加密AI赛道的下一波叙事推演：催化因素、发展路径和相关标的

引言

截止目前来看，本轮加密牛市周期是商业创新上最为乏味的一轮，缺少上一轮牛市 DeFi、NFT、Gamefi 这样的现象级热潮赛道，导致整体市场行情缺少产业热点，用户、产业投资和开发者的增长都比较乏力。

这也反映在目前的资产价格上，整轮周期来看，大部分 Alt coins 对于 BTC 的汇率持续失血，其中也包括 ETH。毕竟智能合约平台的估值是由应用的繁荣程度决定的，当应用的发展创新乏善可陈，公链的估值也很难抬升。

而 AI 作为本轮较新的加密商业门类，受益于外部商业世界爆炸式的发展速度和持续不断的热点，仍有可能为加密世界的 AI 赛道项目带来不错的注意力增量。

而在笔者 4 月发布的IO.NET 报告中，梳理了 AI 与 Crypto 结合的必要性，即加密经济方案在确定性、调动配置资源和免信任上的优势，可能是解决 AI 随机性、资源密集和人机难辨三个挑战的方案之一。

在加密经济领域的 AI 赛道，笔者尝试再通过一篇文章，对一些重要问题进行讨论和推演，包括：

加密 Ai 赛道还有哪些萌芽中，或将在未来爆发的叙事

这些叙事的催化路径和逻辑

叙事相关的项目标的

叙事推演的风险和不确定性

本文为笔者截至发表时的阶段性思考，未来可能可能发生改变，且观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误，请勿作为投资参考，欢迎同业的批评和探讨。

以下为正文部分。

加密 AI 赛道的下一波叙事

在正式盘点加密 AI 赛道的下一波叙事前，我们先来看一下目前的加密 AI 的主要叙事，从市值排序来看，超过 10 亿美金的分别有：

算力：Render（RNDR，流通市值 38.5 亿）、Akash（流通市值 12 亿）、IO.NET（最近一轮一级融资估值 10 亿）

算法网络：Bittensor（TAO，流通市值 29.7 亿）

AI 代理：Fetchai（FET，合并前流通市值 21 亿）

*数据时间： 2024.5.24 ，货币单位均为美金。

除了以上几个领域，下一个单项目市值超 10 亿的 AI 赛道会是哪个？

笔者觉得可以从两个视角来推测：“产业供给端”的叙事和“GPT 时刻”的叙事。

AI 叙事的第一个视角：从产业供给端，看 AI 背后的能源和数据赛道机会

从产业供应端来看，AI 发展的四个推动力为：

算法：优质的算法能更高效地执行训练和推理任务

算力：无论是模型训练还是模型推理，都需要 GPU 硬件提供算力，这也是当下主要的产业瓶颈，行业缺芯导致中高端芯片价格高企

能源：AI 所需的数据计算中心会产生大量的能源消耗，除了 GPU 本身执行计算任务所需的电力之外，处理 GPU 散热的也需要非常多的能源，一个大型数据中心冷却系统就占总能源消耗的 40% 左右

数据：大模型性能的提升需要扩大训练参数，这意味着海量的优质数据需求

针对上述四个产业的推动力，算法和算力赛道均有流通市值超过 10 亿美金的加密项目，而能源和数据赛道尚未出现同市值体量的项目。

而实际上，能源和数据的供给短缺或许将很快来临，成为新一波的产业热点，从而带动加密领域相关项目的热潮。

我们先来说能源。

2024 年 2 月 29 日，马斯克在博世互联世界 2024 大会上谈到：“我在一年多前就预测过芯片短缺，下一个短缺的将是电力。我认为，明年将没有足够的电力来运行所有的芯片。”

从具体数据来看，李飞飞领导的斯坦福大学人工智能研究所（Human-Centered Artificial Intelligence）每年都会发布《AI 指数报告》，在该团队 2022 年发布的、针对 21 年 AI 产业的报告中，研究小组评估认为当年 AI 耗能规模只占全球电力需求的 0.9% ，对能源和环境的压力有限。而 2023 年，国际能源署（IEA）对 2022 年的总结是：全球数据中心消耗了大约 460 太瓦时（TWh）的电力，占全球电力需求的 2% ，并预测到 2026 年，全球数据中心能耗最低也会有 620 太瓦时，最高会达到 1050 太瓦时。