万字研报带你深度读懂：比特币Layer2网络Stacks

作者：Jaden Fan & Jinze Jiang，LD Capital；翻译：金色财经0xnaitive

总结：

矿工可持续盈利问题浮出水面，比特币社区面临潜在的算力危机。比特币智能网络生态系统的发展，可以有效提升网络利用率，解决矿工可持续收益问题。然而，网络拥塞严重阻碍了比特币网络生态系统的发展，凸显了2 层（L2）解决方案的重要性。其中，Stacks 是比特币二层网络项目中最为繁荣的，并且即将在 2023 年底迎来重大更新。

本文将介绍 Stacks 的机制及其生态中两个重要的 DeFi 协议：ALEX 和 Arkadiko Protocol。

每次比特币区块奖励减半，矿工的收入也会减半。由于比特币交易贡献的交易手续费占矿工收入的比例不到5%，算力系统一直依赖于比特币价格翻倍。随着比特币市值上升，波动性逐渐减小，减半后的挖矿奖励可能会逐渐无法覆盖算力成本。因此，比特币需要一个可持续的收入来源。随着应用的爆发，以太坊的生态应用已经解决了可持续收益的问题，但由于比特币的出块时间和智能合约的限制，无法产生可持续的收益。

比特币NFT协议Ordinals，拉开了比特币生态大爆发的序幕。比特币网络使用量增加，交易费用飙升至 2018 年初的水平。截至5月11日，Ordinals BRC20代币数量突破14000种，铭文铸造次数超过580万次，矿工收益相应增加。2019年年中和2021年比特币网络日交易手续费收入的增长是由于整体市场活跃度高，而这一次的交易增长来自于比特币生态的创新发展，BTC日交易手续费最高达到了超过 600 比特币。

图：BTC网络上的日总交易费用，以BTC计

资料来源：Blockchain.com、Trend Research

但是，BTC网络的容量和速度制约了相关交易活动的开展。如果 BTC 像 ETH 生态系统一样有一个 L2 层来创造更多的用例和费用，它可以大大增加网络矿工的收入并保持算力的增长。

随着 BTC 减半的临近，BTC L2 概念的热度持续上升。

以比特币网络目前的出块速度，减半预计在2024年5月发生。BTC减半一直是市场上最热门的事件之一。随着减半时间的临近，更多的资金将关注比特币，但由于其市值巨大，投资比特币只能获得市场Beta收益。释放BTC流动性、拓展BTC应用层的L2项目，极有可能成为追求Alpha收益的基金的首选标的。

Stacks 是 BTC 二层网络中最繁荣的项目，预计将在 2023 年底迎来重大更新。

由于技术开发难度大，BTC上的L2项目一直比较少，市场积极性一直不高。虽然闪电网络众所周知，但它专注于 P2P 支付，并不是 Stacks 的直接竞争对手。Stacks是目前BTC L2概念中最火爆的项目。2023年底，Stacks将进行的Nakamoto升级，将带来网络性能的全面提升，并推出重磅产品——SBTC。鉴于即将到来的 BTC 减半周期，Stacks 有可能吸引充足市场资金。

背景：

图：STX价格走势

来源：TradingView，Trend Research

2023 年 2 月 21 日，BTC 价格七个月来首次突破 25,000 美元大关。基于比特币NFT协议Ordinals的Ordinal Punks，掀起了BTC NFT项目的热潮。根据推特机器人Ordinal Punk Sales的信息，一枚0.01 BTC铸造的Ordinal Punk曾以高达9.5BTC的价格售出，价值超过24万美元。

Ordinals 是一种比特币 NFT 协议，由 Casey Rodarmor 于 2023 年 1 月 21 日推出，其核心技术点是通过在 taproot script-path 交易脚本中添加特定内容来唯一标识比特币的最小单位 satoshi，从而实现溯源。具有特定内容的 satoshi 可以理解为比特币网络上的 NFT。使用Ordinals不需要比特币侧链或二层网络，无需对比特币网络做任何改动即可使用。

随后，用户@domodata 认为，当 Ordinals 协议中附加的信息设置为统一标准时，Ordinals 协议不仅可以发行非同质化代币（NFT），还可以发行同质化代币（FT）。因此，在 3 月 8 日，@domodata 通过 Ordinals 协议创建了第一个实验性 BRC20 标准代币 ORDI。截至5月10日，ORDI最高价突破29美元，BRC20代币种类超过14000种。Ordinals累计锻造铭文次数高达570万次，5月7日单日峰值达到40万次，而且Ordinals的主要类型是图片和文字。4 月 23 日文本型（BRC20）代币的爆发显着提高了比特币网络的使用率。

图：BRC20 代币数量

来源： https: //brc-20.io/，Trend Research

图：Ordinals铭文铸造数量