与加密货币市场相比，为什么以太坊的价格表现不佳？

以太坊价格在 2,550 美元的阻力位遭遇强势拒绝后，价格在 9 月 3 日至 9 月 4 日期间下跌了 5.2%，距离上次收于该水平已有八天。

交易员现在担心，即使更广泛的加密货币牛市恢复，以太币的表现也可能不佳，因为预计美国固定收益的激励措施将减少。那么，究竟是什么给以太币的价格带来了压力呢？

一些市场参与者可能将加密货币表现不佳归咎于传统金融市场状况，但以太币也面临着一系列挑战，包括网络费用较低、质押奖励不具吸引力以及对其最近推出的现货交易所交易基金 (ETF) 产品的需求疲软。因此，值得探讨的是，这些因素是否会在未来继续压低以太币的价格。

从宏观经济角度来看，美联储即将做出的降息决定（预计将于9月开始）结果存在不确定性。据雅虎财经报道，堪萨斯城联储前行长埃丝特·乔治提到，通胀仍有希望达到2%，但美联储的可信度可能受到质疑，尤其是在就业市场疲软的情况下。

此外，费城联储主席帕特里克·哈克表示，如果劳动力市场恶化，美联储的降息幅度可能会更大。通常，扩张性更强的货币政策有利于风险偏好市场，但如果投资者担心经济衰退迫在眉睫，对避险资产的需求就会激增，导致交易员寻求更安全的投资，这可能会对以太币的价格产生负面影响。

交易员们尤其担心科技股，尤其是在 9 月 3 日英伟达股价市值蒸发 2790 亿美元之后。在两份关于人工智能行业增长的谨慎研究报告发布后，这家芯片制造商股价在三天内下跌了 14%。此外，11 月 3 日，英伟达因美国司法部反垄断调查而收到传票。

然而，以太坊独有的多个因素可能证明其相对于更广泛的加密货币领域的潜在表现不佳。例如，以太坊基础层活动的减少导致费用降低，对网络的可持续性构成威胁。有些人可能会认为，这反映了第二层扩展解决方案的成功采用，但从长期激励的角度来看，它仍然是一种风险。

根据 DefiLlama 的数据，截至 8 月 31 日的一周内，以太坊网络费用降至四年多以来的最低水平，达到 310 万美元。四周内 88% 的跌幅引发了人们对以太坊薪酬模式的批评。AbstractChain 的撰稿人 Cygaar发表了一篇这样的批评文章，将这次低迷归咎于汇总数据可用性的“基本免费”成本。

Cygaar 还强调，由于缺乏有助于恢复健康费用水平的“有趣的面向消费者的应用程序”，对第 2 层解决方案的需求相对较低。分析师质疑研究人员是否高估了对汇总的需求，以及 gas 成本是否是长期网络安全所必需的。

除了网络费用下降之外，以太坊的现货 ETF 产品也陷入困境，仅 9 月 3 日一天，该产品的净流出量就达到 4700 万美元。事实上，自 7 月 23 日在美国市场首次亮相以来，这些工具的资金流出量已达到 4.75 亿美元。投资者兴趣的缺乏令人担忧，尤其是因为机构需求被认为是以太坊吸引力的关键部分。

根据 StakingRewards 的数据，3.2% 的质押奖励相对较低，尤其是考虑到目前 0.7% 的年化通胀率，这也是导致以太币价格下跌的另一个原因。该收益率低于大多数美国政府债券的收益率，而且未能实现一些分析师所宣扬的“超声波货币”的说法，这可能令投资者感到失望。

最终，没有迹象表明影响以太币价格的因素（例如网络费用下降和现货 ETF 产品需求低迷）会在短期内逆转。虽然这并不能保证以太币的价格将保持在 2,550 美元以下，但它确实表明 ETH 不太可能在短期内跑赢大盘。