全球反弹 | Investing.com

8月5日全球资本市场遭遇“黑色星期一”。8月6日，全球资本市场立刻迎来全面反弹，其中，A股小幅反弹，上涨公司数超4700家。日经225指数涨幅超10%，欧美股市亦大幅反弹。

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美国三大股指全线收涨，道指涨0.76%，标普500指数涨1.04%，纳指涨1.03%。卡特彼勒涨3.02%，陶氏涨2.89%，领涨道指。万得美国TAMAMA科技指数涨0.96%，脸书涨3.86%，特斯拉涨0.88%。中概股普遍上涨，比特小鹿涨14.64%，新东方涨13.44%。

数据来源：Wind欧洲方面，德国DAX指数涨0.09%报17354.32点，英国富时100指数涨0.23%报8026.69点。

// A股缩量反弹 //

截至8月6日收盘，上证指数涨0.23%报收于2867.28点；深成指涨0.82%报收于8463.86点；创业板指涨1.25%报收于1627.36点。

从个股涨幅分布来看，上涨公司数4700多家，涨停公司数73家，下跌公司数400多家，跌停公司数26家，市场呈现普涨态势，人气大幅回升。

// 亚太主要股指收盘多数上涨 //

8月6日，亚太主要股指收盘多数上涨，韩国综合指数涨3.3%报2522.15点，起亚汽车涨近7%，SK海力士、LG新能源、现代汽车等多股涨近5%，韩国KOSDAQ指数涨超6%。日经225指数收盘大涨10.23%报34675.46点，结束三日连跌，个股方面，基恩士涨近18%，日立、东京电子涨近17%，丰田汽车涨近13%。日本东证指数涨9.3%。澳洲标普200指数收盘涨0.41%报7680.60点。新西兰标普50指数跌0.15%报12245.76点。

其中，日本股市近期波动剧烈，8月5日，日经225指数大跌12.40%，8月6日大幅上涨10.23%，上演罕见蹦极行情。

// 如何理解全球市场剧震？A股如何应对？ //

兴业证券发布研报称，7月以来，以日本为首的全球市场迎来快速下跌，8月5日全球资本市场更是遭遇“黑色星期一”。如何看待本轮全球资本市场的剧烈波动？外围市场巨震之下，A股又将如何应对？

一、如何理解全球市场剧震？

第一，本轮全球资本市场波动放大的本质还是在于估值偏高、交易过于拥挤。以美股为例，截至7月底，标普500席勒市盈率处于2010年以来90%以上的较高分位数水平。并且结构上，全球资金的仓位都过于集中在美国科技龙头中，做多美国科技巨头更是连续17个月被视为为全球最为拥挤的交易。

第二，套息交易的逆转是导致全球股市剧烈波动的“导火索”。伴随着日元升值，叠加美股调整，套息交易中所包含的资本利得利差收益和汇兑收益快速收缩，导致此前市场流行的日元套息交易迎来逆转。而在套息交易平仓的过程中，一方面抛售美元资产将使美元资产贬值、压缩资产和负债端的收益并加剧日元的被动升值压力，另一方面买入日元又将降低汇兑收益并导致日元升值，收益被双重挤压后，就会触发更多的套息交易平仓，所以出现了日元的自我强化式的升值以及高息货币计价资产的负反馈的下跌。并且，由于日本杠杆率偏高，若市场调整幅度过大，又将导致触发保证金的追加，那么就需要再进一步卖出高息资产以换取用于补充保证金的流动性，资产端的抛售压力又会进一步被加剧。随着套息交易的逆转趋势不断强化，资金快速从美元高息资产回流至日元，甚至可能已经演变为资金恐慌式抛售的踩踏行为，前期过于拥挤的做多美国大盘科技龙头的策略已逐渐遭到“反噬”。

第三，全球经济下行压力增大，美国经济快速放缓，导致企业盈利面临不确定性。尤其是对于依赖海外营收的日股而言，外需收缩叠加日元升值，企业盈利的不确定性或将提升。

第四，微软等科技龙头Q2业绩及Q3指引不及预期，使全球投资者对AI产业的进程有所担忧。美国科技龙头大幅提升AI相关资本开支，但其营收和净利润的预期提升幅度却相对较慢，导致市场逐渐开始担忧人工智能的回报周期和预期收益率。

第五，历史上每年三季度都是美股波动率的回升窗口，在大选年中这一特征将更为显著。回到当下，在民主党改为哈里斯竞选后，特朗普胜选概率下降，美国大选的不确定性导致美股波动率走高、市场风险偏好进一步回落。

第六，上周末伯克希尔哈撒韦披露的二季报显示巴菲特减持苹果近半持仓、增持现金也对市场情绪造成扰动。

二、A股如何应对？