加密世界新的合规里程碑：以太坊现货ETF终获批

原创｜Odaily星球日报

作者｜jk

美国当地时间 5 月 23 日，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了全部以太坊 ETF，为投资者提供了一个新的通过传统金融渠道投资以太坊的机会。这一决定被视为对加密货币行业的重大背书，成为在现货比特币 ETF 之后，SEC 批准的第二个加密货币 ETF。

需要注意的是，虽然多个以太坊现货 ETF 的 19 b-4 表格获批，其中包括贝莱德、富达和灰度等，但 ETF 发行人仍需其 S-1 注册声明生效后才能正式开始交易。而 SEC 刚刚开始与发行方讨论 S-1 表格，或需要时间多次修改，目前尚不清楚这个过程需要多长时间，但彭博分析师猜测可能需要几周时间。

批准后，以太坊价格小幅拉升，并于 3800 美元上下波动，最高达到 3856 美元，目前暂报 3807 美元， 24 小时涨幅 1.3% 。消息落地后并不及前几日的波动幅度大，显然以太坊的 ETF 批准这一事件预期在前几日已经被市场接受。

以太坊的价格波动。来源：Coinmarketcap

里程碑事件

本周风云变幻

自去年 9 月以来，各大基金机构就已经开始申请以太坊 ETF，包括现货和期货。最早的是 VanEck，也就是 SEC 需要在 5 月 23 日作出决定的原因。但由于种种原因（可参考此前文章《一夜牛回：ETH 大涨 20% ，SEC 或将爆冷批准以太坊现货 ETF？》）其批准几率并不受市场看好。

但本周初，彭博分析师 Eric Balchunas 提出已将现货以太坊 ETF 获批的几率从 25% 提高到 75% 。他表示，“今天下午听到一些传闻称，SEC 可能会在这个问题上做 180 度大转弯（基于一些政治原因），所以现在大家都在准备”。

再往后，福克斯记者 Eleanor Terrett 表示，有消息源声称目前现货以太坊 ETF 的发展是，“事情在实时变化中（Things are evolving in real time）”。放在目前语境下，也就是说之前大家普遍认为的不会批准可能会变化。同时，据 CoinDesk 报道，SEC 要求交易所加速更新关于现货以太坊 ETF 的 19 B-4 文件。

三位知情人士表示，美国证交会（SEC）官员周一出人意料地要求纳斯达克和芝加哥期权交易所（CBOE）迅速更新和修改其现货以太坊 ETF 上市申请文件，这通常是获批前提出的要求，暗示该机构可能准备批准这两家公司的申请。美国证交会必须在本周末之前决定是否批准 CBOE 提交的 VanEck 和 ARK Investments/21 Shares ETF 上市申请，交易所需美国证交会批准其修改后的规则才能上市产品，而发行人仍需要证交会批准 ETF 注册声明，才能开始交易。与交易所提交的文件不同，美国证监会没有确定的决定时间框架，这意味着现货以太坊 ETF 可能还需要几个月的时间才能开始交易。

商品 vs. 证券属性

需要注意的是，本次质押的大多数发行方在申请文件中均注明，不含质押相关条款，这是 SEC 接受以太坊现货 ETF 的必要条件。

SEC 在最终的批准文件中表示，“本命令中委员会正在考虑的提案不涉及信托的以太坊质押。因此，质押的相对优势或劣势不在本命令的范围之内。任何未来信托直接或间接进行的，使信托的任何部分以太坊参与以太坊权益证明验证或用于赚取额外以太坊或产生收入或其他收益的行为，都将要求相关交易所根据 19 b-4 规则提交拟议规则变更。”

以太坊是否属于“证券”的定义一直是加密货币法律讨论的热点问题，尤其是在以太坊从工作量证明（PoW）转向权益证明（PoS）后，这一问题变得更加复杂。在这种模式下，用户通过质押代币以维护网络并获得收益，这触及《证券法》的相关条款。近期，VanEck、富达和灰度等公司在提交给 SEC 的修正版 S-1 A 文件中刻意去除了关于以太坊质押的部分，这表明 SEC 可能在是否将以太坊视为证券的问题上找到了一条明确的界线：如果 ETF 中的以太坊不用于质押，则不视为证券。

此前，Van Buren Capital 合伙人、金融律师 Scott Johnsson 表示，相关申请文件显示，以太坊现货 ETF 仍将在“基于商品的信托份额”规则下上市。