Binance Research：全景解读Restaking赛道

原文来源：Binance 研究院

导语

2024 年，再质押市场热度上升，迅速从新兴叙事转变为创新的现实。迄今为⽌， 以太坊再质押占据该叙事的主导地位，主要是由于开创该⼦版块的 EigenLayer 的主阵地在以太坊。 

EigenLayer 是在其再质押路线图中发展最成熟的项⽬，占据再质押市场总锁定价值 (「TVL」) 的⼤部分。 

尽管如此，其他项⽬也致⼒于发展在多个链上再质押或再质押相关的项⽬， 其中⼀些已经上线，还有⼀些即将上线。这些项⽬包括 Picasso（Solana 再质押）和 Babylon（⽐特币质押） 等。Cosmos 应⽤链与 EigenLayer 的集成也是热议话题，AltLayer 则将其汇总即服务 (「RaaS」) 协议扩展到涵盖 再质押汇总 ( 1)。此外，流动性质押代币 (「LST」) 在 2023 年取得较好发展，今年⼜出现了流动性再质押代币 (「LRT」)。 

在本报告中，我们⾸先简要介绍了再质押的基础知识，然后详细研究了 EigenLayer 及其⽣态系统的发展、其他链上的再质押、流动性再质押协议和 LRT。在报告的最后，我们对再质押的未来进⾏了展望。 

 再质押知识回顾

在深⼊探究再质押之前，我们再回顾⼀下什么是「质押」 

从最基本的层⾯上来说，我们可以将区块链定义为不可篡改的交易账本，并要求按时间顺序跟踪有效交易。为此，区块链（「链」）必须执⾏四项关键功能： 

 1. 共识 ：验证者或矿⼯就交易排序达成协议，如权益证明 (「PoS」)、⼯作量证明 (「PoW」) 等。 

 2. 数据可⽤性 ：确保交易数据可供整个⽹络查看 

 3. 执⾏ ：处理交易以更新区块链状态 

 4. 结算 ：解决争议、验证交易有效性并确保交易的「最终确认」 

共识有时被认为是这些功能中最基本的功能，并且对于链的不可篡改性⾄关重要。从本质上讲，在 权益证明 (PoS) 共识机制下，链上拥有⼀组验证者，由验证者提议、验证新区块，并将其添加到区块链上。要成为验证者，必须质押链上的原⽣代币。 作为回报，验证者将以新代币和⼿续费的形式获得质押奖励。然⽽，如果验证者⾏为不当或参与任何形式的恶意⾏为，则很可能会遭到「罚没 」，即其部分质押代币将被没收。 

罚没机制激励验证者正确运⾏⽹络。此外， 加⼊的验证者越多（且因此质押的代币越多），攻击⽹络就变得越困难。例如，攻击区块链⽹络的⼀种典型⽅法是尝试获得对权益证明系统中⼤多数（51% ）质押代币的控制权，从⽽有权提议恶意区块或重组区块。 质押的代币越多或质押代币的价值越⾼，进⾏此类攻击的成本就越⾼，难度就越⼤。 这就是质押帮助保护区块链安全的根本原因。 

再质押如何运作？

再质押则更进⼀步，⽀持⽤户在其原区块链和其他协议上多次质押资产。例如，EigenLayer ⽀持以太坊质押者重新利⽤其已质押的 ETH 来保护建⽴在该⽹络上的其他应⽤程序。质押者可以选择他们想要⽤当前质押的 ETH 获得的额外服务，并从中赚取额外收益。作为回报，他们同意授予 EigenLayer 对其质押的 ETH 的额外罚没权（除了基础以太坊质押合约的罚没权之外）。

从本质上讲，再质押协议提供了⼀套⽀持已质押的代币被重新利⽤并再次质押（即再质押）的智能合约，以此为原区块链之外的应⽤程序提供安全性。

再质押想要解决什么问题？

再质押想要解决的是区块链安全分散化的问题。从根本上说，如果构建者想要创建⼀个去中⼼化⽹络，他们需要建⽴某种形式的加密经济安全性。例如，在以太坊⽹络中，这是通过质押 ETH 代币创建的。然⽽，如果其他服务效仿的话，效率可能会⾮常低。例如，要建⽴像以太坊或 BNB Chain 这样的新权益证明（「PoS」）⽹络需要巨额资本成本。

假设项⽬通过发⾏⼀种代币来实现这⼀安全功能；那么他们必须说服⽣态系统参与者承担质押这种新代币的价格⻛险，以及与只是质押 ETH 相⽐的机会成本。

此外，⽣成⾜够安全的过程也⼗分耗时。且即便⽣成，其安全性也可能不如以太坊本身。这通常会导致许多不⼀定需要发⾏⾃⼰的代币的项⽬被迫发⾏，同时艰难⽽缓慢地尝试创建⾃⼰的加密经济安全性。⽽再质押试图汇集以太坊等⼤型链的安全性并将其提供给其他应⽤程序使⽤，以此来解决这⼀问题。