离开蔡崇信家族办公室，all in Web3 的这一年

撰文：陈之琰

来源：暗涌 Waves

当你相信一地的机会殆尽，离开牌桌或许并不意味着「当一个逃兵」。

4 月中旬见到黄宇，他从香港 Web3 大会回到上海。他向我们描绘了一个久违的、生机勃勃的场景——那是一场每天从早上 9 点到晚上 11 点都有满满安排的行程；行走间时不时会遇到熟人，便坐下来交流一小时；无需担心有空白时间，「上一个人会自然地替你安排好后一个行程」。

「场面非常热烈。」黄宇说，就像中国 VC 的黄金时代，「或者说，任何蓬勃发展的行业都长这样。」

一年前，黄宇还是蓝池资本——由蔡崇信、马云等人联合设立的家族办公室——中国投资负责人，而现在，36 岁的他成为一家名为 NextGen Digital Venture（NDV）投资机构的创始合伙人，专注给予投资人一个合规的方式投资加密货币（Crypto）。

2023 年 4 月，NDV 的一期基金启动。该基金由 NDV 与加密货币财富管理公司 Metalpha Technology Holding Ltd（纳斯达克股票代码：MATH）合作成立。

「暗涌 Waves」了解到，截至目前，该支基金已从全球投资者中募集 1 亿美元，出资方包括：机构投资人和顶级家族办公室。成立 1 年多以来，该支基金业绩达到了 +170%，累计跑赢比特币超 50%、以太坊 100%。

由于拥有站在出资方角度的经历，让黄宇对 NDV 有一些特别的设置：比如，针对财富人群对于 Crypto 合规和安全性的担忧，NDV 选择了基于香港「资产管理」的「9 号牌」架构，使资产在监管之下。用 DBS 作为托管银行，每天的交易记录都发给香港证监会备案，同时有专业的第三方基金行政给投资人相应的净值更新。这些设计使投资者在获得 Crypto 相关的收益同时而无需实际持有虚拟货币。

「这是市场上对投资人最友好的架构，投资人在一个合规完善、成熟的托管体系里面获取了这个行业的收益。」 黄宇说。

尽管以一年之期获得了不俗的成绩单，在黄宇眼中，Crypto 还远没构成一个新世界。他期待这个全新的市场能够变大，但同时作为一个资产管理者，他也期待更为理性和长期的投资者，「Crypto 就是一种具有潜力也极具风险的另类资产，我们是用最合规的方式在最高风险的行业里面作业」。

以下为对话——

在 Crypto 的中间地带

「暗涌」：NDV 第一年的业绩跑赢了大涨的比特币，这对你来说意味着什么？

黄宇：我是北大学历史的，在我看来，个人的力量在大势面前是渺小的。我们所做的，无非是顺应时代潮流，做出选择。回顾改革开放以来，中国经历了多次行业巨浪——从制造业的全球扩张，到城镇化进程中房地产行业的蓬勃发展，再到互联网革命带来的电子商务繁荣。每一次浪潮，都是持续十年以上的重大机遇。

今天，在所谓「逆全球化」的背景下，加密货币（Crypto）代表了一种全新的资产配置方式，而且是未来主流配置中必不可少的一个。它不仅是一种技术革新，在我看来，更是全球配置的最优解。NDV 目前取得的任何阶段性成功，都不值得沾沾自喜。因为，这背后的真正功臣是时代的变迁，提供了前所未有的新机遇。

「暗涌」：Crypto 的确刚刚大涨过，但这可持续吗？

黄宇：Crypto 本身是个 10 年以上的新机会。我持续在和全球最大的机构投资人（主权基金、养老基金、捐赠基金）沟通，目前的共识会是接下来全球地缘政治还会持续一个不稳定的状态。美国作为储备货币发行权的拥有者，对其权力的滥用导致了流动性的过度泛滥、通胀的上升，也会进一步加剧美元的不确定。现在美元的高利率很难长期持续，所以接下来为了维持美元的优势地位，战争对于美国来讲会是个很自然的选择，所有这些因素都推动投资人寻求区域和类别上的多元化资产配置。这对 Crypto 是一种长期利好。其实，比特币的发明也是为了应对 2008 年美国过度印钞的一个产物。

剩下的问题只是：你愿意花多少比例来买资产安全。

「暗涌」：如果说，投入你所谓的「大时代」是做对的大决策，那 NDV 在获取收益上做对的小决策有哪些？

黄宇：我们其实是用了很多量化指标去决策的，Crypto 世界的很多数据都是公开透明的。比如，去年 6 月 15 号就监控到全世界前 10 大的比特币地址单天增持了 7500 个比特币（今天市值 5 亿美元），13 天以后世界最大的资管公司贝莱德就申请了比特币现货 ETF。虽然 Crypto 匿名，但是大户的筹码移动是可以被监控的，从博弈层面我们高度依赖于数据。虽然 NDV 是一家投资加密货币股票的基金，但用了区块链的工具加上传统金融市场的方法在做投资。

「暗涌」：相比那些对于 Crypto「不相信」或「all in」的态度，你选择了一个中间地带。

黄宇：在大众的认知中，会觉得 Crypto 是一个赌博。客观来说，这件领域不被监管监管的部分，的确会滋生非常多的问题和骗局。