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头等仓研报：NFT综合交易市场 X2Y2

2022.09.07

X2Y2 是建立在以太坊上的NFT综合交易市场，上线采用代币空投向Opensea进行吸血鬼攻击，并推出一系列挂单奖励、Gas费用返还和交易挖矿奖励来抢占市场份额。交易挖矿仅是早期获客手段，无法形成护城河。平台收取0.5%交易费用，主打低价策略吸引用户，目前市场数据表现良好，但存在刷量虚假交易问题，后期关键点在于如何优化产品体验留住用户，同时持续性的吸引新用户和高质量NFT项目进入。

项目概要

X2Y2的细分赛道为以太坊链上的NFT综合交易平台。

X2Y2在产品设计上追求优于Opensea的用户体验，除了基础NFT买卖外，还推出了批量上架、批量购买和点对点转账交易等附加功能，平台收取0.5%的交易手续费，相比于Opensea上2.5%和LooksRare上2%的手续费，低价策略对用户交易更为友好。团队公布了路线图，目前正在对平台功能进行持续性完善，如拍卖功能将很快推出，未来将考虑二层的部署。

X2Y2通过一系列挖矿奖励已占据了一定市场份额，但存在刷量虚假交易。项目上线时通过代币空投方式对Opensea进行吸血鬼攻击，此前推出了挂单奖励和Gas费用补贴，由于产生的激励效果不佳均已被取消；团队于今年五月份正式推出交易挖矿奖励，用户和交易量显著上升。交易挖矿在短期内能够形成正向循环，但该种激励模式会导致刷量虚假交易的产生，不但没有给平台带来真实流动性，还会挤压真实用户的交易奖励，一旦奖励下降，用户将很快流失，可见交易挖矿仅是早期获客手段，无法形成项目的护城河。另外，由于X2Y2上大部分蓝筹项目是没有设置版税费的，无法通过剔除没有版税的交易来还原真实交易量，因此仅剔除了X2Y2上点对点两地址间倒手买卖的交易数据，发现剩余交易量占全部交易量不到10%，真实交易量会更低一些，平台存在大量的刷量交易。

目前Opensea在NFT综合交易市场占据着绝对优势地位，X2Y2和LooksRare选择恰当时间点利用代币空投和挖矿奖励抢占了一小部分市场份额，但二者均存在刷量交易问题。在LooksRare分阶段缩减交易奖励的机制下，会使得每次奖励减半对平台交易量和代币价格有很大的冲击，相比之下X2Y2采用每天固定数量的奖励能够降低该种打击，两年的线性释放时间给予项目更长缓冲期来打磨产品。目前X2Y2业务数据优于LooksRare，但如何优化产品体验留住用户，同时持续性的吸引新用户和高质量项目进入是未来发展的关键。

1. 基本概况

1.1 项目简介

X2Y2是建立在以太坊上的NFT综合交易市场，除了基础NFT交易功能外，还推出批量上架、批量购买和点对点转账交易功能，平台收取0.5%的交易手续费。项目上线时采用代币空投的方式对Opensea进吸血鬼攻击，又先后推出了挂单奖励和Gas费用补贴，激励效果不佳已被取消；团队于今年五月份正式推出交易奖励活动，吸引了大量用户，交易量显著上升。

1.2 基本信息[1]

2. 项目详解

2.1 团队

X2Y2团队匿名，仅知晓团队创始人名为TP，是位华人，曾在AMA中提及到自己跟团队是2017年进入到的区块链行业，团队成员大部分拥有NFT交易所的从业经验，是个国际化的团队。目前无法进一步获取团队成员更多的履历信息，整体上无法判断团队成员实力水平。创始人的推特信息如下：

图2-1 创始人TP的Twitter账号信息[2]

2.2 资金

截至目前，X2Y2暂未披露任何外部融资信息。团队表示不会进行任何私募融资，只进行过基于白名单系统进行代币的公开市场预售（Initial Liquidity Offering），共筹集到1500 ETH。ILO详细内容见4.1.2。

2.3 代码

X2Y2代码目前还未开源，团队表示未来会逐渐开源的，API[3]和SDK[4]已经公布。此前，Cobo创始人神鱼发推文表示经技术人员查阅在X2Y2 NFT挂单挖矿存在风险，理论上官方存在升级合约转走用户NFT的可能，团队据此为了降低风险立即将合约的管理权限转移至多签钱包，同时加上了时间锁。协议智能合约已经通过了审计，官方对审计报告也已进行了披露[5]。

2.4 产品

X2Y2是建立在以太坊上的NFT交易平台，产品功能上与Opensea类似，主要提供NFT交易买卖功能，还开拓了稀有度查询、批量上架和批量购买等附加功能，另外还支持点对点的交易功能，产品操作简便，用户体验较好。平台对NFT交易收取0.5%的手续费，手续费收入奖励给生态中的X2Y2代币持有者。目前平台支持的钱包类型多样，包括Metamask、Coinbase Wallet、imToken和SafePal等等。

用户能够在平台上搜索查询NFT，首页会显示近期热搜关注的NFT系列（Trending NFTs），用户点击即可查看该系列NFT的详情。另外，平台还收录了X2Y2、Opensea和LooksRare上的热门NFT系列（Hot Collection），用户可以看到每个系列NFT当前的市场数据，包括交易量、交易额、交易平均价格和持有人数，更多详情可以点击Ranking功能模块，用户可以在该模块能够看到每隔NFT系列的简介信息，了解到目前市场上的NFT热点。

图2-2 X2Y2首页热门NFT界面[6]

用户连接钱包后点击钱包头像即可看到数据面板，该面板会披露钱包中的目前的ETH、WETH和X2Y2代币余额以及X2Y2代币奖励；最关键是该页面提供了目前钱包中持有的NFT、用户收藏的NFT、出价的NFT已经批量上的NFT等统计模块，方便用户归类查询，也是用户进行部分功能的入口端。

图2-3 数据面板

2.4.1 购买

用户连接完钱包后即可在平台上进行NFT交易，用户可以选择购买单个NFT，也可以进行批量购买。

（1）单个购买

当用户选择购买单个NFT时，可以进行搜索NFT名称和合约地址来找到该NFT。平台一般会显示该NFT的稀有度，如下图所示，编号7245的Stray Dog的稀有度排名5476。一般情况下NFT特征越稀有的，价值越高。X2Y2官网集成了团队所开发的三个特征工具：rarity rank、trait sniper和ratity sniper rank，用户在购买页面下方的属性列表中可以看到特征信息，也能看到该NFT的历史交易活动记录。用户也可以点击NFT旁钻石指标的稀有度排名值来查看该系列所有NFT的稀有度详情，如下图所示。

图2-4 购买单个NFT操作页面[7]

图2-5 稀有度属性详细页面[8]

用户点击可以选择立刻以固定价格或者出价的方式来购买NFT。当选择以固定价格购买，首次购买的用户会弹出接受服务条款的对话框，用户点击确认继续购买即可；当选择为NFT出价，用户需要点击“Make Offer”进入出价操作页面，用户选择出价金额和到期时间即可，报价是以WETH来计价的。如下图所示，为编号7245的Stray Dog出价，金额为0.015 WETH，到期时间为30天。

图2-6 出价购买页面

用户也能够对整个NFT系列进行出价，平台对能够进行系列出价的NFT都设置了蓝色标识，如下图所示，用户点击“Make Collection offer”即可对该系列NFT报价，只需要输入报价金额和到期时间即可，以WETH计价，报价可以随时取消。用户报价后金额并不会立刻被交易划走，而是等到有卖家接受出价才会完成交易。如果卖家接受了其中一个NFT的报价，那么用户对系列中其他NFT的报价都将会取消。

图2-7 系列报价NFT标识

（2）批量购买

X2Y2的批量购买功能与淘宝购物类似，用户需要将其先添加到购物车中，再通过购物车来进行批量付款购买，支付一次性的Gas费，从而节省Gas费用。在每个项目的下方都有立即购买和添加购物车两种选项，用户点击“Add to cart”就可以将其添加到购物车中；用户点击钱包头像旁的购物车按钮就可以将添加的NFT进行批量购买，使用ETH或WETH进行购买。

图2-8 购物车批量购买页面

2.4.2 出售

与购买活动一样，用户可以选择以固定价格出售NFT，团队正在开发拍卖功能，目前还未正式推出。用户点击钱包选择想要出售的NFT，设置好出售的价格和到期时间即可。

如果用户想要接受买方出价来出售NFT，需要先点击钱包选择NFT，点击“Offers”选项即可看到每个买家的出价情况，如下图所示，编号13121的Zorb目前买方出价0.0277 WETH，用户点击接受按钮完成批准后即可完成出售交易。

图2-9接受报价操作页面

2.4.3 批量上架

用户点击钱包中的“Bulk Listing”即可进行NFT批量上架操作，批量上架分为三个部分，首先是许可授权，每个系列的NFT需要收取Gas费用，该笔费用是给矿工的；其次用户选择多个NFT填写上架价格；最后点击“List”上架，进行钱包签名即可。每个系列NFT只需要进行许可授权一次，后期再次进行上架是不需要进行许可的。

图2-10批量上架操作页面[9]

2.4.4 点对点交易

X2Y2的点对点交易是通过预先指定的钱包地址实现的，即OTC功能，能够实现无平台手续费和版税费的交易。用户点击钱包中的NFT，选择“Fixed Price”功能，在交易页面输入价格以及交易地址，意味着只有该交易地址可以购买次此NFT；最后点击“Approve”即可完成。该交易是免费的，没有手续费和版税费。当对方通过钱包地址登陆X2Y2，平台会自动出现定向购买的信息，用户点击立即购买即可。该功能对于有真实NFT交易转账的用户比较友好，但同时无手续费和版税费的设置可能会给平台带来虚假交易，用户利用点对点交易，将NFT在自己的两个钱包中频繁转换来获取交易奖励。

图2-11 点对点交易页面

总结：X2Y2目标是与Opensea争夺市场份额，在产品功能设计上追求优于Opensea的用户体验，除了基础NFT买卖交易外，平台还推出了批量上架、批量购买和点对点转账交易等附加功能；另外还集成了团队所开发的三个特征工具，方便用户对NFT的稀有度进行查询。平台收取0.5%的交易手续费，点对点转账交易不收入版税费和交易费，对于有真实NFT交易转账的用户较为友好，但也会给平台带来刷量交易。团队目前仍对平台功能进行持续性完善，如拍卖功能将很快推出。

3. 发展

3.1 历史

表3-1 X2Y2大事件[10]

3.2 现状

3.2.1 运营数据

X2Y2于今年二月份正式上线以太坊主网，上线时通过代币空投的方式向Opensea进行吸血鬼攻击，同时推出了挂单奖励活动和低手续费方式来吸引第一批用户；挂单奖励持续到四月份就被取消了，后又推出了维持一个月的Gas费用补贴，现也已取消。团队于今年五月份正式推出了交易挖矿奖励。通过一系列的获客策略，目前平台已经积累一定的交易量，根据平台数据显示，目前平台24小时交易量达到15,242 ETH[11]，以下是其详细业务数据：

（1）交易量

图3-1 Dune Analytics上X2Y2周交易量数据[12]

从上图的交易量数据可以看出，目前平台已经积累一定的交易量，交易挖矿奖励起到较为明显的激励作用。X2Y2上线时推出了挂单奖励并没有给平台吸引来用户，四月份推出的Gas费补贴活动也没有带来交易量的增长；但随着交易挖矿活动的推出，平台的交易量迅速增长，最高的周交易量达到了20,000 ETH；当交易挖矿开展到一定阶段，平台积累一定的用户和市场知名度，数据能够维持在相对稳定状态，目前根据Dune Analytics上的数据统计累计交易量达到1,387,257 ETH，过去24小时交易量达到15,242 ETH。

（2）用户人数

图3-2 Dune Analytics上X2Y2的活跃用户人数

从上图可知，X2Y2的日活跃人数对交易量变化数据二者相对应，挂单奖励并没有吸引到用户，但交易挖矿活动的开启给平台带来了用户数从而促进交易量的提高，最高峰时今年六月初日活跃人数突破了4,700人；伴随加密货币熊市情绪以及整个NFT交易市场交易量的下降，平台日活跃人数有所下降，但依靠着此前系列奖励活动的激励，平台已经积累了一定的用户群体，根据Dune Analytics的数据显示，平台累计用户数已经达到724,828人，目前日活跃用户量集中在3,000至4,000人。

（3）交易手续费

图3-3 Dune Analytics上X2Y2的手续费数据

X2Y2为吸引用户在四月份时推出了为期一个月的Gas费返还活动，目前在平台上交易需要收取0.5%的手续费，相比于Opensea收取2.5%的手续费，X2Y2有着明显的价格优势。低费率交易也是获客策略之一，从上图可以看出，X2Y2上的手续费收入在不断上升，特别是五月份交易挖矿启动后激增，在代币激励下用户涌入平台，促使交易手续费上升，质押收益上升，代币价格上涨，交易奖励上升，进一步吸引用户交易，手续费收入再次增加，如此形成正向循环。

（4）真实交易量

交易奖励在短期内能够促使平台用户数和交易量显著上升，X2Y2的用户数和交易量甚至一度超过Opensea，市场数据表现良好，但是该种激励模式会给平台带来刷量虚假交易，一种方式是用户选择没有创作者费用的NFT，通过左手倒右手的方式进行买卖，完成交易挖矿获取奖励；另一种方式是平台推出的点对点交易功能，用户利用该功能实现NFT在两个地址之间频繁转换来获取奖励。两种方式的整个过程并未给市场带来流动性，还积压了真实用户的参与交易的积极性。从下图的统计数据也可以看出，目前X2Y2平台上存在刷量情况，前端呈现的交易数据需要剔除刷量部分才是平台真实的交易量。

图3-4 X2Y2上存在部分刷量交易数据[13]

图3-5 X2Y2上剔除刷量交易的真实数据[14]

根据Dune上的数据统计，剔除了两个地址之间买卖倒手的交易后，目前X2Y2上真实交易量为200万美元左右；此前包括刷量的交易数据大约是2,500万美元，可见上图剔除后的真实交易量占总交易数据之比不到10%。但是需要额外说明的是，还有一种零版税NFT交易的情况未剔除，但考虑到X2Y2对于项目方未进行版税设置的NFT都默认为零版税，部分零版税交易也可能是真实交易。综上所述，上述数据仅剔除了X2Y2上左右手倒卖交易的情况，与真实交易量仍有偏差，真实交易量实际上会更低一些。

3.2.2 社交媒体规模

表3-2 X2Y2的社交媒体数据

社群规模能够反应项目在市场上的受欢迎程度和未来发展潜力，截至目前X2Y2主要开设了Twitter和Discord两个社交媒体平台，Discord中设有专门的中文社区，日常交流较为活跃，用户讨论度较高，团队对用户的bug反馈处理较为及时；项目于22年1月加入Twitter，至今累积了8.33万的粉丝量，消息日更，评论点赞人数较多。

3.3 未来

团队在官网公布了路线图[15]，包括短期、中期和长期计划，制定了多个细分目标。在短期计划中，目前已经实现了批量上架、批量购买和分析图表等功能，但与Opensea集成、拍卖、NFT项目启动工具和支持ERC-1155等功能还未开发完成，其中ERC-1155的功能团队在社区中表示近期将会推出。团队在中期计划中协议将致力于官方NFT更多功能的开发以及X2Y2代币的赋能，在长期计划中将考虑二层的部署。

总结：X2Y2此前推出的挂单奖励和Gas费补贴活动并未给平台带来交易量的增长，取消后于五月份正式推出交易挖矿奖励，产生了明显的激励效果，用户数和交易量都迅速增长，数据表现良好。交易挖矿在短期内是吸引用户提高交易量的最有效直接的方式，但是该激励模式会给平台带来刷量虚假交易，刷量交易不但没有带来真实流动性，还会挤压真实用户的交易奖励。通过剔除X2Y2上点对点两地址间倒手买卖这部分的交易量，平台真实交易量占全部交易量不到10%，实际交易量会更低一些。团队路线图清晰，目前致力于平台功能的开发，未来考虑二层的部署。