VanEck 对以太坊 Layer2 发展到 2030 年的估值预测

撰文：Patrick Bush & Matthew Sigel

翻译：白话区块链

我们对以太坊 Layer2 扩展方案进行了五个关键领域的评估，并详细说明了我们对 2030 年以太坊 Layer2 扩展方案的 1 万亿美元基准估值预测。

请注意，VanEck 可能在以下描述的数字资产中持有头寸。

在本文中，我们得出结论，目前以太坊 Layer2 扩展方案的竞争激烈，但很少有赢家通吃的特点。

通过开发者体验、用户体验和技术能力的视角评估 Layer2 区块链，展示了我们对 2030 年以太坊 Layer2 扩展方案 1 万亿美元市值基准估值的假设。文章内容主要分为：

Layer2 区块链概述

Layer2 扩展方案在扩展以太坊网络方面的作用

Layer2 扩展方案的类型：OP RollUps 和 ZK Roll-Ups

Layer2 扩展方案的收入模型

Layer2 扩展方案的链上成本结构

Layer2 扩展方案的链下成本结构

EIP-4844 对 L2 数据成本的解决方案

通过五个关键领域评估 Layer2 扩展方案

对 2030 年以太坊 Layer2 扩展方案的估值预测

1、Layer2 区块链概述

以太坊在智能合约领域的主导地位面临一个重要的障碍：可扩展性。尽管该网络提供了无与伦比的安全性和去中心化，但在使用量增加时，交易费用和处理时间也会飙升。为了克服这个问题，出现了 Layer2 解决方案，并且最近的分叉协议 EIP-4844 等进展承诺为这些以太坊分支提供更大的可扩展性。在这里，我们从交易定价、开发者体验、用户体验、信任假设和生态系统规模的角度分析了一系列 Layer2 解决方案。

Layer2 区块链是连接在主要区块链（如以太坊）之上运行的网络，用于增加其处理交易的能力。通过在主区块链之外处理交易，然后将其结算回主链，Layer2 解决方案有助于扩展区块链的功能，而不会影响其安全性或去中心化。

众所周知，以太坊当前的能力不足以承载全球的金融交易。更具体地说，世界金融系统需要处理的交易量超过了以太坊的长期限制，大约为每秒 19.2 个 USDC 或 6.8 个 Uniswap 交易。然而，这是一种有意设计的限制，因为以太坊的维护者认为，通过使任何人都能够廉价地运行以太坊节点，可以实现最佳的抵抗审查的方式。

结果是，以太坊限制了链的能力，以减少网络需求、数据存储需求和节点的计算硬件需求。这实际上限制了以太坊在一定时间内能够处理多少字节的数据。由于区块链上的交易只是区块链认同的正确数据片段，因此可以通过区块链能够处理多少有用数据来简单衡量区块链的能力。

数据来源：VanEck，截至 2024 年 3 月 15 日。

为了解决这些限制，以太坊的开发者最初提出了一种「分片」解决方案，即将区块链分割为 64 个较小的相互连接的子区块链，称为「分片」。每个分片将在自己的容器化子区块链中处理交易，然后提交活动的证明以由以太坊的父区块链进行协调。尽管这种方法看起来很有前景，并且其中一些组件从 2020 年开始在 Polkadot 上亮相，但以太坊开发者最终放弃了称为以太坊 2.0 的分片计划。这是因为他们认为这在技术上是不可行的，无法满足以太坊成为数十亿用户区块链的规模。

相反，以太坊的路线图转向利用 Layer2 区块链。这些 Layer2 网络在主要以太坊区块链之外处理大部分交易，只直接在主链上结算最高价值的交易。这种方法减轻了主链的负载，使其能够高效地处理更多的交易。在这种动态中，以太坊积累价值的原因是这些结算必须以 ETH 支付费用；这种策略也加强了 ETH 作为连接链全生态系统的真正「燃料」的价值。

以太坊的主要挑战在于其处理、存储和计算金融交易数据的能力有限。通过将许多数据处理和计算任务转移到 Layer2 区块链中，可以解决数据吞吐量的瓶颈。因此，以太坊的发展现在集中在增强其集成来自这些 Layer2 区块链的压缩交易数据的能力上。但这些连接的区块链到底是如何运作的，它们的商业模式又是什么呢？

以太坊生态系统交易量与以太坊主网市场份额

以太坊生态系统正在增长，而以太坊的市场份额正在缩小。数据来源：Artemis XYZ，截至 2024 年 3 月 22 日。本文提及的任何名称均不构成购买或出售的建议。过去的表现不能保证未来的结果。

2、Layer2 在扩展以太坊网络中的作用