SoSo Value：数十家加密机构年报中总结2024明牌牛市的「八大新叙事」

导读

2023 年，加密货币的总市值出现大幅回升，从 2023 年初 1 万亿美元到年末增长到超过 1.6 万亿美元，这也被视为一个明确的信号，表明加密市场正在走出「加密货币寒冬」。除去包括市值在内的整体数据显著回升之外，加密行业各赛道均有不同「亮点」爆发。

回顾 2023 年，全球宏观背景和 Web3 领域均是充满变数的一年，虽然加密市场略有回温，全球的宏观经济仍然受到下行的压力，区域性地域的战事骤起，文化及消费等方面也乏善可陈，传统产业受到不同程度的冲击，再看宏观连接的 Web3 领域，BTC 现货 ETF 进程加速，美国的监管下 CZ 辞职、SBF 被定罪等等大事件破旧立新，以 ChatGPT 为代表的 AI 技术开启商用。

「叙事」是推动加密行业的一条主线，投资机构和市场创造新的叙事，投资者质疑并理解叙事。展望 2024 年，翻开数十家顶尖加密机构发布的年度报告，大多数机构对即将到来 2024 年的加密市场展示乐观态度。

SoSo Value 通过解读这数十份报告，从理解「叙事」出发并结合自身见解，总结你应该知道的八大叙事的关键词，帮助你布局机构所预期的「明牌牛市」，同时希冀读者能够避开市场的「不确定性」及「反身性」带来的投资陷阱。

本期报告选择的年度报告及文章来自：a16z、Coinbase、Messari、Hashed、Matrixport、Spartan、Binance、Delphi Digital、Pantera 等机构...

（Crypto 总市值和标普 500 市值对比｜数据来自：https://alpha.sosovalue.xyz/）

叙事关键词之一：比特币重回主导及生态浪潮

占位机构：Coinbase、Messari、Gemini、Hashed、Matrixport、Spartan…

总体论调：在政策和法规加持下，比特币越来越受到散户及机构的青睐，并将引领市场复苏并重回主导地位，比特币 ETF 的批准以及比特币减半周期将为价格上涨提供动力，创新浪潮 Ordinals 以及 BRC-20 将重塑比特币生态系统。

2024 年的核心叙事一定是围绕加密领域最核心的资产 —— 比特币，大多数机构都把大量篇幅用于预测比特币在新的一年的发展。美国合规加密交易所 Coinbase 在年终报告表示， 2023 年比特币重新夺回了加密市场主导地位，这一转变表明，散户和机构投资者越来越青睐比特币；

1/ 关于比特币现货 ETF： 2023 年，多个知名金融巨头在美国申请现货比特币 ETF，Coinbase 认为金融巨头的参与对该领域的参与有助于验证和增强加密货币作为新兴资产类别的前景。至少在 2024 年上半年，机构的流量将会牢牢锚定在比特币上。

2/ 整体宏观环境对比特币的影响：除非广泛传播的避险环境引发了对流动性的强烈需求，否则比特币即使在更具挑战性的宏观经济背景下也能表现良好。

与 Coinbase 观点类似，交易所 Gemini 也在研报中表示，ETF 获批后，资本大量流入加密预计将推动价格上涨。同时，现货比特币 ETF 的批准可以让美国投资基金获得比特币，从而向加密资产类别开放 36.7 万亿美元的退休基金市场。关于减半的时间位置， 2024 年 4 月的减半行情到来，参考历史，比特币的价格在前三次减半事件之后的每一个时期都出现了「抛物线式上涨」。

持有相同观点的还有加密金融机构 Matrixport，该机构预测 2024 年上半年市场走势的报告中提及 ETF 以及比特币减半，该机构预计美国证券交易委员会将在 1 月批准比特币 ETF，预计交易将于 2 月或 3 月开始，该事件以及比特币减半周期预计将为接下来的一年提供健康的动力。

对于比特币价格和市值占比方面，加密投资分析机构 Messari 预测，虽然短期内预测比特币的交易位置很困难，但从更长的时间尺度来看，其吸引力几乎无可争议。比特币的长期论点很直接。一切都在数字化。比特币倾向于引领复苏。最近看到了比特币主导地位的多年新高。该机构的赌注是，在 ETF 驱动的集会中（引领上升）或严重的宏观压力（在下降中整合）中，比特币的主导地位将重新达到 60% ；

关于最新的 Brc 20 生态浪潮，加密交易所 Binance 在年终报告提及并表示，「Ordinals 和铭文的出现给比特币生态系统带来了创新」。加密投资机构 Hashed 则对该领域进行更具体的分析，「创新浪潮 Ordinals 以及 Brc 20 帮助其重新审视比特币生态系统，与之相关的技术是比特币生态系统的范式转变，展示最具主导性、广泛接受和最安全的区块链的长期可持续潜力」。