的四个主要优势中有三个是财务性，而不是技术性。这些优势主要涉及到确保去中心化应用用户的最小可行安全性所关联的结构性成本。鉴于这些声明的财务基调，我认为从公司（或实际上是协议）财务的角度来看待它们会很有益处。

从公司或协议财务的角度来看，这些优势可以帮助降低运营成本，提高资本效率，从而提高公司的财务表现。例如，减少了需要锁定资本以购买和锁定特定安全代币的资本（机会）成本，可以使公司更有效地利用其资本，从而提高资本回报率。

此外，降低了（安全）创业成本对于DApp来说，意味着他们可以以更低的初始投资启动和运营他们的应用，这可能会吸引更多的创业者进入这个领域，从而推动整个生态系统的发展。

总的来说，这些财务优势不仅可以提高公司的财务表现，还可以推动整个加密货币和区块链生态系统的发展。

从公司（或协议）财务视角看待安全性

区块链通过提供一个可用的公共计算层，显著降低了构建、启动和维护/开发应用的成本。如果我们忽略这些成本，并简单地将计算层视为公共物品，我们可以概念化地认为，项目需要财务资源来创建和控制一个通称为安全性的资产。通常，DApp中的安全性是通过要求外部方投资于特定协议的代币来实现，这些代币必须被置于风险之中，以保证激励的一致性。为了吸引这些投资者，代币会提供一定的收益，并在最好的情况下，对协议经济有一些剩余的索赔权。