Delphi Digital 研究员：Blur 是 NFT 的流动性陷阱吗？

时光飞逝， 2023 年 的第 1 季度即将结束。

如果你没有时间跟上 NFT 领域，别担心，我会帮你的。

我将提炼出 2 月发生的主要事件、我最兴奋的趋势，以及我对 BLUR 代币发布的看法。 一场巨大的市场战正在激烈进行。

一、越来越多的博物馆开始拥抱并展示 NFT

这是一个很少有人关注的重要趋势。仅在 2 月份，就有两家博物馆发布了关于 NFT 的公告。虽然它们并不是 现代艺术博物馆（MoMA）或泰特美术馆（TATE），但这是一个好的开始。

蓬皮杜中心（Centre Pompidou）拥有欧洲最丰富的现代和当代艺术收藏，每年有超过 150 万游客会参观这里，这家博物馆宣布了一个永久性的 NFT 展览，其中包括 CryptoPunks、Autoglyphs 以及几位法国艺术家的作品。

美国西部最大的艺术博物馆洛杉矶县艺术博物馆 (LACMA) 收到了 Cozomo de’ Medici 的 22 件 NFT 艺术品作为礼物，其中包括 CryptoPunks、Dmitri Cherniak 的 Ringers，以及 Claire Silver 和 Pindar Van Arman 的 AI 艺术作品。

传统艺术界拥抱和接受 NFT 的速度很慢，部分原因是许多传统艺术收藏家都是年长、富有的人，他们对新技术不太熟悉。思维方式的改变正在进行当中，但这需要时间。蓬皮杜中心（Centre Pompidou）接受 NFT 艺术只是博物馆收藏和展示 NFT 艺术新趋势的开始。尽管博物馆负责人们可能不太愿意率先这样做，但一旦看到其成功，他们很可能会追随这些开拓者的脚步。随着越来越多的 NFT 艺术品在实体展览中展出，它们的文化价值将会增加。

看好 CryptoPunks 和 Chromie Squiggles。

二、职业电竞玩家 Mongraal 赢得 Dookey Dash 金钥匙，并以 160 万美元的价格成功出售

正如我在上一篇文章中概述的那样，市场已经从基于运气的铸造转向基于技能的铸造。我们真的没想到会有一名专业游戏玩家（在这种情况下是 Mongraal）能在 Yuga Labs 的游戏 NFT 铸造活动中赢得头筹吗？

然而，令人瞠目结舌的是奖金：1000 ETH（ 160 万美元）。

这比 Mongraal 在整个 Fortnite 职业生涯中赢得的 77 场比赛的总奖金还要多。虽然这可能是一个特例，但这肯定会吸引更多职业游戏玩家对 NFT 的兴趣。而职业游戏玩家也带来了他们的观众（Mongraal 拥有 200 多万 Twitter 粉丝）。

总的来说，在我看来，这对 Web3 游戏领域来说是积极的。

三、 Spotify 和 Reddit 在 Web3 中取得领先

在 Web2 和 Web3 的整合当中，有两件事引起了我的注意：

Spotify 正在推出其 token 门控播放列表功能。 这允许成员在持有某些 NFT 时访问独家播放列表。该试点项目的两个合作伙伴包括 KINGSHIP（环球音乐旗下的虚拟乐队）和 Overlord（与 Seth Green 合作）。

今年 2 月，Reddit 与 NFL 合作推出了 Super Bowl LVII 可收藏化身项目。 在几周内，用户们就创建了超过 100 万个超级碗 NFT 头像。 这使得 Reddit 头像总数超过了 1000 万，独立持有者数量达到了 600 万。

现在，大多数领取这些化身的人，可能还不知道它们是 NFT，所以这是一个有点误导性的统计数据。 但这仍然是值得庆祝的胜利。 重要的是 Reddit 如何在未来几个月内利用区块链为其 Avatar 持有者创造独特的体验。 我可以想到很多很酷的方法：例如用额外的好处奖励忠诚的用户，解锁对某些 subreddits 的访问，等等。

四、最后，但同样重要的是：Blur 是流动性陷阱吗？

最后是 2 月份的重头戏——BLUR 代币的推出，这加剧了 Blur 和 OpenSea 之间的斗争。有超过 11 万名参与者收到了 BLUR 代币空投，总价值超过 2.4 亿美元。凭空创造的巨大价值引发了人们的 BLUR 竞价挖矿狂热。今天，Blur 竞价池中拥有价值 1.4 亿美元的 ETH：

对于像 Rektguys 或 Moonbirds 这样的 NFT 收藏品，你能以接近地板价的价格出售 NFT 总供应量的 30-40%，而几乎不会移动地板价。 我不认为你今天可以用任何同质化代币来做到这一点。

但让我们退后一步，更深入地思考一个问题：目前 NFT 的流动性条件非常特殊，这是一个反常现象。所以不要指望这种情况会永远持续下去，如今 NFT 的实际需求水平仍然有限。

伟大的经济学家米尔顿·弗里德曼（Milton Friedman）曾说过：

“天下没有免费的午餐。”

我相信 Blur 的大量流动性可能会从这里开始逐渐减少。

有些人可能没有意识到，这些特殊的流动性条件是有代价的。从概念上讲，每天都要支付 BLUR 代币来维持这些流动性水平（即使分配是有时间间隔的）。

假设 Blur 第二季激励活动持续 6 个月，并分发 3 亿代币：

3 亿/180 天 = 每天 166 万个代币 = 按今天的价格计算为 130 万美元。

从本质上讲，市场已经表明了它提供 NFT 流动性的价格，这是每个人对 Blur 竞标挖矿风险回报预期的总和。市场说，你需要每天支付 130 万美元才能维持约 1.3 亿美元的流动性。这大约是每天 1 %，APR 高达 365%，以任何标准衡量，这都是一笔巨额费用。

（请注意，以上只是近似计算，因为 Blur 尚未透露第 2 季激励活动的时间长度，它可能会更长或更短）

现在，这到底是好消息，还是坏消息，取决于你自己的看法：

Blur 正在用其代币“支付”所有这些流动性，这是一种巫术，他们没有从口袋里掏一分钱，但他们已经能够使用他们的代币作为一种杠杆，使其平台交易量超过了 OpenSea。所有这些流动性都由在二级市场上购买 BLUR 代币的人补贴。

然而，如果 Blur 认为其代币的未来价值将大量增加，并且 BLUR 将在未来变得更有价值，那么轻易将其交给唯利是图的资本一定会非常痛苦。 放弃所有权是昂贵的，这是一个难题。

其他一些想法：

1. 我认为 Blur 团队在不透露太多信息的情况下对下一次空投分发保密是明智的。这与 APR 透明的许多 DeFi 协议不同，它将额外的风险转移给流动性提供者，流动性提供者不得不忍受不确定性。
2. 第一次重大的流动性下降，可能是在 4 月 1 日的 bid/listing 积分奖励加倍结束时。Blur 挖矿存在真正的风险，对于没有先进工具的参与者来说，风险回报将不再值得。
3. 如果 BLUR 代币价格下跌（随着我们接近投资者解锁、注意力减弱或市场情绪波动），回报与风险比率将进一步下降，更多的流动性将离开。或者一些鲸鱼会因为获利足够而取消他们的出价。
4. 如果你是拥有特定收藏品 100 + NFT 的鲸鱼，那么这可能是一个在不破坏市场的情况下卸载的难得机会。我不是说你应该这样做，但如果你想这样做，那么这就是一个很难得的机会窗口。
5. 旁注：很明显，Gem 将成为 OpenSea 面向专业交易观众的重头戏。Gem 正在为战争做好准备，其创始人 Vasa 在低调一段时间后在推特上非常活跃。Gem 可能会推出代币（纯属猜测）。这使得 OpenSea 能够继续专注于休闲收藏家/散户和创作者发布工具。

IMO 的关键要点是，Blur 向我们展示了 NFT 市场的竞争护城河比我们想象的要浅得多。 转换成本低。 留住用户很难：他们会去有激励的地方。

那 Blur 是否实现了“产品-市场契合度”？可能吧，但让我们明确“市场”是什么，它不是整个 NFT 市场，它是专业交易员和 NFT 鲸鱼的特定受众。NFT 用户的长尾依然留在 OpenSea 上。

未来有很多的不确定性，但有一件事是肯定的。Blur 必须不断推动市场对其代币的需求，以保持这些流动性水平。代币会成为另一个他们要去管理的产品， 期待看到他们从帽子里拿出的下一个把戏。

保持安全和最好的问候，Teng Yan。