SEC处处围堵，以太坊现货ETF面临哪些困境？

原文编辑：吴说区块链

Griffin Ardern 是 BloFin Academy 研究部门的负责人。以下是他对当前加密货币市场情况的分析。部分内容由 AI 转译，可能存在偏差。

以太坊 ETF 批准的当前进展及其重要性

与比特币 ETF 相比，尤其是基于以太坊期货的 ETF，在规模和交易量方面，以太坊 ETF 相对较小。最大的以太坊期货 ETF 的资产管理规模（AUM）不到 1 亿美元，与某些比特币 ETF 相比显著较小。然而，值得注意的是，这代表了以太坊期货 ETF 中最大的 AUM，其他的 AUM 甚至更低，可以认为是微不足道的。

以太坊现货 ETF 的批准可能会导致来自美国股市的投资、资金和流动性增加，支持以太坊的价格。这可能会模仿比特币的影响，外部流动性显著提升了其价格，导致在相对较短的时间内达到新的历史高点。然而，关于以太坊 ETF 批准的挑战和不确定性仍然存在。

如果批准了以太坊 ETF，它可能会为其他加密货币设立新的标准，并为它们提供申请自己的 ETF 的例子，特别是那些寻求推出现货 ETF 的加密货币。这些加密货币与以太坊有类似的特征，如权益证明和质押机制。

像 BlackRock 这样的实体批准以太坊 ETF 可能会为涵盖其他加密货币的 ETF 铺平道路，扩大投资者通过受监管金融产品可获得的加密资产范围。相反，如果以太坊 ETF 被拒绝，可能意味着只有那些遵循与比特币相同标准的加密货币，如储备证明，才会被考虑用于 ETF。这将排除基于权益证明（PoS）的加密货币在 ETF 考虑范围之外。

总而言之，以太坊 ETF 的批准被视为加密货币 ETF 未来的一个关键且可能具有变革性的步骤。它不仅将惠及以太坊，还将为其他基于 PoS 的加密货币如何融入主流金融产品设定先例。加密社区急切地期待这一发展，因为它可能会对流动性、投资和加密货币的更广泛接受产生重大影响。

考虑到当前的景观和监管环境，以太坊 ETF 的批准面临几个重大挑战，特别是从证券交易委员会（SEC）的视角来看。在加里·根斯勒主席的领导下，SEC 表达了对遵循类似比特币标准的加密货币的偏好。这对以太坊构成了特殊的挑战，由于其安全性和证券化风险。（SEC 最近被披露自以太坊转 POS 后便开始调查以太坊基金会）

以太坊在 2014 年进行的首次币发行（ICO）以及其资产的分配方式，引发了关于集中化和安全标签的担忧。在其 ICO 期间出售了大量的以太坊，且相当一部分仍然由以太坊基金会和早期投资者持有。这种持有集中可能被视为偏离了像比特币这样的加密货币特有的去中心化特征。

此外，以太坊从工作证明（PoW）向权益证明（PoS）的转变引入了另一层复杂性。这一转变可能改变以太坊的分类，将其从“商品”类别移向更接近证券的类别，因为质押机制和它产生的奖励类似于股票的红利。

SEC 还表达了对以太坊生态系统内潜在市场操纵的担忧，特别是考虑到在质押协议中涉及的主要持有者和协议可能对网络施加的影响。尽管有其通缩机制，以太坊的无限供应也可能导致 SEC 犹豫，鉴于其对具有封顶供应或明确的通缩政策的资产的偏好。

基于这些考虑，看起来 SEC 在短期内批准以太坊现货 ETF 的可能性相对较低。围绕安全分类、集中化、市场操纵和转向 PoS 的担忧构成了重大障碍。然而，未来仍然不确定，尤其是如果以太坊的基础设施和治理有效地解决了这些担忧，监管观点可能会发展。批准的可能性存在，但被需要导航的重大监管挑战所笼罩。

SEC 会尊重 Greyscale 法庭命令中的论点吗？

Greyscale 对 SEC 提出的法律挑战，因批准比特币 ETF 而拒绝以太坊 ETF 相似申请，引起了对加密货币监管环境的重大关注。这一挑战突显了 SEC 对不同加密货币以及其评估标准的看法中感知到的不一致性。

SEC 对以太坊的担忧，特别是关于其从工作证明（PoW）向权益证明（PoS）的转变、市场操纵的潜力以及以太坊整体的安全分类，是其犹豫批准以太坊 ETF 的关键。如果 Greyscale 的论点有效挑战了 SEC 的立场，且如果法庭支持 Greyscale 的观点，可能迫使 SEC 重新考虑其立场。

如果法院支持 Greyscale，表明 SEC 处理以太坊 ETF 申请的方式缺乏一致性或公平性，与比特币相比，SEC 可能会受到压力，要求其批准流程更加一致。这可能涉及重新评估以其新的 PoS 机制下的以太坊，并解决关于安全、去中心化和市场操纵风险的特定担忧。

然而，重要的是要注意，SEC 的批准决定是复杂和多方面的，考虑到一系列监管、市场稳定性和投资者保护的担忧。Greyscale 的挑战的结果确实可能影响 SEC 的方法，但其对以太坊 ETF 批准的影响程度仍然不确定。

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