Pantera合伙人：1inch Fusion解读

作者：Paul Veradittakit，Pantera Capital 合伙人；翻译：金色财经xiaozou

在金融领域，一场微妙但影响深远的变革正在发生。去中心化金融（DeFi）已经成为一股颠覆性的力量，重塑我们对金融服务和交易的认知。然而，DeFi目前还只服务于一小部分零售用户，主要都是些投资者和投机交易员。机构确实也对DeFi表现出了越来越浓厚的兴趣，但DeFi监管的不确定性和合规选项的缺失仍然是企业采用DeFi的主要障碍。

自2019年以来，1inch一直是DeFi领域的先驱力量，其于2022年12月推出的突破性新技术Fusion正马力全开，再次推动DeFi前行，这将成为首个去中心化且合规的DeFi交易平台的基础。

1、1inch Fusion简介

1inch Fusion是对现有关键技术（1inch Aggregation Protocol和1inch Limit Order Protocol）的重大改进，旨在为加密投资者提供具成本效益的安全的互换选择。这项技术是1inch为期一个月的内部黑客马拉松的成果，主要目标是提高交易员的成本效率、安全性和用户体验。这是通过荷兰式（Dutch）拍卖订单匹配模型来实现的，该模型支持用户自定义订单参数（价格区间、交易持续时间等），而无需支付网络费用。这些订单是由叫做“Resolvers”的专业做市商完成的，Resolvers致力于确保交易以最优结算利率完成。

2、1inch Fusion的特别之处

我们来了解一下Fusion升级背后的最初意图，1inch网络联合创始人Sergej Kunz曾说过：“Fusion使1inch的互换成本大大提高，因为用户不需要支付网络手续费，并且还增加了额外的安全性，保护用户免受三明治攻击。”

1inch Fusion的核心是其交易引擎，采用荷兰式拍卖模式进行高效订单匹配。（见下图）

在这个模型中，用户将在一定的价格范围（用户决定他们愿意接受的最高价和最低价）和时间范围（用户愿意等待订单完成的时间）内下单（无gas费）。拍卖开始后，互换利率逐渐降低至用户指定的最小回报率，直到Resolvers能够处理订单。多个Resolvers相互竞争，让用户有很大机会在互换交易中获取优惠利率。

这种荷兰式拍卖过程意味着，Resolvers只需要出价到他们愿意接受交易的水平——也就是他们对利润率感到满意的水平。因此，交易发生就意味着双方参与者的交易需求都得到了满足。出于这个原因，Resolver很可能是一个有利可图的业务，就像任何其他做市商的操作一样，订单出价基于做市商的盈利能力。

使用1inch Fusion，用户将享有3个主要优势：

具有成本效益。用户可以从无gas费交易中受益，因为gas费是由Resolver支付的。此外，Resolver可以在拍卖期间将代币数量分解为更小的多批次，减少价格影响，并让用户可以以期望的价格完成订单。

抗MEV特性。在去中心化交易所进行互换交易时，用户面临着沦为MEV（最大可提取价值）策略牺牲品的风险，遭受重大的财务损失。今年到现在为止，DEX用户因三明治攻击（最常见的MEV形式）损失超过36亿美元。在Fusion模式下，专业交易员使用最复杂、最高效的方法来处理用户订单，保护用户的交易不受MEV的影响，为用户消除后顾之忧。

深度流动性。考虑到支持1inch Fusion的1inch互换引擎是基于1inch Aggregation Protocol（聚合协议）和Limit Order Protocol（限价单协议）创建的，用户将始终享有深度流动性优势。

3、Resolver的作用

如上所述，在Fusion模式中，将一种代币兑换为另一种代币的交易仅由Resolver执行。1inch上的Resolver是有权在1inch Fusion上执行订单的做市商，在1inch Fusion上，用户签署基于意图（intent）的交易，指定他们喜好的条款。Resolver可以查看订单，并在用户指定的约束条件下竞相处理订单。

Resolver是一种完全自动化的算法，由一个服务器app（决定何时处理哪些订单）、一组执行交易的智能合约和一个设置合约的外部账户组成。

4、迈向合规DeFi

DeFi承诺创建一个完整的链上华尔街（Wall Street）——一个无国界的、包容的生态，在这个生态里，人们对自己的资产和金融业务的控制权更大。正因如此，DeFi不仅取得了惊人的增长，而且大有继续蓬勃发展之势。在这一增长的背后，1inch凭借其颠覆性的流动性聚合器脱颖而出，成为领军力量。在过去的四年里，1inch在DeFi领域发挥了核心作用，为用户提供了一个几近无限流动性的平台和一个安全的数字资产交易环境。