Web3寡头正在剥削用户：从Tokenomics到Pointomics

作者：马里奥看Web3

前言

我们刚刚经历了一个历史上最快的加密周期，从熊市进入极端牛市仅仅用了不到两个季度的时间，BTC的价格从不到30000美金快速拉升到历史最高，这个过程的核心推手自然源自于在Fed紧缩周期濒临结束的宏观经济背景下大量BTC ETF的通过，这为市场注入了新的大量的资金。而在这个大投机的过程中，Web3世界也悄然发生变化，一方面新的叙事层出不穷，从Ordinal到BTC Layer2，再到Restaking，都创造了一个又一个财富神话，另一方面，Web3项目最典型的基因也在悄然发生改变，这也是我们今天希望深入探讨的话题，那就是Web3项目引以为傲的神秘飞轮，看起来正在经历从Tokenomics到Pointomics的转变。而在我的视角下，这似乎没有那么美妙！

首先解释一下这个论题，所谓Tokenomics，指的是“Token”和“Economics”的结合，即以发行一种链上的Token作为核心标的物，并围绕这个标的物构建的一个经济模型，通常这个经济模型建立的核心目的包含以下三个：

1.通过对有利于项目发展的用户行为给予一定的Token激励，促进项目成长；

2.通过Token发行比例的设计，为项目方解决融资需求；

3.为Token赋予一定的治理权，实现一个相对去中心化的用户和项目共治管理机制

其中大部分Web3项目的成败通常系于第一个核心目的是否能够达成，一个好的Tokenomics设计通常可以实现一个较长时间的，对于项目核心行为激励收益较为稳定的效果，且对于项目方来说维护这个效果的成本较低。对于此中的佼佼者，我们通常认为它拥有了一个具有正反馈能力的飞轮，通过不断的运转汲取发展的能量，实现项目的冷启动。

而Pointomics是笔者自己命名的词，其定义是以Loyalty Point作为核心激励标的物的经济模型，其着重强调对用户关键行为的激励以促进协议增长，其设计范式通常与Tokenomics中的用户激励部分的设计类似，但将激励机制所围绕的标的物从一种链上的Token变成了一种存在于项目方中心化服务器中的Point数字（通常称为Loyalty Point）。

在最近这段时间内我们不难发现，大部分的近期的明星Web3项目在项目启动的过程中均选择了用Pointomics替代了Tokenomics，而且这些项目通常数据表现良好。我们可以很容易的选择一些具有代表性的项目数据来说明这个趋势，我们最火热的Ethereum Layer2项目Blast和Restaking赛道的EigenLayer和EtherFi为例。他们均选择了以Loyalty Point作为其核心飞轮，且这些项目的TVL的总量和增速均远超其他选择Tokenomics启动的项目。

那么我们是否可以说Web3的新飞轮从Tokenomics转变到Pointomics了呢？我认为现在下此论断为时尚早。

Pointomics源自于熊市下项目方不得已的选择

首先需要指出的是，我认为以中心化的Loyalty Point替代Token作为核心激励系统，也就是所谓的Pointomics不是Web3项目成功的充要条件，其源自于熊市下项目方不得已的选择，

让我们细究一下Pointomics和Tokenomics的不同，虽然两者想要达到的目的是一样的，然而实质上却发生了很大的不同，其区别在于：

1.模糊的权益：不同于Tokenomics，以Loyalty Point作为核心飞轮的项目方通常不会给出精确的价值承诺，而只会选择一些模糊的软承诺，例如可能会有预计的空投，可能会对应某些boosting效果等，而这在选择Tokenomics作为核心飞轮的项目中是不常见的，因为奖励的标的物在一开始已经被公开流通，当价值被市场通过交易定价后，其投机收益已经被量化，这对用户的参与具有参考价值。

2.不透明的激励机制：有相当一部分项目方甚至对Loyalty Point的激励机制不做精确说明，由于Loyalty Point存在于中心化服务器中，其激励机制对用户来说是一个黑盒子，用户只能看到一个数字却无法得知获得该数字的原因和计算过程，因此很难探究其中是否公平和准确。而在Tokenomics中，激励机制是通过智能合约实现的，这保证了用户在任何情况下都具有了自检能力，且保证了整个奖励过程的公开透明。

3.收益不可流通：当用户获得Loyalty Point后通常情况下是不可以交易的，为了兑现收益只能等到项目方主动兑现其软承诺，然而这个过程通常是漫长且充满变数的。而在Tokenomics中，用户的奖励以Token形式发放，这赋予了用户用脚投票的能力，允许用户直接通过交易的方式兑现自己的收益。这反过来也对项目方努力优化项目以留下用户形成了一定的要求。