芒格生前最后一次谈论BTC

作者：卜淑情、葛佳明 华尔街见闻

伯克希尔哈撒韦公司公告称，当地时间11月28日上午，查理·芒格在加州一家医院安详地离世。伯克希尔CEO、股神巴菲特在声明中表示：「没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔不可能达到今天的地位。」

就在近日，他罕见地现身热门商业播客节目Acquired的录制，谈论了他的投资观点、经验和教训。（原文发表于11月初）

在节目中，芒格谈到了他对Costco、可口可乐、苹果、比亚迪、特斯拉、通用等众多知名企业的投资历程和独到见解，对中国、日本经济和投资的洞见，以及他对于未来的看法。

值得一提的是，Acquired是芒格有生以来第一次做客一档播客节目。Acquired致力于揭露科技行业巨头背后不为人知的故事，今年以来，持续位居美国热门播客前列。

以下是芒格的核心观点：

散户只是对价格进行追涨杀跌而已。如果我是管理者，我会对短线获利征税，把这些投机者赶出市场。

在VC投资中能一次又一次地成功几乎是不可能的。所有的投资项目都很热门，投资人必须很快做决定。这就意味大多数人都只是在赌博。

中国经济未来20年的前景比其他任何大型经济体都要好。中国的头部企业更强大、更优秀，而且它们的估值要便宜得多。因此，我自然愿意在芒格投资组合中纳入一定中国风险资产。

当你持有某支股票5年后，你可能会慢慢融入其中，或者对它地理解会更深刻。但是，当你意识到你有优势的时候，你就应该下重注。你一定要在最好的投资上下重注！

如果我们（伯克希尔）自始至终多用一点杠杆，那我们现在的杠杆就会是原来的三倍，且风险也不会那么大，但我们不希望杠杆会破坏避险位置。

（日本）投资是一个显而易见的机会。日本在这10年来，每年利率才0.5%，而这些日本公司确实是根基深厚的老牌企业，他们拥有所有的廉价铜矿和橡胶基地，所以你可以提前10年借到所有的钱，去购买股票，且支付5%的股息。 

现在会有人发现一些（投资）机会，但这变得越来越难了。我认为购买像（喜诗糖果、爱马仕）这样的公司的机会非常少，因此自己根本不会去寻找。我只相信并寻找那些我认为有可能找到的投资机会。

我喜欢像苹果一样真正拥有品牌的公司。伟大的品牌，要以适当的价格买入，诀窍就是抓住真正便宜的罕见机会下注。

如果一些公司的股票真的很便宜，就算它是一家糟糕的公司，我都会考虑持有一段时间。

王传福是一个狂热的人，痴迷于亲手制造产品，所以他更靠近一线。换句话说，王传福比马斯克更擅长制造。

沃尔玛太执着于已有的想法，这困扰每个人。他们就是无法接受新事物，因为空间已经被旧的想法占据了。

我不会随便给任何年轻人建议，会慎重地考虑时机和对象，并不想成为精神导师。世界充满着欺骗和疯狂，年轻人越来越难了。

你需要跟每个家庭成员和睦相处，你必须帮助他们度过困难时期，他们也会帮助你。我认为这并不像看起来那么难。我认为美国一半的婚姻都非常顺利。

以下为本次播客全编译内容：

欢迎来到Acquired，一个专注于伟大科技公司及其背后的故事的播客。我是本·吉尔伯特。我是大卫·罗森塔尔。

主持人：这对大卫和我来说是非常独特的一集，节目的好朋友安德鲁·马克思安排我们与查理·芒格以及其他几个人共进了晚餐，就在查理洛杉矶的家里。你们可以听到安德鲁几次在后台问查理问题。我们很确定，这是查理目前做过的唯一一个播客。

查理与他的合伙人沃伦·巴菲特，是有史以来最多产的投资者之一。查理今年已经99岁高龄了，他将在明年1月1日满100岁。当然，我们的谈话很有趣，因为他是查理·芒格，但同样也因为，经历了99年历史的人，观点很有趣。

当然，我们与查理谈论了Costco，他在过去50年中投资零售商的经历。我们还听到了他对其他一些问题的看法，比如建立良好伙伴关系所需的条件、全球证券市场的问题、投资与赌博的概念以及当今世界的投资机会。

散户其实是在赌博

主持人：查理，我上周末看了NFL（美国国家橄榄球联盟）比赛，现在似乎每个广告都与体育博彩有关。这对美国有好处吗？

芒格：没有，当然没有。赛马以及赌场对美国有好处吗？当然没有。他们只是非常受欢迎。就是这样。

主持人：沃伦已经赌上了。

芒格：好吧，但沃伦从未豪赌过，他比较谨慎，记住，沃伦不是一般人，不会轻易拿一成的胜算去冒险。对。就是这么简单。

主持人：下一个话题是股市散户交易，对许多美国人来说散户交易这类似于赌博。