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MT Capital研报:DePIN重塑物理基础设施的去中心化未来

2024.05.27

作者:Ian, Xinwei, Severin, MT Capital

TL;DR

1. DePIN概述:去中心化物理基础设施网络(DePIN)将物理世界与Web3结合,通过去中心化技术降低成本并提升效率,广泛应用于计算、存储、无线网络等领域,从传统的固定设备到新世代便携和可穿戴设备,市场前景广阔。

2. 投资趋势与项目:DePIN项目在牛市和熊市周期内均表现出显著增长,项目类型涵盖无线网络、地图、车联网、农业、无人机、天气、能源等多方面。投资机构从欧美扩展到亚洲,参与机构和投资数量持续增加,显示出对DePIN领域的浓厚兴趣。

3. 市场需求与潜力:新兴DePIN市场种类繁多,包括健康数据、气象、能源、带宽、AI和手机等,具有巨大的市场空间和高增长率。尤其是能源和手机市场潜力巨大,健康数据和AI市场的同比增长率也非常可观。

4. 项目生态与区块链选择:以太坊和Solana分别成为现有DePIN项目和新兴DePIN项目的主要选择链。Solana凭借高性能、低成本和强大的社区支持,吸引了大量新项目,逐渐成为DePIN项目的首选平台。代表性项目如Render、Helium、Hivemapper等展示了DePIN的多样化应用。核心玩家如Solana、IoTeX等平台为DePIN项目提供了强大的技术支持和生态环境,推动了DePIN的快速发展。

5. 模块化区块链趋势:模块化设计显著增强了DePIN的可扩展性和适应性。通过标准化接口和可互换组件,DePIN可以灵活适应不同的应用场景和技术需求,从而推动网络的快速部署和维护。

6. 代币经济的演变:从早期固定激励模式到现在的动态激励机制,DePIN项目如Helium通过调整新老设备激励、区域性激励政策和时间段激励调整等措施,确保了网络的持续增长和健康发展。

DePIN 定义

DePIN,全称 Decentralized Physical Infrastructure Network,从字面意思上解释为“去中心化的物理基础设施网络”。其中,“De”表示去中心化(Decentralized),“P”代表物理(Physical),“I”指基础设施(Infrastructure),而“N”则是网络(Network)。

DePIN 的核心定义在于将现实世界的用户带入 Web3,通过去中心化网络实现低成本化和社交化。在当前世界中,特别是实体业务领域,DePIN 通过去中心化技术实现降本增效的目标。

在以往的研究和报告中,DePIN 往往更注重于基础设施(Infrastructure)方面,而本报告 (PDF 完整版请到官网下载) 则更加侧重于去中心化(Decentralized)的部分,力图展现未来多种多样的 DePIN 市场和投资机会。

DePIN的项目类型

经典 DePIN 设备:

特点:这些设备通常不能移动,通常是固定在某个位置。

主要业务:包括运算、带宽和储存。

市场特点:经典DePIN项目的市场偏向科技类,尤其是在AI算力等领域,更加受到资金和流量的追捧。这类市场规模较大,但竞争激烈,是一片红海。

代表性项目:Filecoin, RNDR 等。

新世代 DePIN 设备:

特点:这些设备小巧灵活,可以随身携带,甚至可以穿戴。

主要业务:与生活相关的服务,例如健康监测、天气预报和手机功能。

市场特点:新世代 DePIN 项目的市场更加偏向生活,且低成本,适合日常应用。这类市场种类繁多,应用范围广泛,尚待深入挖掘,是一片具有巨大潜力的蓝海。

通过对比这两代 DePIN 项目,可以看出 DePIN 技术在不断发展,应用场景也在持续扩展。从传统的固定设备到如今更加灵活便携的设备,DePIN 的市场前景愈加广阔,涵盖了从高科技领域到日常生活的各种需求。传统的 DePIN 市场规模较大,是一片竞争激烈的红海;而创新的 DePIN 市场种类繁多,应用范围广泛,尚待深入挖掘,是一片具有巨大潜力的蓝海。

DePIN 投资新生态版图

本轮牛市周期 DePIN 项目数量和种类显著增加,新世代轻量级 DePIN 项目频出,新增了 AI、手环、手表等收集健康数据的可穿戴设备,以及大量便携式轻量级物理设备 DePIN。

2022.1.1 - 2023.1.1

共计有 19 笔 DePIN 项目融资,披露融资金额的平均融资额度为 18M,排除 Helium D 轮 200M 大额融资后,平均融资额度为 5.9M。

项目种类为无线网络,地图,车联网数据,农业,无人机图像,天气,电力市场,DePIN 基础设施,其中无线网络类的项目数量最多,高达 7 个。

2023.1.1 - 2024.1.1

共计有 9 笔DePIN 项目融资,披露融资金额的平均融资额度 7.2 M,数量上显著低于 22 年(熊市),额度上相比 22 年提升了 22%。

项目种类包括无线网络,去中心化算力,地图/地理空间数据,天气,DePIN 基础设施,融资数量与类别显著减少。(熊市需要更合理的商业场景和模式)

2024.1.1 - 2024.5.20

共计有 26 笔DePIN 项目融资,披露融资金额的平均融资额度为 6.5M,融资数量显著增加,融资额度有所下降。

项目种类包括去中心化算力,车联网,物联网,无线网络,FHE,地图,气象 & 环境,带宽,DePIN 基础设施,手机,能源,存储,混合现实

新增一级尚未披露的融资种类:AI、VPN、手环/手表等可穿戴、便携式设备类型项目(健康数据)

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source:MT Capital

DePIN 项目数量与机构数量

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