NFT 借贷三大模式

NFT 和 DeFi 的结合有望通过启用它们在大量金融服务中的使用来解锁所有类型的 NFT 的效用。

我们对这个领域中的一个部分感到兴奋的是 NFT 支持的贷款。

如今，DeFi 中的大多数贷款要么用可替代的代币超额抵押，要么没有（下）抵押。

顾名思义，NFT 支持的贷款是一种用 NFT 抵押贷款的贷款结构。

可替代代币等流动性抵押品通常比 NFT 等流动性较低的资产更受欢迎，因为它们可以更准确地定价且更容易清算，从而降低风险。为了补偿贷方承担的额外风险，NFT 支持的借贷市场的利率更高。

此外，被接受为抵押品的 NFT 需要经过特定的白名单流程。如今，贷款 NFT 协议中的大多数列入白名单的抵押品都是蓝筹 NFT 集合，例如 Punks、Bored Apes 或 Autoglyphs，它们维持着流动性最强的市场。

NFT 借贷模型

与可替代代币支持的借贷一样，我们已经看到了 3 种主要的 NFT 支持的借贷模型。

对等协议 Protocol2peer

在协议对等 (protocol2peer) 借贷市场中，借款人作为交易对手直接与协议交互。Maker 开创了这种可替代代币支持借贷的借贷模式，并且还在努力逐步扩展到 NFT。然而，JPEG'd 是采用 NFT 优先方法的协议。

借款

为了在 JPEG 上获得贷款，借款人将他们的 NFT 作为抵押品锁定在 CDP（抵押债务头寸）中，并作为回报获得协议的原生合成稳定币 pUSD。pUSD 之于 JPEG 就像 DAI 之于 Maker。为了取回他们的 NFT，借款人需要偿还贷款的本金和利息。

清算

清算比率是 LTV 超过一定阈值并触发 NFT 抵押品清算的点。清算比率是风险参数，通过防止贷款价值超过基础抵押品的价值来确保贷款协议的偿付能力。协议通常将清算比率设置为远低于 1 的 LTV，以进一步降低任何特定贷款被淹没的风险。为了处理清算，协议将基础 NFT 抵押品拍卖给一般市场。

专门通过一个例子使这一点更清楚。假设 LTV 为 32%，清算比率为 33%（JPEG'd 的当前参数），存入价值 100 美元的 NFT 作为抵押品可以让我以 pUSD 偿还价值 32 美元的债务。现在，如果我的 NFT 价格从 100 美元跌至 90 美元，LTV 变为 35.5%（32 美元/90 美元）并且高于清算比率。此时，我的头寸被标记为清算，并且我的 NFT 被协议拍卖给出价最高的人。出售产生的收益由协议保留，协议国库保留的等量 pUSD 被烧掉以平仓我的全部头寸。

优点

• 如果 NFT 抵押品被列入白名单，则即时流动性
• 以零边际成本发放的贷款

缺点

• 只能借用原生稳定币
• 稳定币需要在协议内部生态系统之外获得采用/接受才能对借款人有用
• 协议对支持的所有 NFT 抵押品承担捆绑风险；更难跨 NFT 类/类别进行扩展
• 需要外部预言机

点对点 p2p

点对点 (p2p) 借贷市场提供了最灵活的结构，因为它们可以促进两方相互同意的任何贷款。虽然可以协商的交易类型受到协议规则的限制，但理论上几乎没有限制。NFT 仍然需要经过白名单过程，但 p2p 结构允许最广泛的可接受抵押品。NFTfi 是采用该模型的领先协议。

借款

为了在 NFTfi 上获得贷款，借款人提交贷款请求，定义所需条款和作为抵押品提供的 NFT。然后，贷方可以针对以他们喜欢的特定 NFT 为抵押的请求提供报价。

交易达成后，NFT 将被转移到协议的智能合约中并托管到贷款到期。利息和贷款期限是预先定义的，并为整个贷款固定。固定的贷款期限不需要实时管理贷款风险的清算比率，因为借款人要么按时偿还贷款，要么违约。那是因为贷款是由同行直接定价的，这意味着不需要外生的定价预言机。

清算

当借款人拖欠贷款时，贷方可以将 NFT 抵押品带入他/她的财产，也可以与借款人协商不同的还款时间表。p2p 模型与其他模型的一个关键区别是 NFT 抵押品的边际买方（贷方）已经提前确定，将任何交易的风险限制在特定贷方，并使协议免于触发拍卖违约事件。

优点

• 不需要预言机
• 以广泛接受的代币（ETH 和 DAI）发行的贷款
• NFT 的边际买家已经预先建立，协议不承担任何风险
• 易于跨 NFT 类/类别扩展

缺点

• 即时流动性较低
• 没有专业贷方（做市商）很难扩大流动性
• 更复杂的用户体验

池对点 pool2p