探索LST、LRT与重押机制的核心原则

在当前的以太坊生态系统中，重押和Layer2技术占据了核心地位。这两种技术都旨在解决以太坊的现有挑战，尽管它们采用的方法各不相同。与复杂的技术如零知识证明（ZK）和欺诈证明相比，重押更注重在经济安全方面对下游项目进行赋能。表面上，它似乎只是简单的资产质押和回报获取，但背后的原理远比表面上看起来的复杂。

重押机制可以被视为一把双刃剑。它在为以太坊生态系统提供动力的同时，也带来了潜在的巨大风险。

重押及其相关术语的解释

“重押”即为“重新质押”，它起源于以太坊生态系统，并随着以太坊在2022年转向POS机制后变得流行。那么，什么是“重新质押”呢？让我们从重押的背景谈起，即POS、LSD和重押本身，以便更清晰地定位重押。

1.POS（权益证明）

权益证明机制根据资产的质押量来概率性地分配记账权。与根据参与者的计算力分配记账权的工作量证明（POW）不同，POS被认为更加集中，且更易于管理。2022年9月的巴黎升级后，以太坊从POW正式转变为POS，完成了主网与信标链的合并。2023年的上海升级进一步允许POS质押者赎回其资产，标志着质押模型的成熟。

2.LSD（流动性质押衍生品协议）

以太坊PoS质押的利率吸引了众多投资者，尤其是零售投资者，参与门槛高昂，包括需要的硬件设备及至少32 ETH的起始质押，在上海升级前，质押的资产无法提取，资金的使用效率极低。为解决这些问题，Lido平台应运而生，采用了集体质押模式，即用户将其ETH存入Lido，由Lido集合作为质押资产，解决了零售投资者资金不足的问题，用户质押的ETH会转换成与ETH锚定的stETH，stETH不仅可以随时兑换回ETH，还可以作为ETH的衍生品在主流DeFi平台上进行各种金融活动，从而解决了资本利用效率低的问题。

3.重押（Re-staking/重新质押）

重押即使用LST代币作为质押资产参与更多POS网络的质押活动，旨在获取回报并提高网络安全性。质押LST资产后，会获得与之等额的流通凭证，称为LRT（流动性重押代币）。重押增加了以太坊生态系统的杠杆层级，而每一层杠杆的加入都需要仔细分析其对经济体系的长期影响。