Metrics Ventures研报：Jupiter是投资Solana的放大器吗？

原文作者：@charlotte0211z，Metrics Ventures

1 Jupiter：布局 Solana 生态的杠杆性标的

1.1 Solana 将成为“以太坊杀手”？

Solana 正在从 FTX 暴雷风波中重振旗鼓，在 2023 年第四季度成为加密货币上涨的领头羊之后，在 2024 年继续凭借生态空投和 MEME 代币的高倍涨幅点燃市场情绪，Solana 成为“以太坊杀手”的头号选手。我们从数据和市场情绪、生态繁荣度等角度来对 Solana 生态的增长进行回顾，并说明为什么在这一周期，布局 Solana 生态的重要级别应该大幅提升。

Solana 的各项数据正在快速飙升。Solana 的 TVL 在 2023 年第四季度开始快速增长，从 2023 年 10 月 1 日的约$ 500 M 快速增长到近期的$ 8 B，两个季度内已增长 1500% ，正在接近 2021 年 11 月$ 1 2B的顶点；DEX 交易量受 MEME 代币的影响正在快速增加， 3 月 16 日交易量突破$ 3.8 B，创历史新高，DEX 交易量占比快速增长，已接近以太坊甚至实现了短时超越；在代币表现上，Solana 的代币价格在 2023 年 10 月份开始突一路高歌，正在接近 250 美元的峰值，总市值已经超越上轮牛市的顶点。

（Solana TVL 随时间变化图表，来源：DeFiLlama）

（Solana DEX 交易量随时间变化图表，来源：DeFiLlama）

（各公链 DEX Volume Dominance 随时间变化图表，来源：DeFiLlama）

（Solana 总市值随时间变化图表，来源：Coingecko）

在生态和市场情绪等其他角度来看，Solana 生态快速增长并依然存在大幅上涨空间的原因包括以下几点：

Solana 已走出 FTX 事件消极影响：随着 SBF 的审判落下帷幕，FTX 暴雷事件已基本走向尾声。从 Solana 生态系统看，Solana 已经逐步走出 FTX 事件的低谷，无论是从生态发展、投资者观点和市场情绪上，FTX 事件对 Solana 的消极影响已经消失，据 The Block 援引知情人士报道，FTX 锁仓的 4100 万枚 SOL 已经吸引多方买家，市场对收购 SOL 代币的需求较高，无论从资金面还是机构情绪来说，都对 Solana 未来增长预期提供了积极指标。

Solana 成为 DePIN 项目的主阵地，多个生态项目发币在即：Solana 凭借低费用和高性能成为了承载 DePIN 叙事的主要生态，除了 Helium、Shadow、Hivemapper 等 DePIN 头部项目，一众 AI×DePIN 项目也选择了 Solana 生态，包括 io.net、Render、Grass、Nosana 等。同时，Solana 生态多个项目尚未发币，如 io.net、Magic Eden 等，参考 JUP 和 JTO 等，这些项目发币和空投将为不断为 Solana 生态注入活力。

Solana 已做到产品市场契合，或将成为本轮散户和新用户的主要交互生态：Solana 的高性能和极低的交易费用，使得其极其适合散户交易，并且降低了交易费用对新用户的门槛，以太坊L1的交易费用在高峰期可高达几十甚至上百美元，且这一数字正随着 ETH 价格的增长而水涨船高，L2流动性分散且对新用户的操作难度增加；此外 Fair Launch 的概念在本轮周期中深得散户喜爱，散户普遍认为以太坊已成为 VC 盘的主阵地，反而 Solana 生态对 MEME 币的大力支持带动了自下而上的市场情绪，简单操作、低价筹码和造富效应，会成为吸引新散户进入的主要动力。

综上，无论是数据表现、生态繁荣度和市场情绪，Solana 生态在过去一段事件都展现出强劲实力，并且表现出持续增长的能力以及在牛市中增长的逻辑演绎路径。无论 Solana 是不是“以太坊杀手”，从配置角度看，Solana 生态值得与以太坊生态的同等地位，从增长空间上来看，甚至更具进攻性。

1.2 Jupiter 将与 Solana 同频共振

Jupiter 作为 Solana 生态上的流动性基础设施，将与 Solana 同频共振。