庄家操纵价格手法揭秘：散户如何避免被割？

原文作者：OwenJin 12 （X：@OwenJin12）

此文并非针对 $P****，我只是随便挑了个二级市场相关数据明显异常的项目，这样论证起来比较方便。

此文讨论一种常见的操纵现货和合约币价的策略，既有可能是项目方自己的市值管理团队，也有可能是专业做市商，也有可能是资金量较大的游资大户。因此下文用大家比较喜欢用的词统一代称为“庄”。

1. 简单流程先写在前面

2. 现象

各位是否经常在交易所见到如下不合理的情况？

现象 1 ：链上、现货低成交量，合约成交量却很多

以 Gate 为例，合约交易量是现货交易量的约 60 倍。

现象 2 ：价格高涨但交易量却逐渐下降？

价格不断上涨，但交易量却越来越少，MACD 也明显顶背离。

现象 3 ：现货和合约的交易挂单多空比完全相反，产生负资金费率

价格高涨导致用户集体看空，但看空却没有币在手，只能合约开空单。因此现货和合约市场产生了完全相反的市场情绪。

完全相反的市场情绪导致资金费率达到 -0.66% ， 8 小时结算一次，那么 24 小时为 -1.98% 。

举个例子，交易衍生品（合约）好比买卖房子。我是房地产开发商，我的房子主要服务于有钱人 A，A 一下子把我的楼盘全部楼都买下来了。定价权只存在于我跟 A 之间，我们才是会影响房价的供需双方。

而 B 虽然不是房主，却认为这个楼盘的房价会跌。因此 B 拿出了 100 万要跟 A 进行一次对赌，认为 A 这笔投资一定会亏钱。那么 B 是很难成功的，因为房子的流通价格是由我跟 A 控制的，我跟 A 之间的交易才会真正地影响流通价格，我和 A 之间商量好交易价格就行了，那 B 是必亏的。而 B 与 A 之间的对赌，则类似于衍生品交易，是不会影响到现货的流通价格的。

即使 B 认为房价虚高实际只值 1 元/平方，那也是无法实现的，因为他的交易并非现货交易，而是衍生品交易。而衍生品交易赌的是现货价格，所以控制住现货价格的人（我和 A）就能很大程度上决定衍生品交易。

以上的例子，房地产开发商就是项目方，A 就是控制了现货流通量的“庄”（可能控制现货价格），而 B 则是合约用户。

这也是为什么常说在衍生品市场上进行裸空交易 naked short selling 是一种很危险的行为。

3. 一些必须知道的合约基础知识

知识点 1 ：什么是合约的标记价格和最新成交价？

一个合约有最新成交价和标记价格 2 种价格。用户买卖时，一般默认采用最新成交价。而爆仓采用的是标记价格，标记价格为了客观反映价格情况，是利用外所现货最新成交价通过算法计算而成。

Gate 的合约标记价格说明：

https://www.gate.io/help/futures/futures_logic/22067/instructions-of-dual-price-mechanism-mark-price-last-price

换言之，只要控制住了现货价格，就能控制住标记价格，进而控制合约市场是否爆仓。

知识点 2 ：什么是合约的资金费率？

合约最新成交价格为了不跟现货最新成交价格脱锚，每 8 小时会通过资金费的形式，由多仓用户交给空仓用户，或者空仓用户交给多仓用户，并且将现货最新成交价格和合约最新成交价格缩小差距。

知识点 3 ：什么是一个项目的流通市值？

一个项目的经济机制，具体要看白皮书。一般会分为项目方、早期投资者、社区空投、项目国库等。如果一个项目的白皮书写的不够透明，那么就越有可能被操控。比如白皮书虽然给予了社区足够的自由度，但是也给予了做市商/机构大户足够的自由度 — — 他们可以在低位随意获取低价筹码，并且一旦取得后无法被稀释，因为不存在增发或者线性解锁机制。

4. 小市值合约控盘流程

第一步：找到一个流通市值比较少的项目且在 CEX 开了合约

一般会选择流通市值在 1 ~ 10 M USDT 的小项目，合约杠杆倍数一般在 20 ~ 30 倍。

第二步：筹备资金，资金>外部流通市值