Arthur Hayes：保持耐心，牛市将在四季度启动

原文作者：Arthur Hayes

原文编译：GaryMa, 吴说区块链（注：文章有删改）

耐心在金融市场中是必不可少的。

自今年美国银行危机爆发以来，我和许多人一直表态：美国和全球的法定货币银行体系将得幸于一轮新的央行印钞（这将推高风险资产价格）得到救助。然而，在比特币和黄金完成初期上涨后，这些硬通货资产已经回落了一些。

就比特币而言，现货和衍生品的波动性和交易量都有所下降。有些人开始纳闷，如果我们真的处于银行危机之中，为什么比特币没有继续上涨。同样地，为什么美联储没有开始降息，为什么美国没有开始进行收益率曲线控制。

我对那些怀疑论者的回答是：要有耐心。没有什么东西是一直直线上涨或下跌的，我们会曲曲折折地前进。记住：目的地是已知的，但路径是未知的。

印钞、收益率曲线控制、银行破产等等，这些都将发生，首先从美国开始，最终蔓延到所有主要法定货币体系。本文的目标是探讨为什么我相信今年第三季度末和第四季度初将开始真正的比特币牛市。在那之前，冷静下来。度假一下，享受大自然和与朋友家人的相处。因为到了今年秋天，你最好系好安全带，准备好迎接 TO THE MOON。

正如我多次所说，比特币价格是法定货币流动性和技术的结果。我今年的大部分文章都集中在影响法定货币流动性方面的全球宏观事件上。希望在北半球夏季的间歇期，我可以转向撰写有关比特币和加密货币技术前沿的激动人心的事情。

本文的目标是让读者对法定货币流动性的演变有一个清晰的路线图，了解接下来几个月会发生什么。一旦我们对美元和法定货币的流动性扩张到年底的情况感到满意，我们就可以完全专注于哪些技术方面的某些币种最令人兴奋。当你将“印钞机嗡嗡作响”与真正创新的技术结合起来时，你的回报将远远超过投入的精力成本。这是我们始终追求的目标。

前提

负责中央银行和全球货币政策的官僚们相信他们可以统治着超过 80 亿人口的市场。他们的傲慢表现在他们基于过去几百年学术界发展的经济理论上，谈论一切确定性的方式上。但无论他们愿意相信与否，他们并没有解决货币版的三体问题。

当"债务与生产产出"的方程失去平衡时，经济上的"法则"会崩溃。这类似于水在看似随机的温度下变换状态的方式。我们只能通过事后观察和实验来了解水的行为，而不能在象牙塔中进行理论推测。我们的货币统治者拒绝实际运用经验数据来指导他们调整政策的方式，而是坚持认为他们受尊敬的教授所教授的理论是正确的，无论客观结果如何。

在本文中，我将深入探讨为什么与常见的货币理论相反，由于当前的债务与生产产出条件，提高利率将导致货币数量和通胀上升，而不是下降。这将导致无论美联储选择哪种路径，无论是加息还是降息，都将加剧通胀，并引发对寄生虫式的法定货币金融系统的普遍撤离。

作为中本聪真正的信仰者，我们希望尽可能谨慎地根据这一大规模撤离的时机进行交易。我希望在法定货币中赚取丰厚的收益，直到必须抛售美元并全力投资比特币为止。当然，我自己也在表现出一种傲慢，因为我相信我能够在不自毁的情况下，预知最适宜的离场时机。但是我能说什么呢？在一天结束时，我们都是有缺陷的人类，但至少我们必须努力理解未来可能会是什么样子。

解决了这一点，让我们继续探讨一些（有争议的）事实陈述。