Kaiko认为在美联储预期降息的情况下，代币化国债将保持吸引力

研究公司Kaiko认为，即使美联储预期降息，代币化国债仍将继续吸引投资者，而降息通常会降低固定收益资产的吸引力。

根据该公司第二季度的市场报告，由于这些代币化基金对寻求流动性和安全性的投资者具有吸引力，因此对其的兴趣持续增长。

Kaiko 解释称，即使可能降息，实际联邦基金利率（经通胀调整后）仍可能保持稳定甚至上升。由于投资者优先考虑流动性和安全性，这种情况下美国国债相对于风险较高的资产仍具有吸引力。

根据 Kaiko 的研究，贝莱德的链上代币化基金 BUIDL 自 3 月份推出以来，已成为管理资产规模（AUM）最大的链上基金，截至 6 月底，净流入金额达 5.2 亿美元。

该基金是代币化基金日益流行的趋势的一部分，这些基金提供对美国国债等传统债务工具的投资。其他值得注意的基金包括富兰克林邓普顿的 FOBXX、Ondo Finance 的 OUSG 和 USDY 以及 Hashnote 的 USYC，所有这些基金都提供与联邦基金利率一致的收益率。

该报告还详细介绍了这些代币化资产在链上市场日益增长的活动。Ondo Finance 的治理代币ONDO在宣布与 BUIDL 合作后经历了大幅交易激增——6月份创下了 1.56 美元的历史新高。

不过报告指出，随着市场炒作逐渐消退，美国利率环境发生变化，这些基金的资金流入可能面临挑战。

尽管市场预期美联储可能会降息，今年的降息幅度将达到 100 个基点，但代币化国债基金的吸引力可能依然存在。近期美国通胀数据弱于预期，增强了人们对 9 月份降息的预期。

然而，降息并不一定意味着放松货币政策。如果通胀率下降的速度与名义利率下降速度相同或更快，实际利率可能会保持稳定甚至上升。尽管名义利率保持稳定，但根据生产者价格指数调整后的实际联邦基金利率今年仍呈现温和上升。

8 月 14 日，代币化的美国国债市场达到了 19.3 亿美元的历史最高水平。根据 rwa.xyz 的数据，该市场今年迄今已增长了 150%。

在贝莱德推出 BUIDL 之后，以太坊（ETH）成为部署代币化基金版本的首选基础设施，截至发稿时，网络上已创建了 14 亿美元的数字资产。

受富兰克林邓普顿的 FOBXX 推动，Stellar 位居第二，部署金额达 4.3 亿美元，而Solana和Mantle也位列使用最广泛的网络之列，分别部署了 4800 万美元和 3000 万美元的代币化美国国债。