观点：ChatGPT会给华尔街带来巨大的利益和风险

编者按：在金融世界，随着技术和科技的发展，交易也变得越来越复杂和高频。历史证明，技术越发达，市场波动越大。在这个过程中，有受益者，也有受害者。本文来自编译，希望对您有所启发。 

图片来源：由无界 AI工具生成

人工智能驱动的工具，如 ChatGPT，有可能彻底改变人类工作的效率、效能和速度。

这在金融市场中是如此，在医疗保健、制造业以及我们生活的几乎所有其他方面，也是如此。

我研究金融市场和算法交易已经有 14 年了。虽然人工智能带来了很多好处，但这些技术在金融市场上的日益普及也带来了潜在的危险。纵观华尔街过去通过拥抱计算机和人工智能来加快交易的尝试，我们可以发现利用这些技术进行决策的一些重要教训。

1. 程序化交易催生了“黑色星期一”

20 世纪 80 年代初，在科技进步和衍生品等金融创新的推动下，机构投资者开始使用计算机程序，根据预先设定的规则和算法来执行交易。这有助于投资者快速高效地完成大宗交易。

当时，这些算法相对简单，主要用于所谓的指数套利，即从“标准普尔 500 指数等股票指数”与“组成该指数的股票”价格之间的差异中获利。

随着技术的进步和更多数据的可用性，这种程序交易变得越来越复杂，算法开始能够分析复杂的市场数据，并根据各种因素执行交易。这些程序化交易员的人数在基本上没有监管的交易高速公路上持续增长，每天有价值超过一万亿美元的资产易手，导致市场波动急剧增加。

最终，这导致了 1987 年大规模的股市崩盘，被称为“黑色星期一”（Black Monday）。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）遭受了有史以来最大的跌幅，并且这种苦痛蔓延到了全球。

作为应对，监管部门实施了一系列措施来限制程序化交易的使用，包括在市场出现重大波动时暂停交易的熔断机制和其他限制。但是，尽管采取了这些措施，程序化交易在股灾后的几年里仍持续受到欢迎。

2. 高频交易（HFT）

15 年后的 2002 年，纽约证券交易所推出了一个全自动交易系统。结果，程序化交易员让位给了更复杂的自动化交易和更先进的技术：高频交易。

高频交易使用计算机程序来分析市场数据，并以极高的速度执行交易。与程序交易员不同的是（程序交易员通过长期买卖一篮子证券，来利用套利机会），高频交易员使用强大的计算机和高速网络来分析市场数据，并以闪电般的速度执行交易。高频交易员可以在大约 6400 万分之一秒内完成交易，而上世纪 80 年代的交易员则需要几秒钟的时间。

这些交易通常是非常短期的，可能涉及在几纳秒内多次买卖同一种证券。人工智能算法能够实时分析大量数据，并识别人类交易者无法即时看到的模式和趋势。这有助于交易者做出更好的决策，并以比手动更快的速度执行交易。

人工智能在高频交易中的另一个重要应用是自然语言处理，这涉及分析和解释人类语言数据，如新闻文章和社交媒体帖子。通过分析这些数据，交易者可以获得对市场情绪的见解，并相应地调整他们的交易策略。

3. 人工智能交易的好处

这些基于人工智能的高频交易，其操作方式与人类交易非常不同。

人类的大脑是迟缓的、不准确的、健忘的，不能进行快速、高精度的浮点运算，而这种运算是分析大量数据以识别交易信号所需的技能。但计算机的速度要比人脑快数百万倍，具有无懈可击的记忆，完美的注意力，以及在几毫秒内分析大量数据的无限能力。

因此，就像大多数技术一样，高频交易为股票市场带来了若干好处。

高频交易员通常以非常接近市场价格的价格购买和出售资产，这有助于确保市场上始终有买家和卖家，而这反过来有助于稳定价格，减少价格突然波动的可能性。

高频交易还可以通过快速识别和利用市场中的错误定价，来帮助减少市场效率低下的影响。例如，高频交易算法可以检测到特定股票何时被低估或高估，并执行交易以利用这些差异。这种交易可以帮助纠正市场效率的低下，并确保资产定价更准确。

4. 人工智能交易的弊端

但速度和效率也会给市场造成伤害。

高频交易算法可以对新闻事件和其他市场信号做出非常迅速的反应，从而导致资产价格的突然飙升或下降。