Akash Network：叙事炒作与价值投资并存的去中心化AI算力协议

作者：Firehand, Kevin, Charlotte

1 引言：AI赛道已成为本轮周期的核心叙事

AI赛道的火热程度或许已不需要再多做赘述——价格表现已足以盖过一切文字。2024年2月23日，英伟达股价突破800美元，市值超过2万亿美元，成为历史上最快从1万亿美元市值增长至2万亿美元市值的企业。在Crypto赛道，AI赛道代币在过去几个月中表现优异，RNDR、TAO、FET等龙头代币均收获了3倍以上的涨幅，每一次AI领域的重要事件，都会带领相关代币完成一次快速增长。

AI已成为本轮周期最重要的人类科技革命，相应地成为资金炒作的头号赛道。区块链和人工智能正积极探索相互融合的可能性，Crypto世界将受益于AI技术的重要进展，带动相关龙头代币的快速上涨。或许几个月前我们还在探讨AI与区块链结合的可行性，但现在这种讨论似乎显得不那么重要，AI已经成为本轮周期的核心叙事，市场情绪和资金热情已压倒了一切。

在我们之前对AI赛道的整体分析中（从V神文章出发，Crypto×AI有哪些值得关注的细分赛道？），对V神将AI赛道细分的四个方向进行了回顾：

AI作为参与者：AI游戏、AI预测竞赛

AI作为接口：各类AI应用

AI作为游戏规则：Autonomous Agent底层协议、zkML/opML

AI作为目标：去中心化数据协议、去中心化算力协议和去中心化AI模型

“AI作为目标”代表着Crypto对AI的去中心化改造，从叙事性上最具有吸引力和炒作空间，在落地性上，虽然目前无法与中心化业务形成有力竞争，但已诞生了许多业务逻辑可行的创新项目，在其中已经形成护城河的项目，将会成为这一周期走势强劲的投资标的选择。

2 赛道概览：去中心化算力是布局AI赛道的核心方向

在Crypto×AI的众多细分赛道中，去中心化算力将是同时满足叙事炒作和价值投资的方向。

首先，AI产业本身对算力的需求正在快速增长，算力不足和成本过高正成为整个AI行业的问题。在供应端，AI GPU的生产正在被NVIDA独家垄断，各大巨头把控着AI算力，一部分用于新模型的训练，另一部分用于租赁，高度中心化和垄断化的云平台正在把控着算力定价权。在需求端，模型训练和模型推理的需求正在快速增长，模型训练竞赛正在加剧对算力的争夺，小模型训练与微调同样需要更低成本的算力支持，AI应用的大规模采用正在增加模型推理的算力需要。

其次，在众多的AI细分赛道中，去中心化算力是Crypto与AI融合的最紧密、业务逻辑最清晰的方向。使用代币激励算力的供应，或者说更为广泛的DePIN的业务逻辑，已经在上个阶段的Filecoin等去中心化存储赛道中证明了可行性。无论是Wrapper类的AI应用，还是Agent底层协议，代币在整个系统中的重要性其实都不高，而去中心化算力项目中，加密货币与整个业务逻辑具有极深的绑定关系，真正发挥了Crypto的激励作用来重塑了AI格局。

伴随着最近的英伟达大会，去中心化算力迎来了新一波高潮，龙头项目涨幅喜人，且涌现了一众算力相关的新项目。去中心化算力赛道目前的特点是：项目数量众多，项目业务逻辑相似，竞争程度激烈，龙头项目在算力资源供应和需求稳定性上具有护城河。

在业务逻辑上，这类项目基本相似：利用加密货币作为激励手段，让拥有CPU和GPU的供应者提供算力，使得中小企业可以无需许可地使用租赁者提供的算力，代币激励使得算力的价格远低于中心化供应商。同时，用于去中心化模型训练在通信和并行计算上的要求更高，且计算用途正在从训练转变为推理，因此目前的项目多集中在分布式推理上，同质化程度较高。

尽管英伟达大会带动了一系列GPU概念的项目增长，**但我们预期这一赛道未来的发展会进一步聚合和集中化，龙头项目跑出后，小项目将在中长期走向衰退。**无论是算力供应，还是愿意采用去中心化算力的用户，都具有稀缺性，业务逻辑高度同质化的情况下，供应和需求两端的资源都将优先流向头部项目。此外，用户需要大规模和稳定的算力保障，过度分散化的赛道格局将更加不利于与中心化云服务商抗衡。

综上分析，去中心化算力将是布局AI赛道的重点方向，在中长期的投资下，已经具有一定护城河的龙头项目，将具有持续的竞争力。在这一逻辑下，我们认为Akash将是布局这一赛道的核心标的。

3 Akash Network：基本面与代币经济分析

3.1 基本面分析

Akash Network是一个去中心化云计算平台，旨在通过提供一个基于点对点的市场，整合全球范围内未充分利用的计算资源，建立一个公开透明的市场，使得用户可以自由地发布资源需求，并让全球的资源供应商进行实时竞标，降低了云服务的成本。根据Messari的报告，Akash相同硬件的成本远低于其他云供应商。

Akash成立于2015年，并在2020年在Cosmos生态中推出主网。Akash最初专注于CPU计算，2023年8月31日，Akash Network完成主网6升级，开始支持GPU云市场。