Messari：从财富效应到有机增长 揭示优质项目的成功之道

原文作者：Messari - Ally Zach 

关键洞察

在加密领域中，“财富效应”是指一个生态系统的受欢迎程度受与新代币推出相关的模因驱动现象；

根据Solana原生生态系统代币市值和用户活动之间的历史相关性，Solana 的用户基数在原生项目推出代币后有可能增长 30-80% ；

虽然通过代币推出的激励可以推动初始增长，但需要有更好的战略规划以确保项目能够长期留住用户。

“财富效应”是指用户增长是由于新生态系统推出代币所创造的财富诱惑所驱动的现象。当生态系统中新的原生协议推出其代币时，它们引入了相应的市值。随后，这些市值通过空投或其他分发方式流入去中心化交易所的总锁定价值（TVL）和用户钱包。随着以美元计价的 TVL 激增和用户获得更多“财富”，基础生态系统的估值也会上升。基础层代币价格的增长吸引了外部用户，从而推动了生态系统代币的实用和交易，在财富效应下，最后以模因方式推动用户采用率的增加。

用户活动和原生代币表现之间的历史关系有助于确定哪些生态系统和应用程序成功地创造了持久价值。例如，从历史上看，财富创造与用户采用具有很强相关性的生态系统表明用户群更加唯利是图或以利润为动机；而较弱的相关性则表明用户被吸引到一些原生应用而不是纯粹的财富激励。

本报告预测了代币推出对生态系统的涟漪效应，并提供了一个框架来预测在新代币推出后一个生态系统的潜在用户增长。

历史基准

为了研究网络的日活跃地址和市值之间的关联，我们收集了Avalanche、Polygon和Arbitrum这三个已建立的生态系统的历史数据，包括原生代币和相关原生项目的市值。利用时间滞后交叉相关分析，我们分析了市值和用户活动之间的关系，并考虑了变量之间可能存在的时间延迟相关性。

Avalanche

总体而言，Avalanche 上的用户活动与生态系统的市值同步变化。这种关系表明，用户行为可能受到市场情绪的影响，而不是特定的生态系统特征。累积市值和日活跃地址的 14 天移动平均数之间存在强烈的正相关性，相关系数为 0.91 ，滞后期为 20 天。换句话说，用户活动的变化速度是市值的两倍。用户活动的波动性表明，该平台的应用可能缺乏足够强大的价值主张，无法激励用户返回并建立品牌忠诚度。因此，这些应用提供的用户体验很可能不足以长期留住用户。

尽管 Avalanche 在 2021 年底的原生DeFi项目中经历了显著增长，但它仍未从3AC和Terra的崩溃后果中恢复过来。虽然其他区块链成功地创建了特定的消费者和 DeFi 子行业，但 Avalanche 在更广泛的加密生态系统中尚未建立起明显的优势或护城河，这可能解释了它缺乏实质性用户采用的原因。即使 Avalanche 通过更多的代币推出或激励吸引用户，它仍需要解决应用程序乏味的根本问题，才能长期留住用户。

Polygon

与 Avalanche 相比，Polygon 的累积市值和用户基数似乎并没有同步变化。相反，它们的变化有三个明显的阶段：

第一阶段：增长-用户活动滞后于市值增长大约两个月，两个变量之间的相关性达到 0.96 ；

第二阶段：偏离-在代币推出后，市值继续增长，但用户增长停滞；

第三阶段：成熟-用户活动独立于市值增长而增加，表明用户群更加稳定。

Polygon 已经从早期的 DeFi 项目发展演变，包括采用了诸如Aave和 SushiSwap 等现有的基于以太坊的项目，并已成为一个受欢迎的消费者应用中心。由于相对较低的 gas 费用和来自 Reddit 和星巴克等Web2实体的兴趣日益增长，Polygon 的用户群现在主要由消费者应用程序组成，占总地址数量的 57% 。多个 Polygon 项目已经在不依赖传统激励（如代币）的情况下实现了有机采用。这些项目包括新游戏 Benji Bananas、Ultimate Champions 和 The Dustland，以及去中心化社交图谱 Lens Protocol 的令人印象深刻的增长。