深度解读Solana的流动性质押发展现状

原文作者：Algo Rhythmic

原文翻译：白话区块链

我的目标是提供一份全面介绍 Solana 流动权益挖矿的介绍。想让大家不仅了解什么是流动权益挖矿以及如何进行，还要了解为什么要这样做。是什么让一个人早上起床时会对自己说：「今天我要把我的 SOL 进行流动权益挖矿？来吧，加入我，我会带你进入一个全新的世界。」

我也尽量将这篇相当长的文章结构化，这样你就可以跳过某些部分，如果你已经对这个主题很熟悉的话

注意：本文重在科普，而非投资建议。

1、在 Solana 进行 Staking

在我们直接谈论 Liquid Staking 之前，让我们先了解一下常规的 Staking。在像 Solana 这样的委托权益证明 (POS）网络中，Staking 是将你的 Token 委托给一个验证者，该验证者必须承诺忠实地验证网络上的交易，否则将面临惩罚。这就是验证者与网络用户之间形成根本性一致的原因，没有这种一致性，双重支付、审查和其他各种滥用都有可能发生。当你进行「本地」Staking 时，你选择一个特定的验证者，并将你的 Token 委托给他们。你可以通过一系列钱包软件或使用 Solana 命令行界面执行此操作。

自 2020 年 2 月 Solana 主网测试版推出以来，Solana 一直在遵循这个提议的通胀计划：

当我写这篇文章时，已经是 2024 年 2 月了，距离那次推出已经四年了，所以很容易看出当前的通胀率约为 5% 。精确的通胀量由三个参数控制：初始通胀率（8% ）、通缩率（-15% ）和长期通胀率（1.5% ）。通胀率从 8% 开始，每个时代边界的年化基础上以 15% 的速度递减，直到最终稳定在 1.5% 。这在未来可能会发生改变，但这是自推出以来观察到的计划。

通过通胀产生的 SOL Token 归谁所有？很简单：权益挖矿者。这意味着每个时代，权益挖矿者都在以牺牲非权益挖矿者的方式增加他们对 SOL Token 总量的相对所有权。实际上没有发生更复杂的事情。如果所有的 SOL 都被权益挖矿了，没有人会增加他们的持有总价值。这导致 Solana 网络的权益率很高；在撰写本文时，大约有 2/3 的 SOL 被权益挖矿了。然而，流动权益挖矿的比例仍然较低。

对于 POW 的区块链来说，验证者承担着高昂的设备和能源成本，这迫使他们仅仅为了达到成本平衡就不得不出售一些（或者可能全部）所获得的 Token。在像以太坊这样的权益证明网络中，这些成本非常低，所以几乎没有任何卖出压力。而在 Solana 上，验证者的运营费用略高于以太坊，因为验证者必须作为共识的一部分执行交易，这会带来成本，而验证者设备的成本略高于以太坊，因为它需要比以太坊更高的性能。因此，与比特币相比，验证者的卖出压力仍然非常低，但比以太坊稍高一些。

译文：我觉得「Solana 的廉价交易是通过 Token 通胀人为补贴的」已经成为 Solana 的血腥诽谤。CT 从比特币中学到了一些关于通货膨胀的知识，现在我们无法忘记它。没有任何强买强卖的压力

接下来让我们谈谈 Liquid Staking 吧。

2、LSTs（Liquid Staked Tokens）和持续风险

在 Solana 上有高额的激励来进行 Staking，以免被其他的权益挖矿者所稀释，不去进行权益挖矿的少数原因之一是它会将你的资本锁定在每个时代。通过流动权益挖矿，您将您的 Token 贡献给一个管理验证者分配的权益的权益池，并将您已经将 Token 承诺给池子的事实进行 Token 化。这一举动会向权益挖矿者返回一个代表该事实的新资产，并允许用户以原始的权益挖矿 SOL 兑换它。因此，在许多情况下，它可以被用作 SOL 的功能等价物。

Solana 上最流行的流动权益挖矿 Token（简称为 LST）几乎都是「带奖励」的 Token。池子中的几乎所有 SOL 都被委托给了由池子操作员选择的验证者（有时减去一个小的缓冲区，以便快速兑换），因此池子中的这些委托 SOL 会以更多 SOL 的形式积累奖励。因此，LST 的数量随着时间不断增加，但在每个时代它代表的 SOL 数量会增加，因此相对于 SOL 的价格会上涨。另一种方法是「重新定基」，即 LST 的持有者会获得更多的流动 Token，每个流动 Token 都可以 1: 1 （有延迟）兑换，但这在 Solana 上并不常用。

在 Solana 上，每个时代大约需要 2.5 天。如果用户想要取回原始的权益挖矿 SOL，他们必须提交一个取回委托权益的请求，并等待时代结束，然后才能兑换。在传统金融市场中，这被称为承担持续风险。您在打赌，将资本锁定 2.5 天的奖励将超过您立即需要它的风险。从持续时间上来看， 2.5 天的风险要小得多，比起 10 年期的美国国债。另一方面，总的来说，美国国债...比加密货币的波动性小一些。