科技股背后的消费不振 | Investing.com

现在消费是表现最差的板块之一了。自进入6月以来，各地的消费数据都出现了断崖下滑的迹象。

财报季，快速总结财务、股息、估值数据，就在InvestingPro！InvestingPro夏日特惠，每月49元，优惠码：CNP24，点击即领！

A股受此牵连新低，那美股呢？情况也好不到哪里去。在纳指和道指双双新高的背后，是众多食品饮料股近期的不断新低。头部大公司表现很差，表现突出的消费公司鹤立鸡群。

看来有Ai以后，饭都不用吃了。

所有公司在资本开支端继续加大对Ai的投入，但同时也意味着，在其他领域的扩张投入不足，最后转化为了各行各业的涨价，而叠加Ai化后的裁员，不少人收入下滑，一降一升，自然是销量下滑，消费不振。

目前的美股消费股大部分已经处于市场的对立面，过去经常伴随着指数一起新高的消费行业如此表现是难得的，是否到了抄底时刻呢？

一、多类别消费密集暴雷？

首先看到今年以来各类消费公司的表现。不难发现，多家大型食品饮料及餐饮公司是下跌的，比如，麦当劳、星巴克。百事、百威、亿滋。而近期，达美乐和墨式烧烤两家头部美国快餐公司也发生了大幅度的下跌。具体原因都是业绩不达预期。

几家全球化的巨头基本都不可避免地被全球的业务影响了，看到具体的财报，麦当劳公司 (NYSE:MCD)一季度的财报显示，收入同比增速从10%降到4%，环比负增长，利润趋势相同。非美国地区的需求疲软，都不及预期，造成了收入降速。

对于这种全球化已经渗透率到极致的公司，很难通过开拓新市场或者其他手段来取得超额成长。而跟Ai股相比，这些餐饮股也没什么长期增长预期和故事可说，完全就是看财报定价，在当前的利率条件，切换到低个位数增速时，自然会迎来估值大调整。一向长牛的麦当劳也因此背离了指数，回到了久违的20PE。

自今年以来，这家全球第一大餐饮公司的走势完全背离了大盘：

星巴克公司 (NASDAQ:SBUX)的状态还要更差些，最新一个季度已经营收转负，而中国市场被低价咖啡卷麻了。股价表现也更差一些。

但这些公司也不能完全归因于全球业务的需求下降，占比最大的美国本土业务，也没有跟上大盘的涨势，比如星巴克二季度的美国同店销售也是下滑3%的，而全球所有同店下滑4%。而要知道，美国GDP是增长2%的。餐饮消费目前的状态就是不如美国其他行业繁荣。

而业绩表现很优秀的个股呢，则又面临杀估值的问题，而且是大盘涨，它大跌。比如达美乐，虽然业绩增速不达预期，但是Q2的美国同店销售额是增4%的，放在餐饮行业也算优秀了，其次利润也还增了30%，但市场就是放大了收入增长不足这个问题，强行杀估值，这段时间的回调幅度也有20%以上。

而广受好评的墨西哥盖浇饭CMG的业绩更强，在整个环境不好的情况下，加速成长，Q2收入增18%，利润增33%，同店销售额增11%，价廉物美的特性使得其渗透率加速提升，但过往对成长性的定价不低，一直是40倍左右，所以也遇到了杀跌，6月以来也是跌20%，这个公司基本是美股餐饮成长龙头，这样的跌幅也是挺罕见了。这样的Q2收入和利润放在40倍PE的科技股上，能这样跌？

由此可见，消费行业跟美股格格不入。指数涨20%，自己跌10%，一下被拉开30%的差距。

业绩就算还可以又要计较估值，换言之，也就业绩尚可，长期估值也不贵的消费股能跟上美股。比如说几大食品饮料股中的可口可乐 (NYSE:KO)，涨价后提升了下半年的收入指引，本身估值也低，今年还能涨个10%。但是，百事、亿滋、百威就没那么幸运了。百事跟可乐同为双巨头，二季度业绩增速不如可口可乐，过去涨价更凶，也导致现在涨价空间更少。下调预期，估值又比KO高，所以表现也差了一点。