WSJ：我们与新一轮meme狂潮背后的「堕落散户」聊了聊

原文标题：《我们与新一轮模因股狂潮背后的「堕落散户」聊了聊》

原文作者：Hannah Miao、Gunjan Banerji，THE WALL STREET JOURNAL

美国股市上充斥著「堕落者」。

在自称「堕落者」(degen) 的业余交易人士的推动下，一种高风险的交易风格正卷土重来。这些交易人士热衷于那些以与传统投资评估方式毫无关系而闻名的高风险交易。有些人不惜将大把现金投向特定股票或加密货币，只是为了参与某种潮流。还有一些人则是抱著看热闹和玩梗的心态。

在他们的语言中，「Degen」可以是一个名词、形容词或动词，主要在年轻人中流行。这是一种自嘲的身份，有些人将其追溯到「degenerate gambler」（堕落的赌徒）一词。其背后是一种崇尚大胆押注市场、质疑投资规范的精神：人生只活一次，所以为什么要纠结于传统的财务建议呢？

这些自称为「堕落者」的人使用网络化名，在聊天室里吹嘘自己购买了鲜为人知的数字代币、模因股票和投机性期权合约。他们通常更看重此类交易带来的刺激，而非这些资产的基本面。这类交易可能会带来几乎立马兑现的利润，而如果押注失败，也可能造成巨额亏损。

「堕落者」是推动「模因股狂热」的因素之一，比如最近几周 GameStop 股票的逆逻辑走势。当这些以互联网为动力的交易人士抱团时，就有可能引发资产价格的大幅波动。所要做的只是让一种模因火起来。

今年 5 月，从主要指数到模因股票等一切投资品种都在飙升时，社交媒体上出现了大量提及「堕落者」和「堕落者交易」的内容。根据 Hootsuite 的社交媒体表现引擎，在 Reddit 和 X 等各类社交媒体平台上，「堕落者」及其变体的提及次数超过 37 万，而 4 月份时还不到 1, 000 次。

「这钱来得快，」自称「堕落交易者」的 39 岁前职业扑克玩家 Daniel Moravec 说。「买一些期权或高风险股票，总比买彩票强。」

新冠疫情期间，人们足不出户，而且从刺激计划中获得了额外现金，短线交易因此出现爆炸式增长。Robinhood 等应用程式让交易变得简单有趣，而在整个行业，经纪商取消了佣金并提供碎股交易，这让投资成本比以往任何时候都低。

如今，投资者押注的对象无所不包，从明知没有标的价值的数字代币，到可能在几分钟或几小时内变得一文不值的高风险期权。Robinhood 去年推出了 24 小时交易，今年又增加了隔夜交易的股票数量，这使得堕落交易者可以全天候轻松投资股票，并试图抓住某些股票的行情。

一位名叫基思·吉尔 (Keith Gill) 的网络交易者成为许多堕落交易者的终极英雄，不过他自称是价值投资者。他的网络昵称是「咆哮的凯蒂猫」(Roaring Kitty) 或「DeepF——Value」， 2021 年，他大举押注 GameStop，并在网上发布自己的投资资讯，从而引领了一场模因股革命。新手投资者纷纷加入他的行列，推动这家陷入困境的电子游戏零售商股价一路飙升。他们使做空该股的对沖基金损失惨重，引起了美国国会、监管机构和华尔街的注意。吉尔 2021 年在 Reddit 上发表的最后一篇帖子显示，他持有的 GameStop 股票价值已升至约 3, 000 万美元。

从那时起，经纪商的交易量从新冠疫情时期的高位回落。许多短线交易者回到了他们的日常工作中。

一些华尔街人士怀疑模因股热潮是否只是昙花一现。但死忠们不离不弃。一路走来，部分市场已变得与赌场无二。

上个月，「咆哮的凯蒂猫」再次出现在 X 平台上，又一次点燃了 GameStop 和其他模因股的交易狂潮。周日，一个与吉尔有关联的账户在 Reddit 上分享了一张截图，显示在 GameStop 的持仓超过 1.8 亿美元，掀起了新一轮过山车行情。过去一个月，该股累计上涨了逾一倍。

虽然胜算不大，但与 GameStop 和堕落交易者青睐的其他股票相关的押注大幅增长，使今年以来的期权日均交易量达到近 4, 700 万份，创下了期权结算公司 (Options Clearing Corp.) 自 1973 年以来数据的历史最高水平。这些活动大多集中在短线交易，投资者可能大赚一笔，也可能血本无归。

例如，Cboe Global Markets 的数据显示，如果交易者在近期股市上涨之前买入与 GameStop 跃升至 20 美元挂钩的期权，回报率可能会超过 2, 000% 。

数据来源：期权结算公司

美国股市一路高歌猛进，标普 500 指数过去 10 年的年化回报率接近 11% 。与此同时，许多货币市场基金的几乎无风险收益率在 5% 左右，跻身十多年来的最高水平之列。