九位 VC 谈一季度加密融资：走出低迷，但不及上轮牛市

撰文：Jacquelyn Melinek

编译：Luffy，Foresight News

Dragonfly Capital 合伙人 Tom Schmidt 向 TechCrunch 表示，如果说 2023 年的加密货币风险投资格局是一锅冰冷的水，那么 2024 年第一季度就是水沸腾前泡沫开始形成之时。

他没有说错，根据 PitchBook 的数据，2024 年第一季度，加密货币和区块链领域共筹集了 25.2 亿美元资金。这比 2023 年第四季度的 20.2 亿美元高出约 25%。

Arca 投资组合经理 David Nage 表示：「现在是一段异常繁忙的时期，感觉就像 2021 年一样。2021 年的融资就像被人用枪顶着后脑勺，你不得不去做，这种感觉又回来了。」Nage 称，他的公司跟踪了第一季度发生的 690 多笔跨阶段融资，这比 2023 年的低点高出约 30% 至 40%。

CoinFund 联合创始人兼首席投资官 Alex Felix 表示：「第一季度，加密风投的融资前景谨慎乐观，公司脱离了此前两年的融资困境。」

Felix 补充道，尽管 2023 年风险投资和加密货币融资同比大幅下降（约 65%），但交易活动明显增加。

为什么现在复苏？

加密风险投资市场升温的部分原因是去年 Ripple 和 Grayscale 的诉讼胜利产生了积极影响，以及对 Solana 上 DeFi 的积极情绪。此外，SEC 批准现货比特币 ETF 后，比特币的需求也在增加。

「影响市场的另一件事是我们还活着，」Nage 说，「我知道这么说很有趣，但在 LUNA、BlockFi、FTX 的崩溃和银行业危机之后，人们认为我们会死去，但我们没有。」

再结合宏观经济背景来看，加密货币的这种趋势可能不会很快停止。Galaxy Ventures 普通合伙人 Mike Giampapa 表示：「在加密货币 ETF 产品的推出、比特币减半、美国总统大选前预计降息等利好宏观背景下，加密货币投资将继续升温。」「我们还看到机构对加密货币的兴趣开始转化为实际行动。」

例如，贝莱德正在以太坊区块链上推出代币化货币市场基金，这可能会加剧传统金融机构的竞争压力并带来更多的采用。

交易涌入的地方

总体而言，从 DeFi 到 SocialFi 再到比特币 L2，多个领域的加密初创公司的融资都在回升。「我们每周看到 30 到 40 笔交易，这比上一季度增长了 10% 到 20%，」Nage 说。

Giampapa 表示，新公司和在熊市期间一直表现不佳的老牌公司重新开始融资的数量都有所增加。「2024 年的市场将是‘富人’和‘穷人’的故事，新公司将按照热门叙事发展，以高估值获得融资，而许多其他公司则将倒闭，」他补充道。

目前，SocialFi 在 Web3 世界中主要指去中心化社交媒体，非常热门。Bi.social 最近完成了一轮 300 万美元的融资，去中心化社交网络协议 Mask Network 的基金筹集了 1 亿美元，以进一步支持其他类似应用。该领域的一些成功可以归功于 Farcaster 等去中心化社交应用网络，它正在使用 Web 2.0 技术吸引新受众。Web3 游戏也在迅速扩张，预计今年晚些时候将有数百款新游戏上市。

Schmidt 说，加密货币和人工智能、区块链以及任何与零知识相关的东西「现在都是大热门」。

dao5 创始人 Tekin Salimi 表示：「鉴于人们对人工智能影响全球经济的潜力抱有巨大期望，我们预计这一趋势将在可预见的未来持续下去。」

例如，模块化和集成人工智能的区块链（如在种子轮融资 3500 万美元的 0G Labs），也吸引了风险投资家的关注。

创始人友好型市场

Salimi 表示，风险投资公司之间的竞争正在营造一种环境，使得项目创始人在融资谈判中拥有更大的筹码。Framework Ventures 联合创始人 Michael Anderson 说，「最近，市场不缺少贪婪的资资本」。

White Star Capital 数字资产基金合伙人 Marthe Naudts 表示：「这对创始人来说是有利的，因为在超额认购的融资轮中，投资者现在正在反向推销他们的价值。」这意味着一些投资者必须向创始人展示为什么应该选择他们。「创始人现在拥有选择权和设定条款的能力。」

但 Felix 表示，权力并没有真正从投资者转移到创始人身上，而是双方达到了「完美平衡」。 「创始人从更紧迫的融资轮次中获益，估值也从最近的低谷中略有回升，而风险投资公司则获得了更具保护性和更有利的交易结构。」

值得注意的是，根据团队和行业的质量，估值存在巨大差异，Schmidt 说。一些在上一轮市场周期中融资成功的初创公司正在通过降价融资或延期融资重新定价，而另一些则是新面孔。

Schmidt 指出，在种子轮前，加密货币消费领域项目的估值通常不到 1000 万美元，但加密货币和人工智能等行业的估值却可以达到 3 亿美元甚至更高。例如，根据 Messari 的数据，人工智能预测市场 PredX 筹集了 50 万美元，投资后估值为 2000 万美元。另外，Web3 人工智能社交网络 CharacterX 在种子轮融资中筹集了 280 万美元，投资后估值为 3000 万美元。