NFTFi 终极指南：为 NFT 所有者开辟多样化金融世界

NFTFi 的定义

NFT 爱好者经常被问到的问题之一就是：NFT 是一种投资品还是一种数字收藏品？

当然 NFT 发行方会倾向于收藏价值，而不是投资价值。此外，如果治理代币没有上涨，NFT 可以提供一定利润，从而减轻项目方受到来自于持有者的一些压力。

现实却是我们以许多不言而喻的方式明确地将 NFT 视为投资品。Twitter 上充斥着各种关于 NFT 问题和讨论，例如我的加密投资组合中有多少应该是 NFT？还有 Investopedia 发表诸如《投资 NFT 的利弊》之类的文章。当我们的 NFT 价值上升时，我们会欢呼，而在它们没有上升的时候，大多数持有者认为他们有权利让项目创始人感到压力。

NFTFi 市场

显然，NFT 同时具有收藏价值和投资价值。无论发行方如何对其项目的性质进行分类，目前围绕 NFT 金融化出现了一个充满活力的创新市场，称为 NFTFi。

2021 年 NFT 市场的交易量为 176 亿美元，接近同年全球传统艺术市场 650 亿美元销售额 27% ，NFTFi 市场的出现也就不足为奇了。

NFTFi 是应用于 NFT 的 DeFi，支持更有效的 NFT 交易形式，从交易、对冲、评估到租赁。让我们从 NFTFi 中最大的子行业开始介绍：借贷。

来源：0xminion

NFT 借贷

如果你花费 100 ETH 直接购买 CryptoPunk ，那么在 Twitter 展示这一交易会很有面子。但你想通过一些流动性不足的 NFT 资产来购买，NFTfi、Arcade 和 Metastreet 等借贷协议可以帮你完成这笔交易。与在 Aave 或 Compound 上那样质押稳定币或 ETH 来贷款不同的是，借款人可以将 NFT 资产作为抵押品。

NFTf i 在贷款量上远超竞争对手，它部署了一个「点对点」模型，其功能与订单簿交换完全相同。

从协议的角度来看，这确实是有风险的。NFT 市场是投机性的，rugpuls 司空见惯。如果有人要求以一堆 jpeg 作为抵押品来借出 10 ETH 的贷款，你会想知道这些 jpeg 是否由可靠项目运行的。出于这个原因，NFTfi 协议试图通过只接受已具有较高声誉的蓝筹 NFT（如 Bored Apes、CryptoPunks、Doodles、Art Blocks 等）来降低这种风险。

交易依赖于匹配具有双重需求的借款人和贷方，因此点对点模型的资本效率低下。为了提高资本效率，BendDAO 和 JPED 等项目引入了一种流动性效率更高的「点对池」模型，该模型将需求和供应连接到可定制的流动性池中，无需进行投标和等待投标。

但是点对池模型也不是完美的。它们与 DeFi 中的流动性资金池协议存在相同的缺点，那就是如果贷方集体恐慌，流动性会出现枯竭。

当 NFT 的地板价低于其抵押的贷款量时会发生什么？从理论上讲，为了保护贷方，一旦 NFT 抵押品低于设定的阈值 ，该协议将通过拍卖来清算 NFT 抵押品。当然在实践中，清算可能不会那么顺利。

大多数 NFT 项目在过去一年中下降了约 60-70%，而在 8 月，BendDAO 也出现了挤兑。当协议开始清算拍卖时，由于清算门槛太接近地板价，因此几乎没人投标。即 BendDAO 低估了市场崩盘的可能性，没有人愿意购买接近清算门槛的 NFT。

BendDAO 流动资金池的贷方惊慌失措，该协议的 ETH 存款从 8 月 19 日的 15,000 ETH 暴跌至 12.5 ETH。BendDAO 随后通过紧急投票将清算门槛降低至 70%，同时将拍卖持续时间从 48 小时缩短至 4 小时，并取消 95% 的地板价首次出价限制，试图将坏账消灭在萌芽状态。

先买后付

近年来千禧一代和 Z 世代的一个消费趋势是先买后付 BNPL。Web3 建设者正在将这趋势应用于 NFT 市场。

Cyan 是此类 BNPL 协议中最佳用例。以下是从买家的角度对其运作方式的简要说明：

• 鲍勃想要买一 Pudgy Penguin，然后向目前在 Opensea、LooksRare 或 X2Y2 上出售的任何企鹅发起了一个 BNPL 请求。
• Cyan 为 Bob 提供了一个分期付款计划，其中包含预先报价的利率，他需要在 3 个月的分期付款期内偿还。无论 NFT 价格如何波动，分期付款都不会改变，并且在三个月内是固定的。
• 如果 Bob 接受该计划，来自 Cyan 保险库的 ETH 将用于购买 NFT，并根据 Cyan 的智能合约托管。
• 当 Bob 完成所有分期付款后，NFT 将转入他的钱包，他拥有全部所有权。（注：如果 NFT 的价格在此期间升值，Bob 可以提前全额支付 BNPL，并出售 NFT。）
• 错过付款将被视为违约，NFT 将保留在相应的 Cyan Vault 中以进行清算。

 Cyan’s vaults as of September 2022

Cyan 如何产生收入？