VanEck：对2024年加密世界的15个预测

原文作者：Matthew Sigel、Patrick Bush

原文编译：Luffy，Foresight News

1. 美国经济衰退到来，现货比特币 ETF 首次亮相

美国经济将在 2024 年上半年最终陷入衰退。几个月来经济增长势头一直在放缓，通胀也随之降温，这导致经济更容易受到冲击。美国领先指标在连续 19 个月下降后，目前已进入衰退阶段，接近历史最低水平。股价陷入困境，大宗商品疲软，就业疲软，企业破产申请回到新冠疫情早期水平，收益率曲线倒挂但最近几周变得陡峭——所有这些都是周期末期的征兆。媒体频繁提及「软着陆」，这通常发生在正式宣布经济衰退之前。比特币只经历过一次美国官方宣布的经济衰退，即 2020 年 1 月至 4 月，期间比特币价格从高峰下跌了 60% ，然后在美联储提供充足的流动性后大幅反弹。黄金在经济衰退初期也往往会下跌： 2020 年 3 月的两周内下跌了 12% 。不过，黄金最近的突破证实了美国当局无法避免的对硬通货的强劲需求，这一特征与比特币相同。由于债务水平在国家层面比企业或家庭层面更令人担忧，我们预计超过 24 亿美元将在 2024 年第一季度流入新批准的美国现货比特币 ETF，并推动比特币价格上涨。尽管存在大幅波动的可能性，但比特币价格在 2024 年第一季度不太可能跌破 3 万美元。

我们通过参照 SPDR Gold Shares（GLD）ETF 来估算比特币 ETF 的流入量。 GLD ETF 于 2004 年 11 月 18 日推出，在推出的最初几天内流入了约 10 亿美元，到 2005 年第一季度末，GLD 流入了约 22.6 亿美元。当时，实物黄金供应总量约为 15.2 万吨，每吨价值约为 1560 万美元，这意味着总市值为 2.36 万亿美元。 GLD 推出后的前几天，流入 GLD 的美元约占黄金市场总市值的 0.04% 。大约一个季度后，即 2005 年 3 月 31 日，GLD 流入量达到 22.6 亿美元，考虑到供应增长和金价变化，GLD 已占全球黄金供应量的 0.1% 。如果我们将这些数据应用到比特币现货市场，我们推测比特币现货 ETF 的最初几天流入量为 3.1 亿美元，一个季度内流入量约为 7.5 亿美元。

然而，那是一个利率较高、货币供应量低得多的时代。 2023 年，我们不再处于金融的「Dead Ball」时代，而是正在迈入 HGH/Steroid 时代。根据纽约联邦储备银行数据， 2004 年 11 月的 M 2 供应量为 6.4 万亿美元，而 2023 年 10 月为 20.7 万亿美元。因此，我们认为将比特币现货 ETF 的资金流入量扩大 3.23 倍是合理的。从而，现货比特币 ETF 的最初几天内将会流入 10 亿美元左右资金，一个季度内资金流入量将达到 24 亿美元。进一步延伸我们的逻辑，比特币 ETF 更成熟的状态可能约为比特币现货市场总量的 1.7% 左右（约 125 亿美元），即黄金 ETF 中持有的黄金总供应量的大约比例。我们假设比特币正在从黄金手中夺走重要的市场份额，并预计 2024 年选民将更加理解债务驱动的印钞的弊端，因此我们应用 M 2 的 3.23 倍倍数，估算出比特币 ETF 交易前两年的中期流入额为 404 亿美元。

最后，我们注意到 Coinbase 向散户交易者收取约 2.5% 的手续费。我们认为现货比特币 ETF 的交易价差可能约为 10 个基点，许多经纪公司的佣金为零。这意味着现货 ETF 能给用户带来极大的成本优势。

2.风平浪静的第四次比特币减半

第四次比特币减半将于 2024 年 4 月，在没有重大分叉的情况下进行。随着新币发行量减少一半，无利可图的矿商将离场，将市场份额让给那些拥有低成本电力的矿商。尽管如此，由于上市矿商的资产负债表大幅改善，公开市场不会受到太大影响，这些矿商目前控制着创纪录的全球算力百分比（约 25% ）。经过减半后短暂（几天到几周）的盘整，市场消化来自无利可图的矿商的额外抛售压力，比特币将升至 4.8 万美元以上，这是 2022 年 4 月完成的头肩形态的领口位置。总体而言，比特币矿商的表现将低于减半前，但低成本矿商 CLSK 和 RIOT 将脱颖而出。减半后，我们预计到 2024 年年底至少有一家公开上市的矿商将实现 10 倍的增长。

3. 比特币将在第四季度创下历史新高

2024 年下半年，比特币将跨越忧虑之墙。到 2024 年，全球人口在立法和总统选举中投票的比例将达到 45% 以上的历史新高。如此高水平的重要选举预示着高度的波动性和前景的重大变化。更具体地说，越来越多的证据表明选民和法院正在拒绝绿色游说团体的反增长议程。因此，在唐纳德·特朗普赢得 290 张选票并重新当选总统之后，人们对 SEC 的敌对监管方式将被废除感到乐观，我们认为比特币价格将在 11 月 9 日达到历史新高，距离上次创下历史新高整整三年。 （回想一下，比特币在 2020 年 11 月的突破也是距离 2017 年 11 月的顶峰整整三年的时间）。如果比特币到 12 月达到 10 万美元，我们预测中本聪将被评为《时代》杂志的「年度人物」。

4. 以太坊没有超越比特币