加密市场是否处于转折点？BTC和ETH的估值分析

在过去的一年里，我们一直在猜测加密行业是否正接近其技术革命的转折点。我们的想法受到卡洛塔·佩雷斯（Carlota Perez）在《技术革命与金融资本》一书中提出的框架的影响。她认为，革命性技术在实施和部署过程中通常会经历四个阶段：爆发阶段、狂热阶段、协同阶段和成熟阶段。狂热阶段和协同阶段之间是技术的转折点。

转折点通常发生在“狂热”时期（加密货币为 2021 年）的后遗症期间。这是在金融杠杆被消除、消费者受到伤害、欺诈行为被揭露和吸取教训之后（2022/2023 年）。

这些“清醒”时期往往以监管和政策制定为重点，标志着设置期的结束——以及新技术部署期的开始。

鉴于上周发生的事件，我们认为现在可以安全地正式宣布我们已经进入加密货币的转折点阶段。请注意，上面的红点触及狂热和转折点。我们认为两者可能同时发生在本周期 + 之后周期中。

因此，随着加密货币行业进入新范式，本周我们将分享一份报告。

发生了什么？

政治影响开始了。

这里说的是显而易见的事情，但民主党似乎错误估计了加密货币在美国受欢迎程度。当你将这一点与拜登的民意调查表现 + 特朗普最近与该行业的结盟结合起来时，你就会亲眼看到政治博弈论正在上演。

现在，两党似乎都在讨好美国的加密货币行业。

但正如我们一年多前所写的那样，情况一直都是这样的。为什么？据估计，美国有超过 5000 万人拥有加密货币——这是一个独特的两党用户群。而且由于加密货币本质上是金融性的，该行业正在将美国人变成单一问题的选民。

这就是为什么民主党的策略对我们来说毫无意义。他们在这件事上真的搞砸了。

这一切都始于拜登总统在 SEC 安插了一个傀儡，试图通过“执法监管？”来阻碍该行业的发展。

接下来，我们看到联邦存款保险公司 (FDIC) 主席运行了“Operation Choke Point 2.0”。

然后是沃伦参议员的“反加密货币大军？”

所有人都在寻求控制权。所有失败的策略。

与此同时，我们其他人一直在看着我们的行业在政治风和未经选举的官僚的激励下摇摇欲坠。

至少可以说，这令人沮丧。

但与此同时，民主正在获胜。

对于那些在行业内工作和支持行业的人。你们都表明你有发言权。你有代理权。你应该为自己感到骄傲。

我们一起实现了这一切。

政策制定者正在倾听。

因此，目前看来，民主党（广义上）不再反对加密货币：

虽然战斗尚未结束，但看起来我们已经“跨越了鸿沟”，因为加密货币正在成为美国的支柱产业。

上周巩固了这一点。

ETH ETF

自从比特币产品获得批准以来，我们一直在期待 ETH ETF。但我们当然没想到它会在上周通过。

从我们掌握的信息来看，美国证券交易委员会也没有想到。

事情是如何发生的：

据我们所知（James Seyffart 采访 Ryan Sean Adams），SEC 交易市场部在批准前一周左右就做好了拒绝 ETH ETF 19b-4 表格的准备。但似乎不知何故，该机构开始与发行人接触，而这些发行人也同样对此感到惊讶。每个人都措手不及。这毫无道理。

这让我们认为批准 ETF 的决定不是来自 SEC。它可能来自其他地方（可能是白宫）。

现在。我们还没有听到 Gary Gensler 就这个话题发表意见。但我们知道，该决定不是通过 5 名 SEC 委员投票做出的——就像 BTC ETF 那样。再次，这表明该决定可能来自 SEC 以外的某个地方。

如果是这样的话，谁在管理 SEC？我知道大约有 5000 万美国人想知道。

主席 Gensler 有可能下台吗？我们拭目以待。我可以想象，美国证券交易委员会的其他工作人员现在可能很难相信他的判断。

有关 ETF 的一些补充说明：

市场展望

预测 ETH ETF 流量

彭博社的 ETF 专家（James Seyffart 和 Eric Balchunas）预测 ETH ETF 流量将占 BTC ETF 流量的 10-20% 左右。

逻辑是什么？