加密暗流涌动 传统资金或进军RWA

A. 市场观点

一、宏观流动性

货币流动性改善。本周美联储会议放鸽，全年计划降息3次，市场上调宽松押注。市场预期美联储将在5月开始放缓量化紧缩，直到明年2月结束，这段时间将对应投资市场的最大红利期。日本央行17年首次加息。美股高位震荡，加密市场跟随美股调整后反弹。

二、全市场行情

市值排名前100涨幅榜：

主线围绕AI、MEME、SOL生态。本周BTC大幅回调，现货ETF出现净流出。市场主线围绕Meme、SOL生态。Solana链类似17年ICO的ETH行情，承接了BTC流出山寨币的资金。这次土狗热是本轮牛市动物园行情的小型预演。

1. BOME：Pepe Meme 艺术家 Darkfarm 所发行的 BOOK OF MEME，上市三天涨幅1000倍上所币安，掀起Solana链上Meme预售热潮。BOME可理解为是一个面向 Meme 的永久储存图库，并将在其基础上扩展一系列 Meme 创作功能。Solana链上土狗跑路增多。Meme如果上不了大所，都会慢慢变成PVP互割模式。

2. JUP：交易量受益Solana链上的土狗交易热潮。Jupiter是建立在Solana链上的交易聚合器，聚合了超过一半的交易量。协议推出了发射平台和孵化器来进行横向扩张。

3. POLYX：贝莱德基金在ETH链上推出首个代币化基金，并计划做房产RWA。Polymesh是一个基于Substrate构建的公链，其专门为证券代币化应用场景而设计，但是面临各国政府极大的监管阻力，难以享受全球流动性的优势。

三、BTC行情

1.链上数据

BTC这轮周期有什么不同？随着减半的临近，与ETF不断增长的需求相比，新开采并释放到流通中的BTC的影响变得越来越小。ETF从市场上撤出的数量是每天铸造的BTC数量的几倍。目前矿工每天向市场带来大约900个BTC。减半后将下降至 450个BTC，在过去的市场条件下，这可能会加剧BTC的稀缺性并推高价格。

稳定币市值环比持平，场外资金流入速度放缓。算稳USDE的供应量迅速超过10亿美元，主要因为质押收益率高达60%。

长期趋势指标MVRV-ZScore以市场总成本作为依据，反映市场总体盈利状态。当指标大于6时，是顶部区间；当指标小于2时，是底部区间。MVRV跌破关键水平1，持有者总体上处于亏损状态。当前指标为2.8，进入中间阶段。

机构资金持续净流入，周净流入创新高。

2.期货行情

期货资金费率：本周费率恢复正常水平。费率0.05-0.1%，多头杠杆较多，是市场短期顶部；费率-0.1-0%，空头杠杆较多，是市场短期底部。

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期货持仓量：本周BTC持仓量跟随价格回调。

期货多空比：0.8，市场情绪正常。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐慌，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

期货多空比：1.2，市场情绪正常。散户情绪多为反向指标，0.7以下比较恐慌，2.0以上比较贪婪。多空比数据波动大，参考意义削弱。

3.现货行情

BTC经历了动荡的一周，到新高后出现大幅回调。合约费率回到了更健康的水平，因为清算了过多的杠杆资金。历史上牛市平均大回调7次，平均20-30%。BTC在经历第一次大回调后，资金通常会从BTC流出到山寨币，未来山寨币表现可望更佳。

B. 市场数据

一、公链总锁仓量情况