详解Noahswap的“起死回生”魔术：如何解锁不良资产的万亿价值

随着比特币强势突破 4 万美元关口，市场似乎正在启动新一轮的周期交替。

回看过去两年，残酷的熊市已给加密货币行业留下了深刻的烙印，无数项目因资金、运营等各种各样问题最终未能挺过寒冬，留下了成百上千个价格一路走低的超跌代币。 

若依照我们既往所习惯的加密货币市场淘汰规律，这些一路下跌的不良资产最终都会逐渐淡出投资者的视野，散落着不同持币者手中的残存价值也将会逐渐消散。然而鲜有人注意到的是，这些零散的残余价值在积少成多之后仍然具有着数以亿计的价值规模，若能够找到一套行之有效的“激活”措施，不良资产的处置完全有机会成为 DeFi 赛道内部极具增长潜力的一个新锐版块。

Noahswap 正是敏锐捕捉到了这一机会的代表性项目，作为市面上首个聚焦不良资产处置的 DeFi 协议，Noahswap 在今年 Token 2049 期间的布道曾给包括我们在内的许多参会人留下了深刻印象。 

Noahswap：业界首个不良资产处置平台 

如前文所述，Noahswap 的定位是全球第一家聚焦不良资产的处置平台，该项目允许用户将手中的不良资产和 USDT 打包进行“抵押”，继而铸造 Noahswap 的稳定币 NUSD，可铸造的 NUSD 数额将基于不同时长的释放周期实现最高 2 - 10 倍的价值放大，从而激活并放大用户原本所持有的不良资产价值。

Noahswap 的创意萌芽于 2020 年，在见证了行业的盲目炒作以及快速崩盘之后，该团队开始与传统金融（TradeFi）的不良资产处理平台合作，探索在加密货币市场应用已在 TradeFi 证明行之有效的不良资产解决方案。 

2022 年初，Noahswap 完成了产品雏形设计，并完成了 Pre-A 轮融资；在刚刚过去的 10 月，Noahswap 又获得了 Coinstore Labs 的 300 万美元投资。

熟悉不良资产处置的朋友或许了解，该业务需要涉及到极为复杂的模型计算，考虑到不良资产本身存在的固有风险，如何在收益率和可持续性之间实现平衡，是 Noahswap 必须攻克的一道难题。

对此，Noahswap 首席营销官（CMO）Amanda Tan 向我们表示，Noahswap 组建了一支核心的精算师团队，团队成员均拥有数年的金融市场研究和分析经验，已参与超 100 亿美元规模的不良资产处置案，并在此过程中积累了丰富的不良资产处理经验和行业资源。针对各类潜在风险，Noahswap 的精算师团队已制定了多达 167 种评估模型，试图在风险和回报之间找到最佳平衡点。 

Amanda Tan 本人亦拥有 8 年以上不良资产处置经验，其曾在美国知名的金融机构担任高级职位，负责管理和解决各种复杂的不良资产问题，熟悉不良资产的分类、评估、处置、监控、审计等流程和方法，累积曾处理过 2.6 亿美元的不良资产项目。 

资产价值放大？Noahswap 如何化腐朽为神奇

前文中我们概述了 Noahswap 的业务运作模式，不过可能仍有许多读者未能确切理解 Noahswap 究竟是如何激活并放大不良资产价值的。接下来，我们将通过手把手的使用教程，带你近距离观察 Noahswap 的“魔术”细节。

首先我们进入 Noahswap 的官网（https://noahswap.io）。在 Markets 页面我们可以看到大量“可铸造代币（Mintable Token）”。需要注意的是，这里的“可铸造代币”指的是可以用来作为“抵押物”铸造 NUSD 的不良资产，当前 Noahswap 在以太坊、Polygon、BSC、Arbitrum 等多个生态上已支持了上千个“可铸造代币”。

接下来，我们随便选择一种代币（比如排在最前方 FROYO）进行后续造作。点击 Mint 按钮后，我们将看到 Noahswap 要求用户将 FROYO 与 USDT 以等值的比例（5: 5 ，每个币种的组合比例均不一样）进行打包“抵押”，继而铸造 NUSD。

需要注意的是，前文中我们对所有“抵押”一词均打了引号，之所以如此是因为在 Noahswap 铸造 NUSD 是一个单向操作，并不支持逆向赎回，换句话说用户更像是在用不良资产加 USDT 来兑换 NUSD。关于这一设计的效用，我们将在下文中继续解释。