地缘政治危机中的牛市：多重利好之下BTC为何仍踌躇不前？

原文标题：Blofin Whales View: War, Gold and Crypto

原文作者：Blofin

原文编译：Lila，BlockBeats

全球不确定性的增加是近期加密市场流动性水平持续提升的主要原因之一，也是近期比特币表现强劲的重要原因。

由于缺乏避险属性，山寨币的表现更多取决于宏观流动性的变化和场内资金的游戏状态。

与 ETH 相比，山寨币在流动性竞争中获得了一些优势，这进一步对 ETH 的表现产生了不利影响。

地缘政治危机中的牛市

在上周美国非农就业数据发布后，「低于预期的降息」似乎已逐渐被投资者接受和消化。

本周，以欧洲央行为首的央行也将宣布最新的利率决定。尽管欧洲在通胀方面的表现远远好于美国，且欧洲央行对降息的预期更高，但考虑到欧洲央行相对于美联储的影响力较弱，因此可以确定未来全球现金流动性回归风险资产市场的速度将放缓。对于加密货币市场，牛市可能更为「温和而持久」。

然而，现实情况似乎并非如此。自 4 月初以来，加密货币市场内部现金流动性的回报速度显著加快。在过去一周中，整个加密货币市场获得了近 30 亿美元的现金流动性，总体现金流动性规模也回到了 2022 年第三季度同期水平。受此情况影响，BTC、ETH 和其他山寨币的价格都得到了强有力的支持，市场情绪也显著恢复。是什么导致了现金流动性的异常变化呢？

让我们一起来看看其他资产的表现。在比特币创下了新的历史新高的同时，黄金价格在 6 个月内上涨超 25% ，也突破了历史高点。与此同时，白银和铜的价格也接近近一年来的最高点。黄金价格的上涨通常与避险情绪有关。作为一种长期存在的「硬通货」，黄金是宏观不确定性上升时的重要对冲手段，特别是在地缘政治紧张的局势之下。

然而，当我们观察银价和铜价的价格趋势时，事情变得有趣起来。白银和铜是与武器生产和国防工业密切相关的重要军事和战略材料。因此，在某种程度上，白银和铜价的快速上涨也是地缘政治冲突和宏观不确定性风险的另一个反映。

那么，还有更多类似的线索吗？当然有！自 2024 年初以来，原油价格上涨了 20% 以上。由于地缘政治危机导致的需求增加和供应链紧张，咖啡等重要战略物资价格也飙升。

避险情绪从来不仅仅反映在一个资产上；当不确定性出现时，人们会用现金换取「安全的硬通货」或原材料，这是黄金、原油和咖啡等商品价格上涨的重要原因，当然，也是比特币等加密货币价格上涨的原因之一。

BTC：还会上涨吗？

考虑到中东和东欧地区地缘政治紧张局势的升级，全球投资者的避险需求短期内难以有效缓解。因此，避险情绪将强力支撑对 BTC 的需求。同时，尽管预期现金流动性回归的速度将放缓，但流动性收紧不太可能再次发生。因此，现货 BTC ETF 锁定的流动性规模将保持相对稳定。从长期来看，未来流动性的回归也将稳定推高 BTC 价格。